2011年的首個(gè)交易日，市場(chǎng)很“給力”，迎來“開門紅”。上證指數(shù)高開高走，放量大漲44.57點(diǎn)，一舉突破年線壓力，最終報(bào)收2852.65點(diǎn)。盤中個(gè)股放量普漲，投資者收到了今年股市里的第一個(gè)大紅包。站在新起點(diǎn)，“開門紅”重燃了激情與希望。俯首沉思，“四連陽(yáng)”告訴我們來日方長(zhǎng)，仍需努力。

　　的確，股市的最大魅力是在于“超預(yù)期”。對(duì)于A股市場(chǎng)，行情“炒預(yù)期”的成份要大于價(jià)值投資，因而往往會(huì)出現(xiàn)超前透支;同時(shí)，行情流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)因素往往大過基本面因素，在趨勢(shì)形成后往往是漲過頭或是跌過頭。所以，A股長(zhǎng)周期、大波段行情的結(jié)局都以“超預(yù)期”而告終。

　　由此不難理解，上證綜指從2010年初的3277點(diǎn)，到12月31日收?qǐng)?bào)2808.08點(diǎn)，全年下跌14.31%，在全球股票指數(shù)漲幅排名中列倒數(shù)第三，僅略強(qiáng)于身陷歐債危機(jī)的希臘和西班牙。那么，2011年的A股會(huì)否否極泰來，乾坤逆轉(zhuǎn)?說到底，影響今年市場(chǎng)的“超預(yù)期”因素，到底還有多少呢?

　　綜觀去年的市場(chǎng)表現(xiàn)，年度的震蕩回落成為其主要特征，而與這種走勢(shì)相伴的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和宏觀政策調(diào)控，并由此在四方面給后市帶來了諸多不明朗的“超預(yù)期”因素。

　　首先，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面：在4萬億元投資計(jì)劃兌現(xiàn)之后，出現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁的質(zhì)疑。但我們堅(jiān)定地認(rèn)為，2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁依然強(qiáng)勁，無須擔(dān)憂動(dòng)力衰減。因?yàn)椋?011年GDP增幅保持在9%左右是可能的和可行的。這既是我國(guó)城市化、后工業(yè)化進(jìn)程驅(qū)動(dòng)的必然結(jié)果，也是調(diào)結(jié)構(gòu)、保民生的現(xiàn)實(shí)需要。

　　其次，政策調(diào)控方面：一系列的房地產(chǎn)調(diào)控舉措，年內(nèi)央行6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以及兩次加息，政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的聲音鵲起。實(shí)際上，鑒于外部環(huán)境的不確定性、對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，貨幣政策出現(xiàn)非常嚴(yán)厲和急速收緊的概率較低。去年底，管理層多次提出，2011年將實(shí)施積極財(cái)政政策搭配穩(wěn)健貨幣政策，標(biāo)志著中國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)刺激經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張政策正式推出�？紤]到勞動(dòng)力成本上漲的剛性，以及公用事業(yè)和資源性產(chǎn)品價(jià)格改革趨勢(shì)，將2011年政策對(duì)CPI漲幅的容忍度提高至4%，同時(shí)適當(dāng)降低經(jīng)濟(jì)增速，已被部分人士接受。

　　再次，流動(dòng)性方面：根據(jù)2011年可能出現(xiàn)的形勢(shì)，貨幣投放既要防止過度，又要防止不足，甚至更應(yīng)當(dāng)把防止投放不足作為重點(diǎn)，因此2011年實(shí)際新增信貸規(guī)�？赡苓_(dá)75000億元。加上人民幣升值的大趨勢(shì)不會(huì)改變，外匯管理局的有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際熱錢正在不斷涌入我國(guó)市場(chǎng)。還有一個(gè)潛在的因素，也許是大多數(shù)人忽略的，即目前處于轉(zhuǎn)型階段的中國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策的關(guān)系仍未完全理順，央行貨幣政策仍承擔(dān)著部分財(cái)政職能，這無疑對(duì)流動(dòng)性構(gòu)成利好。

　　最后，市場(chǎng)內(nèi)在因素方面：A股中的藍(lán)籌股目前估值偏低。中國(guó)平安，AH折價(jià)嚴(yán)重，而進(jìn)入加息周期對(duì)保險(xiǎn)股是利好。權(quán)重股的低位極大地限制了大盤的下跌空間，為今年的行情發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。隨著一年一度的年報(bào)披露的即將展開，為處于估值低位的大盤藍(lán)籌，提供了活躍的契機(jī)。

　　總之，有關(guān)調(diào)控政策從緊，以及市場(chǎng)資金吃緊的擔(dān)心和不安，確實(shí)有過慮之嫌。應(yīng)該說，央行穩(wěn)健的貨幣政策，加上今年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)確定性的增長(zhǎng)，都將對(duì)股市產(chǎn)生積極而平穩(wěn)的影響�，F(xiàn)在，海外市場(chǎng)大多數(shù)已創(chuàng)出了新高，已經(jīng)把次貸、歐債危機(jī)前的高點(diǎn)踩在了腳下，這主要得益于全球范圍內(nèi)的充裕的流動(dòng)性，那么，當(dāng)A股市場(chǎng)已經(jīng)站上“開門紅”的新起點(diǎn)時(shí)，能否繼續(xù)給力2011年，并最終實(shí)現(xiàn)“東強(qiáng)西弱”的大逆轉(zhuǎn)，不妨拭目以待!