距上次重組方案被否決不足兩個月，山東鋼鐵集團(tuán)又迫不及待地籌劃起第三次整合旗下鋼鐵資產(chǎn)的計劃。18日，濟(jì)南鋼鐵（600022）、萊鋼股份（600102）同時公告稱，因山鋼集團(tuán)正在籌劃與兩公司有關(guān)的重大資產(chǎn)重組事宜，即日起停牌。

    這已經(jīng)是山鋼集團(tuán)第三次啟動整合計劃。去年2月24日，濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份發(fā)布第一次重組公告，公告內(nèi)容包含定向增發(fā)收購資產(chǎn)、換股吸收合并在內(nèi)的重大無先例的重組方案。但該方案因“國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及鋼鐵行業(yè)經(jīng)營狀況發(fā)生了重大變化”，以及股價大幅下跌等原因，最終未發(fā)出召開股東大會的通知，重組無疾而終。

    去年12月14日，山鋼集團(tuán)通過濟(jì)南鋼鐵與萊鋼股份公布第二份重組方案。新的方案基本沿襲了原方案的框架，除縮小了重組資產(chǎn)范圍、降低現(xiàn)金選擇權(quán)價格外，并無較大變化。其核心內(nèi)容仍為濟(jì)南鋼鐵換股吸收合并萊鋼股份，并向濟(jì)鋼集團(tuán)、萊鋼集團(tuán)收購相關(guān)資產(chǎn)。

    然而，在濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份于2010年最后一天同時召開的股東大會上，該方案卻遭遇了截然不同的命運：在濟(jì)南鋼鐵股東大會上，所有議案均以80%以上的高票獲得通過；而在萊鋼股份股東大會上，涉及濟(jì)南鋼鐵換股吸收合并萊鋼股份的3個議案，贊成票未能超過2/3被否決。這意味著山鋼集團(tuán)的重組二度擱淺。

    據(jù)分析，第二次換股吸收合并方案最終未能成功，主要原因是萊鋼股份復(fù)牌后股價出現(xiàn)大幅下跌，出現(xiàn)了基于現(xiàn)金選擇權(quán)的套利空間，最終超過四成的參會流通股東為獲取現(xiàn)金選擇權(quán)投了反對票，直接導(dǎo)致重組方案被否。

    在連續(xù)經(jīng)歷兩次失敗之后，山鋼集團(tuán)第三套重組方案會有何變化，頗受市場關(guān)注。來自萊鋼股份方面的消息表示，雖然其將修改現(xiàn)有重組方案，但重組的大方向仍然不會改變。

    而導(dǎo)致重組兩度擱淺的股價，目前皆在低位。停牌前，萊鋼股份報收7.56元，濟(jì)南鋼鐵報收3.59元，價格是3次籌劃重組停牌時最低的。如果股價不是障礙，山鋼集團(tuán)的第三次重組方案或許能修成正果。