在處所政府市政激動及同業(yè)競爭壓力之下,商業(yè)銀行難以“明哲保身”。上述國有銀行人士坦言,“你不做,就意味著放棄整塊市場�！�

　　而大批的此類項目,能順利融資的原因就在于處所政府的風(fēng)險背書,財政性的擔(dān)保使得金融機構(gòu)在評估風(fēng)險時更放心。而擔(dān)保重任需要從政府身上轉(zhuǎn)移到企業(yè)主體上時,能否找到足夠分量和數(shù)量的處所企業(yè),將成為金融機構(gòu)和處所政府共同面臨的難題。

　　嚴(yán)控搭橋貸款

　　社科院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝在對十多個城市處所融資平臺調(diào)研后發(fā)明,實際運作過程中,無論項目有無配套的土地、能否產(chǎn)生現(xiàn)金流以及項目建設(shè)期間是否有相應(yīng)利息償還的財政補貼,商業(yè)銀行都會請求出具一份處所人大或處所政府財政承諾的擔(dān)保函,求得心理安慰。

　　“盡管商業(yè)銀行明白在現(xiàn)有的法律框架下,上述擔(dān)保函是沒有效率的,”劉煜輝分析, “商業(yè)銀行不是信任擔(dān)保函,而是信任在現(xiàn)有體制之下,政府融資平臺貸款隱含了處所政府甚至中央政府的信用�！�

　　在劉煜輝看來,處所融資平臺的問題,不僅限于擔(dān)保。最大的問題在于,如何對于項目本身配套土地價值進行合理評估。據(jù)劉介紹,目前處所融資平臺項目,多數(shù)有相應(yīng)的土地配套或財政付息償還保障,單純靠擔(dān)保增信的,幾乎可以疏忽不計。

　　目前各界對于土地價值的評估,都是基于未來土地價值依然會保持每年25%的增加,但這種評估都是基于過去增加的樂觀斷定,即所謂的“時間換空間”,但這個前提本身有問題,沒有考慮經(jīng)濟本身可能呈現(xiàn)大幅波動。

　　同時,劉煜輝認(rèn)為,從目前調(diào)研的處所融資平臺項目看,資本金債務(wù)化問題非常嚴(yán)重;一個是資本金本身不足;一個是商業(yè)銀行貸款變相被挪用為資本金。

　　2009年年初,匆匆促之中大批上馬的不少處所項目,在啟動之初就缺乏資本金支撐;處所平臺從資本市場或者利用信托工具,通過搭橋的方法解決了資本金問題�！斑@屬于變相進步了處所融資平臺的項目杠桿率�！眲㈧陷x分析。

　　監(jiān)管層5月底下發(fā)的《通知》規(guī)定,商業(yè)銀行自發(fā)文之日起,不得發(fā)放項目資本金搭橋貸款,財政性質(zhì)資金搭橋貸款及為企業(yè)發(fā)行債券、短期融資券、中期票據(jù)、發(fā)行股票、股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)放搭橋貸款。

　　同時,規(guī)定在借款人取得項目核準(zhǔn)手續(xù)前,不得以供給流動資金貸款、項目前期貸款以及搭橋貸款的名義直接或變相向項目業(yè)主、項目發(fā)起人以及股東發(fā)放貸款用于固定資產(chǎn)項目建設(shè)。

　　而對已發(fā)放的項目資本金搭橋貸款,各銀行應(yīng)一律不得視作資本金到位,應(yīng)請求借款人自行補充資本金,并考慮采用措施逐步提前收回貸款;尚未發(fā)放的資本金搭橋貸款一律不得持續(xù)發(fā)放。其他性質(zhì)的搭橋貸款也應(yīng)按照相干協(xié)議,請求借款人盡快落實后續(xù)融資,歸還搭橋貸款。