21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 陳捷 上海報(bào)道
QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)參與國(guó)內(nèi)股指期貨已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。
“監(jiān)管部門早在兩個(gè)多月前便已下發(fā)了關(guān)于QFII投資股指期貨的征求看法稿，現(xiàn)在我們正靜等正式指引的出臺(tái)�！币晃黄谪洏I(yè)內(nèi)人士告訴記者。
而記者控制的這份征求看法稿顯示，相比于國(guó)內(nèi)券商與公募基金，QFII參與股指期貨投資的限制較為寬松。雖然也被請(qǐng)求只能從事套期保值交易，但QFII的套保比例可以達(dá)到100%之多。
或100%套保
“相比于公募基金，QFII對(duì)股指期貨的熱情要高漲多了�！币晃黄谪浌緺I(yíng)銷經(jīng)理曾向記者表現(xiàn)。
究其原因，該營(yíng)銷經(jīng)理認(rèn)為不僅僅是QFII在海外市場(chǎng)對(duì)股指期貨已是“駕輕就熟”，也在于國(guó)內(nèi)對(duì)QFII投資股指期貨的限制較為寬松。
“要知道，券商和公募基金的套保比例最多是20%，但是對(duì)于QFII卻沒有這樣的請(qǐng)求。”他表現(xiàn)。
4月23日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券公司參與股指期貨交易指引》與《證券投資基金參與股指期貨交易指引》，對(duì)兩類機(jī)構(gòu)的股指期貨交易范圍都進(jìn)行了嚴(yán)格的限制。
其中，證券公司自營(yíng)權(quán)益類證券及證券衍生品(包含股指期貨)的合計(jì)額不得超過凈資本的100%，其中股指期貨以股指期貨合約價(jià)值總額盤算；而聚集資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)則請(qǐng)求在任一時(shí)點(diǎn)，持有的買入股指期貨合約價(jià)值不得超過聚集打算資產(chǎn)凈值的10%，持有的賣出股指期貨合約價(jià)值不得超過聚集打算持有權(quán)益類證券市值的20%。
公募基金的限制也頗為嚴(yán)格。
根據(jù)規(guī)定，開放式基金在任何交易日日終，持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和，不得超過基金資產(chǎn)凈值的95%；封閉式基金、開放式指數(shù)基金(不含加強(qiáng)型)、交易型開放式指數(shù)基金(ETF)在任何交易日日終，持有的買入期貨合約價(jià)值與有價(jià)證券市值之和，不得超過基金資產(chǎn)凈值的100%。而基金在任何交易日日終，持有的賣出期貨合約價(jià)值不得超過基金持有的股票總市值的20%。
而這些條條框框在監(jiān)管部門今年4月27日下發(fā)的《關(guān)于合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資股指期貨有關(guān)問題的暫行規(guī)定(征求看法稿)》中卻不見蹤影。
該《征求看法稿》第三條規(guī)定，在任何交易日日終，QFII持有的股指期貨合約價(jià)值不得超過其投資額度；在任何交易日日內(nèi)，QFII交易的股指期貨合約價(jià)值也不得超過其投資額度。
而所謂的投資額度是指QFII獲得國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)并實(shí)際匯入的投資本金金額。
一位期貨公司老總看了該規(guī)定后告訴記者，這表現(xiàn)QFII可以對(duì)其股票頭寸進(jìn)行100%的期指套保。
相干數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，外管局已累計(jì)向88家QFII發(fā)放總計(jì)170.7億美元投資額度，這意味著最多將有約200億國(guó)民幣的QFII資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)期指市場(chǎng)，這約是目前股指期貨市場(chǎng)容量的兩倍。
進(jìn)場(chǎng)還需數(shù)月
對(duì)于QFII將可能獲得較為寬松的股指期貨投資環(huán)境，市場(chǎng)人士各有見解。
“我感到100%的套保比例有點(diǎn)多，應(yīng)當(dāng)一步一步來，畢竟國(guó)內(nèi)券商、基金只能做到20%的套保�！币晃黄谪浌靖笨傁蛴浾弑憩F(xiàn)。
但是也有人對(duì)此表現(xiàn)認(rèn)同。
海證期貨研究總監(jiān)段世華認(rèn)為，海外市場(chǎng)對(duì)于機(jī)構(gòu)的套保比例多無窮制，采用100%套保也非常廣泛，“況且也限制了QFII只能套保，不能做投機(jī)�！�
而此前證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人也表現(xiàn)，QFII的風(fēng)險(xiǎn)蒙受才能相對(duì)公募基金持有人較強(qiáng)，證監(jiān)會(huì)將考慮到這種差別，在相干方面會(huì)做一些差別化請(qǐng)求。
“QFII與專戶在某些方面是類似的，比如一對(duì)一請(qǐng)求千萬(wàn)，一對(duì)多請(qǐng)求一百萬(wàn)的資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)蒙受才能比基金持有人強(qiáng)，因此要做一個(gè)較為寬松的安排�！痹摬块T負(fù)責(zé)人說明。
與此同時(shí)，即使QFII想要進(jìn)行100%套期保值，仍將面臨交易所的審批�！爱吘构芍钙谪浱灼诒Ｖ殿~度要向中金所申請(qǐng)，會(huì)不會(huì)批給他這么多也是個(gè)問題。”一位期貨公司海外事業(yè)部經(jīng)理向記者表現(xiàn)。
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