進入2011年以來，A股市場陷入低迷，反觀以道瓊斯、納斯達克等指數(shù)為代表的外圍股市則不斷創(chuàng)出新高。本周二，納斯達克指數(shù)上漲10.55點，以2765.85點報收，距離2007年11月金融危機爆發(fā)前的最高點2861.51點已不足百點。而大宗商品市場各品種新年以來也普遍維持強勢。外圍市場持續(xù)上揚，反映出投資者對于全球經(jīng)濟復(fù)蘇的信心正日益高漲，其對A股市場走出低迷有望起到一定的提振作用。

　　本月12日，美聯(lián)儲發(fā)布了美國全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告(又稱“褐皮書”，該報告每年8次，是下一次美聯(lián)儲貨幣政策決策例會上的重要參考資料)。報告顯示，2010年11月和12月，美國經(jīng)濟活動繼續(xù)適度擴張，顯示經(jīng)濟形勢持續(xù)向好，制造業(yè)、零售業(yè)和非金融服務(wù)業(yè)的表現(xiàn)好于金融服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)市場。報告指出：“大多數(shù)地方聯(lián)儲所在地區(qū)的就業(yè)市場看起來正在某種程度上變得穩(wěn)固，原因是據(jù)稱一些適度的聘用活動已經(jīng)發(fā)生，或正在一系列行業(yè)中計劃進行。

　　美國經(jīng)濟的超預(yù)期復(fù)蘇，已直接反映在去年年底以來全球市場的格局轉(zhuǎn)變上：2010年三季度，由于發(fā)達國家經(jīng)濟體相對疲軟，資本流向新興市場，造成新興市場的股市上漲、匯率升值;從11月起，這種趨勢有所緩和，而新興經(jīng)濟體的擴張動量有所衰減，股市普遍回落，而成熟市場則繼續(xù)維持強勢。這種變化也是國際資本由新興市場回流發(fā)達市場的結(jié)果。

　　對于未來市場格局的變化，安信證券認為，新興市場更強勁的增長仍將持續(xù)，國際資本流動對新興經(jīng)濟體的沖擊可能會緩解。國泰君安證券也指出，隨著美國經(jīng)濟的逐步恢復(fù)，市場擔心資金會逐步從新興國家回流發(fā)達國家。但從資金層面看，亞洲新興經(jīng)濟體出現(xiàn)1997年衰退的風險并不存在。從長期來看，在亞洲新興市場增長率遠高于發(fā)達國家的情況下，新興市場對資金的吸引力仍高于發(fā)達國家，資金不會大幅流出新興國家。

　　昨日，香港恒生指數(shù)大漲256.61點，創(chuàng)出去年11月12日以來的新高，較去年全年的高點不到3%的距離。本周初A股市場的大幅下跌也并未對港股產(chǎn)生實質(zhì)性的沖擊。

　　去年12月中聯(lián)重科在港發(fā)行H股，發(fā)行價為14.98港元，僅略高于其A股股價。12月23日，其H股上市當日便較發(fā)行價大漲8%，以16.18港元的近乎最高價報收。昨日，該股再度大漲3.97%，報收18.34港元。而中聯(lián)重科A股最新價僅有13.28元，已經(jīng)顯著低于其H股股價。最新數(shù)據(jù)顯示，A/H股倒掛數(shù)量已由上周三的20只增至21只，折價幅度最大的個股中國平安(微博)，A股股價僅有H股的70%(上周三為73.44%)。

　　為此，無論從歐美股市的強勢上揚，還是A股藍籌股相對H股折價幅度進一步擴大來看，A股市場在目前點位進一步大幅走低的可能性正大為降低。

　　(證券時報)