雖然戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),但市場(chǎng)資金面的壓力或?qū)⒊掷m(xù)加碼。銀河證券認(rèn)為,下半年,股市融資壓力較大,資金缺口4500億元。

　　銀河證券的策略報(bào)告表現(xiàn),從直接融資與股市融資來(lái)看,下半年存在很大壓力。上半年貨幣總供給超過(guò)各類(lèi)融資1918億元,雖然低于2009年的3341億元和2008年的2517億,但畢竟是資金供給大于需求。下半年,貨幣總供給可能會(huì)少于總需求,資金供求呈現(xiàn)較大缺口。根據(jù)廣義貨幣全年增速17％、貸款增幅19％預(yù)測(cè),6至12月份Ｍ2將新增4．6萬(wàn)億,貸款增加空間3．5萬(wàn)億,信用債券發(fā)行保守估計(jì)為1萬(wàn)億、股權(quán)融資4400億至4700億,則資金缺口約為4300億至4600億。

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　　股票市場(chǎng)融資壓力約為4400至4700億元。上半年主板融資以增發(fā)和配股為主,下半年主板壓力可能大于上半年。從年初以來(lái)上市公司發(fā)布的預(yù)案來(lái)看,今年前5月實(shí)際增發(fā)1176億,隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的下滑和金融股再融資,預(yù)計(jì)6至12月增發(fā)的壓力將大于上半年,預(yù)計(jì)1500億元;前5個(gè)月配股募集資金供給375億,配股可能達(dá)到500至800億元。農(nóng)行上市在Ａ股市場(chǎng)的融資范圍將在600億元左右,其他ＩＰＯ估計(jì)400億元。創(chuàng)業(yè)板和中小板已成為ＩＰＯ主戰(zhàn)場(chǎng),前5月非主板新發(fā)股票募集資金合計(jì)1325億,自去年12月至今年5月月度發(fā)行金額分辨為128億、197億、91．5億、267億、404億和380億,發(fā)行范圍穩(wěn)步上升,未來(lái)按照月均200億的范圍預(yù)測(cè)為1400億。股票市場(chǎng)合計(jì)預(yù)計(jì)達(dá)到4400億至4700億。

　　資金方面的有利因素是基金倉(cāng)位處于較低程度。截至6月24日全部基金平均倉(cāng)位為74％,股票基金77％,偏股型基金71％,平衡型基金67％,處于中等偏低程度。此外,如果房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控后果浮現(xiàn),可能會(huì)迫使部分資金從房地產(chǎn)市場(chǎng)流出進(jìn)入股市,這可能對(duì)股市資金形成較大的支撐,但能否變成現(xiàn)實(shí)需要密切觀察,成為下半年資金供給的重大變數(shù)。

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