21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 譚璐 香港報(bào)道

　　核心提示：香港一位中資銀行的消息人士表現(xiàn)，估計(jì)“小QFII”最快在今年底或明年初就可以成行。

　　近日市場盛傳關(guān)于國民幣“小QFII(合格境外投資者)”的各種可能性，有望成為境外國民幣投資渠道的新前途。香港一位中資銀行的消息人士對本報(bào)記者表現(xiàn)，估計(jì)“小QFII”最快在今年底或明年初就可以成行。

　　所謂“小QFII”，是指境外國民幣通過在香港的中資證券與基金公司回流內(nèi)地投資A股市場的機(jī)制。而且“小QFII” 將擁有單獨(dú)額度，不會分流現(xiàn)有的大QFII額度。

　　此前有消息指，如果小QFII獲批，在香港的數(shù)家試點(diǎn)中資券商和基金公司，將通過香港銀行渠道發(fā)行國民幣基金，只賣給香港散戶。不過香港一家大型中資券商的高層6月30日對本報(bào)記者表現(xiàn)，實(shí)際上具體的銷售對象和方法尚未最后斷定。“其實(shí)有兩種方法，一種是通道性質(zhì)，即通過渠道去投資A股；另外一種是聚集理財(cái)性質(zhì)。只是賣給散戶的話，總量不見得會小，但是就失去了QFII本來的以海外機(jī)構(gòu)投資者而不是零售投資者為主的特點(diǎn)�！鄙鲜鲋匈Y券商高層表現(xiàn)。

　　“小QFII”進(jìn)行時

　　有市場消息指出，首批獲得發(fā)行國民幣基金投資A股的試點(diǎn)中資機(jī)構(gòu)可能有5－6家，獲批范圍約100億元國民幣左右，然后再逐步放開。目前國泰君安國際、中信證券(香港)和海通香港等中資券商，以及大成和南方等中資基金公司入圍首批試點(diǎn)的可能性比較大。

　　上述中資券商高層表現(xiàn)，在香港的相干中資機(jī)構(gòu)都盼望“小QFII”的額度可以多一點(diǎn)，但是估計(jì)試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在剛開端時獲批的范圍不會很大，因?yàn)镼FII履行至今，累計(jì)額度也不算很大。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，中國累計(jì)向88家QFII發(fā)放了共計(jì)170.7億美元的QFII投資額度。

　　6月30日，招商證券 (香港)投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納接收本報(bào)記者采訪時表現(xiàn)，在國民幣匯率改革和國民幣國際化背景下，小QFII的可行性比較高。

　　雖然目前香港地區(qū)也有投資于內(nèi)地的QFII產(chǎn)品，不過溫天納認(rèn)為，中資證券及基金公司如獲批發(fā)行國民幣基金，所投資的實(shí)際資產(chǎn)就是國民幣A股股票，而不是現(xiàn)在香港市場上衍生的A股指數(shù)基金，比如A50中國基金、標(biāo)智滬深300指數(shù)基金、標(biāo)智上證50指數(shù)等。

　　香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，香港共有國民幣存款808.9億元，與3月底程度相比增加14.3%，其中定期存款為306.6億元，活期存款為502.4億元。而5月份，通過香港進(jìn)行的跨境國民幣貿(mào)易結(jié)算金額達(dá)72億元。匯豐銀行行政總裁王冬勝預(yù)計(jì)，香港的國民幣存款到今年底有望增加到1500－2000億元，經(jīng)香港進(jìn)行的累計(jì)貿(mào)易結(jié)算金額可增至近1000億元，未來5年的范圍可能增至數(shù)萬億。

　　境外國民幣投資渠道料想

　　盡管香港國民幣存款余額增加帶來驚喜，不過中信銀行國際高級副總裁兼中國業(yè)務(wù)首席經(jīng)濟(jì)及策略師廖群對本報(bào)記者表現(xiàn)，809億元的存款總額小于市場的廣泛預(yù)期，僅為香港各種貨幣總存款余額的1.2%。重要原因是香港絕大部分商業(yè)銀行給予國民幣存款的利率太低。比如6個月定期存款的利率為0.4%-0.865%，大大低于內(nèi)地銀行給予存款者活期至6個月定期存款的0.36%至1.98%利率。此外，國民幣投資渠道的缺乏也是存款積極性不高的重要原因。

　　廖群指出，目前香港銀行擁有的國民幣產(chǎn)品包含存款、債券發(fā)行、跨境貿(mào)易結(jié)算以及相干融資，以及支付性匯款、兌換、銀行卡和支票服務(wù)等。但對于商業(yè)銀行來說要害的資產(chǎn)性和收費(fèi)性產(chǎn)品，比如貸款、財(cái)資、投資及財(cái)富管理等業(yè)務(wù)欠缺。

　　因此，香港商業(yè)銀行持有的國民幣目前缺乏投資渠道，大部分國民幣資金只有拿到香港國民幣業(yè)務(wù)清算銀行中銀(香港)去清算，而清算銀行支付的清算利率固定在0.876%的低程度，所以商業(yè)銀行不能給出更高的國民幣存款利率。國民幣存款基數(shù)過小反過來又限制了業(yè)務(wù)范圍的進(jìn)一步發(fā)展。