元旦過(guò)后，A股市場(chǎng)喜迎“開(kāi)門紅”行情。分析人士認(rèn)為，在資金緊張情況緩解、歐美股市普漲以及大宗商品價(jià)格走強(qiáng)的背景下，短期市場(chǎng)有望保持活躍;但從中期來(lái)看，如果通脹壓力得不到明顯緩解，我們?nèi)詰?yīng)對(duì)市場(chǎng)系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)保持適度謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　兩大原因促成“開(kāi)門紅”

　　去年十一長(zhǎng)假后的大盤股“井噴”行情仍然歷歷在目，2011年元旦后的第一個(gè)交易日，滬深股市就再度在權(quán)重股的帶動(dòng)下喜迎“開(kāi)門紅”。本周二收盤，滬綜指上漲1.59%，深成指上漲2.05%，滬深300指數(shù)上漲1.96%。

　　大盤新年第一個(gè)交易日的上漲應(yīng)該歸功于權(quán)重股。從風(fēng)格的角度看，申萬(wàn)低市凈率指數(shù)、低市盈率指數(shù)以及大盤指數(shù)、低價(jià)指數(shù)等代表權(quán)重股動(dòng)向的風(fēng)格指數(shù)集體漲幅居前;從行業(yè)的角度來(lái)看，昨日漲幅居于前三位的申萬(wàn)以及行業(yè)指數(shù)分別為房地產(chǎn)、交運(yùn)設(shè)備、黑色金屬，上述行業(yè)也是周期類大盤藍(lán)籌股集中的行業(yè)。分析人士指出，促成A股“開(kāi)門紅”行情的原因有三：

　　首先，市場(chǎng)資金緊張局面有望在1月份緩解。分析人士指出，銀行年末存貸比考核結(jié)束、去年12月CPI漲幅回落預(yù)期、年初商業(yè)銀行放貸沖動(dòng)以及春節(jié)前的流動(dòng)性被動(dòng)投放，都有望緩解去年年底形成的資金緊張局面，并給市場(chǎng)帶來(lái)反彈契機(jī)。

　　其次，外圍股市普遍表現(xiàn)強(qiáng)勁，從而為A股走強(qiáng)提供了良好的氛圍。一方面，美國(guó)股市在利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐下繼續(xù)走強(qiáng)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)3日上漲0.81%，收?qǐng)?bào)11670.75點(diǎn)，盤中再創(chuàng)階段新高;另一方面，受美股走強(qiáng)帶動(dòng)，亞洲股市本周二也整體保持強(qiáng)勢(shì)，日經(jīng)225指數(shù)、韓國(guó)股價(jià)綜合指數(shù)均出現(xiàn)不同程度上漲。

　　第三，大宗商品價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)也給資源股提供了做多的契機(jī)。近期，原油、銅等國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，而國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格也逐漸受影響，漸次攀升，在商品價(jià)格上漲的刺激下，有色金屬、煤炭等資源類股票獲得了較強(qiáng)的向上運(yùn)行動(dòng)力。

　　系統(tǒng)性機(jī)會(huì)仍需等待

　　但值得注意的是，市場(chǎng)如果想要復(fù)制去年國(guó)慶節(jié)后的“井噴”走勢(shì)，可能將面臨比較大的難度，分析人士認(rèn)為，壓力主要體現(xiàn)在三方面：

　　其一，短期資金利率價(jià)格雖然在昨日出現(xiàn)明顯回落，如隔夜SHIBOR下跌159個(gè)基點(diǎn)，1周SHIBOR和2周SHIBOR均回落超過(guò)200個(gè)基點(diǎn);但與此同時(shí)，中期資金利率并未出現(xiàn)明顯回落，如3個(gè)月SHIBOR以及6個(gè)月SHIBOR本周二只小幅回落6.51個(gè)基點(diǎn)以及0.16個(gè)基點(diǎn)。如果中長(zhǎng)期資金利率在近期不能出現(xiàn)較為明顯的回落，則意味著市場(chǎng)資金緊張局面并未隨著新一年的到來(lái)而明顯緩解，這將顯著抑制指數(shù)向上的空間。

　　其二，從本周二市場(chǎng)表現(xiàn)看，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)要好于小盤股，這從中小板綜指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與滬深300指數(shù)漲幅的差異中就可以看出。這意味著，即便市場(chǎng)出現(xiàn)積極預(yù)期，此前持續(xù)活躍的中小盤股票的上漲仍然面臨著較大壓力，這從另一個(gè)角度反映出A股市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)估值結(jié)構(gòu)畸形的活動(dòng)仍在繼續(xù)，或者說(shuō)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

　　其三，大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲，從另一個(gè)角度提示投資者，輸入型壓力在與日俱增，再考慮到異常天氣、節(jié)假日漲價(jià)效應(yīng)、通脹翹尾等因素，預(yù)計(jì)一季度控通脹形勢(shì)仍將十分嚴(yán)峻。

　　總體來(lái)看，近期市場(chǎng)走強(qiáng)更多是受到短期因素的刺激，而從中期趨勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)境尚不支持系統(tǒng)性機(jī)會(huì)的持續(xù)產(chǎn)生。分析人士建議投資者在參與短期反彈行情的同時(shí)，注重倉(cāng)位控制和節(jié)奏把握。