本周A股因“朝韓危機(jī)”的影響出現(xiàn)突然劇震，其實(shí)這是行情本身上行乏力需要回調(diào)的一個(gè)“引線”而已。從政策面看，后期的政策方向是明確收緊的，對(duì)行情來(lái)說(shuō)是一種潛在的壓力而不是動(dòng)力;從基本面角度看，明年上半年的通脹壓力更大，經(jīng)濟(jì)與企業(yè)的利潤(rùn)增速也開(kāi)始進(jìn)入收斂期;從市場(chǎng)面角度看，2940點(diǎn)以上囤積著史上最大天量，在年內(nèi)流動(dòng)性收縮態(tài)勢(shì)下依然是一道過(guò)不去的坎。因此，已經(jīng)處于2850點(diǎn)之上的行情本身面臨著退縮整固的要求。

　　周期性行業(yè)股提供穩(wěn)定基礎(chǔ)

　　另一方面，金融與地產(chǎn)股已多次出現(xiàn)騷動(dòng)，從市場(chǎng)角度確認(rèn)了這個(gè)最大的權(quán)重板塊已經(jīng)具備了非常充分的安全邊際。地產(chǎn)股在當(dāng)前高壓環(huán)境下出現(xiàn)騷動(dòng)似乎在告訴我們：雖然房地產(chǎn)調(diào)控是長(zhǎng)期的，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)還離不開(kāi)房地產(chǎn)。此外，保障房建設(shè)已經(jīng)上升為國(guó)策，保障房建設(shè)也保障了房地產(chǎn)公司的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性，使得10倍PE的房地產(chǎn)股具有安全邊際。雖然目前金融與地產(chǎn)股還不具備展開(kāi)新升勢(shì)的條件，但權(quán)重的作用已經(jīng)對(duì)大市具有“托底”的功能。房地產(chǎn)領(lǐng)域的拿地潮再現(xiàn)、政策性保障房的規(guī)模性建設(shè)、農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)水利設(shè)施和教育衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施被列入明年財(cái)政投入的重點(diǎn)等所牽涉產(chǎn)業(yè)鏈很長(zhǎng)，為當(dāng)前低迷待興的周期性行業(yè)股提供了很強(qiáng)的防御性，也是行情整體抗跌待漲的一個(gè)重要基礎(chǔ)。

　　國(guó)際板不是A股的絆腳石

　　歲末年初來(lái)臨之際，市場(chǎng)又開(kāi)始熱議國(guó)際板何時(shí)推出的問(wèn)題。其實(shí)，這個(gè)問(wèn)題很清晰，推出國(guó)際板勢(shì)在必行，只是因?yàn)槿嗣駧刨Y本項(xiàng)尚未開(kāi)放，雖然已經(jīng)做好了技術(shù)準(zhǔn)備，但推出的時(shí)機(jī)還未成熟。因此，關(guān)于國(guó)際板還只處在“議”的階段。到目前為止，內(nèi)地投資者對(duì)開(kāi)設(shè)國(guó)際板一直持非議態(tài)度，往往聞之色變，認(rèn)為是讓境外企業(yè)到內(nèi)地市場(chǎng)來(lái)“圈錢(qián)”，會(huì)讓A股市場(chǎng)估值中樞下移與國(guó)際接軌，實(shí)際上這是一種非常狹隘的看法。上市公司，尤其是好的企業(yè)是一種資源，一個(gè)市場(chǎng)的開(kāi)放程度，以及對(duì)全球性企業(yè)、國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)上市資源的占有率決定了這個(gè)市場(chǎng)的國(guó)際化程度，也決定了這個(gè)市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，這是其一。其二，如果A股市場(chǎng)具有國(guó)際性的定價(jià)權(quán)，對(duì)整個(gè)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及市場(chǎng)本身的穩(wěn)定將會(huì)有事半功倍的效果，假如中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信，以及那么多國(guó)內(nèi)門(mén)戶網(wǎng)站和電子商務(wù)類(lèi)公司目前沒(méi)有“聚會(huì)”在納斯達(dá)克，而是“相會(huì)”在A股市場(chǎng)，最起碼在目前經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)時(shí)期的A股市場(chǎng)不會(huì)因?yàn)橹芷谛孕袠I(yè)權(quán)重太大而始終滯漲，更不會(huì)表現(xiàn)明顯落后于其他經(jīng)濟(jì)背景并不好的市場(chǎng)。其三，如果推出國(guó)際板大幅度提高了A股市場(chǎng)的國(guó)際化程度，也使A股具有國(guó)際定價(jià)權(quán)，則A股市場(chǎng)非但不會(huì)出現(xiàn)資金分流和資本外流，反而會(huì)引來(lái)國(guó)際資本的不斷流入和長(zhǎng)期駐扎。目前A股市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)是全球第四，如果國(guó)際板成功推出，使A股市場(chǎng)國(guó)際化程度提高之余，市場(chǎng)規(guī)模也能因此“挑戰(zhàn)華爾街”，那就不是A股怎樣與國(guó)際接軌的問(wèn)題，而是其他市場(chǎng)如何與A股接軌的問(wèn)題，如同現(xiàn)在國(guó)際有色金屬交易價(jià)格漲跌要看上海金屬交易所交易價(jià)格的“臉色”一樣。因此，隨著投資者對(duì)國(guó)際板戰(zhàn)略意義上認(rèn)識(shí)程度的加深，“推出國(guó)際板”對(duì)行情的干擾將會(huì)不斷淡化。

　　為“年夜飯行情”震蕩蓄勢(shì)

　　目前A股因?yàn)槭袌?chǎng)存在年底資金收縮的影響而一直“憋著”，不過(guò)行情正在敞露一個(gè)新的動(dòng)向：由于12月份CPI因?yàn)槿ツ昊鶖?shù)翹尾的原因?qū)��?huì)有所回落，明年1月份再次走高的CPI數(shù)據(jù)，以及明年年初的信貸數(shù)據(jù)要到2月中旬春節(jié)假期后才能公布。在這種情形下，如果新的緊縮性調(diào)控舉措仍然“看數(shù)據(jù)說(shuō)話”而被延遲到春節(jié)之后，則行情在元旦后隨著市場(chǎng)資金面的松懈有望形成一輪“小盤(pán)股沖刺、周期股補(bǔ)漲”的脈沖行情。反之，即使短期內(nèi)再次加息，行情也能釋放掉一個(gè)大包袱，更容易出現(xiàn)一輪上漲。因此，目前行情的整體局勢(shì)是：年內(nèi)蓄勢(shì)震蕩，元旦后有望出現(xiàn)一輪“年夜飯行情”。不過(guò)，投資者在大局上需要注意的是，由于明年3月份的通脹壓力與政策調(diào)控壓力尤其明顯，元旦后可能出現(xiàn)的“年夜飯行情”或是2319點(diǎn)以來(lái)的“末段上漲波”。