新華網(wǎng)上海7月2日電 已經(jīng)“Ｖ”型反轉(zhuǎn)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有為持續(xù)低迷的Ａ股市場(chǎng)注入增加動(dòng)力。在持續(xù)14個(gè)月的下跌后,Ａ股市場(chǎng)在2010年下半年的首個(gè)交易日又迎來“開門綠”——滬深兩市雙雙下跌,資金凈流出量高達(dá)50億元。

　　而回想上半年市場(chǎng)走勢(shì),一波又一波的持續(xù)下跌與持續(xù)回暖的中國(guó)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)大相徑庭。截至6月30日收盤,上證綜指下跌26．82％,深證成指下跌31．48％,Ａ股市值“蒸發(fā)”超過2．5萬億元。

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　　這個(gè)“成績(jī)單”不僅同比、環(huán)比均令人掃興,更是大大低于未能走出金融危機(jī)陰霾的歐美、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體股市,甚至與羸弱的希臘股市“并駕齊驅(qū)”。如此表現(xiàn),難怪Ａ股市場(chǎng)被評(píng)為上半年全球表現(xiàn)“最差”市場(chǎng)。

　　中國(guó)證券登記結(jié)算公司本周二頒布的數(shù)據(jù)顯示,上周末持倉(cāng)Ａ股賬戶數(shù)為5399．77萬戶,較前一周增加3．8萬戶,并接近5403．76萬戶的歷史最高值。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,持倉(cāng)Ａ股賬戶數(shù)再次上升并接近歷史新高,一方面意味著持股集中度降落,另一方面表明部分投資者由于已經(jīng)被套,因此在市場(chǎng)小幅反彈時(shí)并未進(jìn)行減持。

　　對(duì)此,東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閆偉說,與農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)上市相比,表現(xiàn)不佳、信心不足的Ａ股市場(chǎng)忌憚更多的,仍然是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及勞動(dòng)力成本緩慢進(jìn)步過程中,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速由年初高點(diǎn)減緩的可能。

　　眾所周知,2010年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最為復(fù)雜的一年。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在諸多兩難決定關(guān)口,外部形勢(shì)依然嚴(yán)格,處于一攬子刺激打算末期的中國(guó)經(jīng)濟(jì),形勢(shì)和環(huán)境復(fù)雜的程度超乎預(yù)感。在這樣的背景下,大部分市場(chǎng)指標(biāo)似乎都失去意義,“市盈率”“市凈率”等指標(biāo)已經(jīng)被市場(chǎng)情感所左右。其中,對(duì)于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)雜和不斷定的謹(jǐn)慎態(tài)度,或已變成Ａ股的“攔路虎”。

　　閆偉認(rèn)為,與上述因素相比,Ａ股市場(chǎng)新股發(fā)行、股指期貨和融資融券試點(diǎn)等金融創(chuàng)新并不構(gòu)成對(duì)市場(chǎng)的直接沖擊。相反,中國(guó)股市融資才能的提升,恰恰是中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)力加強(qiáng)、中國(guó)企業(yè)融資渠道增加的具體體現(xiàn);而金融衍生產(chǎn)品的適度推出,也使得Ａ股市場(chǎng)向成熟健全邁出了要害的一步。

　　而對(duì)于農(nóng)業(yè)銀行等大盤股的發(fā)行上市,國(guó)泰君安證券總經(jīng)濟(jì)師、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表現(xiàn),在合理定價(jià)的前提下,中小投資者在目前市場(chǎng)狀態(tài)下能買到相對(duì)“便宜”的新股,從中長(zhǎng)期看也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　但與上述因素相比,Ａ股市場(chǎng)中的直接利空因素也清楚可見,中小市值個(gè)股估值依然偏高、新股發(fā)行中部分公司定價(jià)“虛高”,機(jī)構(gòu)投資者追漲殺跌的非理性行動(dòng),從內(nèi)在上給中國(guó)股市持續(xù)承壓。

　　截至7月1日,深圳中小板股票的平均市盈率仍然達(dá)到39．54倍,而僅有90只股票的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)平均市盈率更是高達(dá)56．29倍。

　　“去年不少中小板個(gè)股股價(jià)紛紛超過2007年Ａ股大牛市頂點(diǎn)時(shí)的程度,在中小公司事跡彈性較大的特點(diǎn)下,今年的股價(jià)難免需要'還債’。”上海一家大型券商研究所所長(zhǎng)對(duì)記者說。

　　從Ａ股外在環(huán)境看,產(chǎn)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐洲和面臨增庫存周期結(jié)束的美國(guó)成為市場(chǎng)關(guān)注的重要對(duì)象。雖然股市表現(xiàn)稍強(qiáng)于Ａ股,但美國(guó)道瓊斯指數(shù)、法國(guó)ＣＡＣ指數(shù)、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)今年以來也分辨下跌6％－15％,體現(xiàn)出外部環(huán)境依然未能有效好轉(zhuǎn)。

　　有業(yè)內(nèi)分析人士指出,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速、價(jià)格程度、庫存程度、訂單指數(shù)等數(shù)據(jù)成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)后,目前Ａ股已成為全球資本市場(chǎng)的“溫度計(jì)”。

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