上周市場延續(xù)弱勢震蕩格局，周一大漲并未帶來做多熱情的持續(xù)高漲，隨后四個(gè)交易日，兩市處于持續(xù)縮量下調(diào)過程。臨近年末的特殊時(shí)間段里，成交量低水平將成常態(tài)，短期資金面偏緊較大程度上拖累了指數(shù)的反彈空間。不過，部分板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)又使市場不乏熱點(diǎn)，這是我們堅(jiān)定當(dāng)前市場仍處于中性調(diào)整的判斷。從前期調(diào)整來看，底部夯實(shí)的有效性以及股指重心下移的緩步修復(fù)，決定了股指下行空間較為有限。操作上跟隨市場調(diào)整節(jié)奏，不妨在半倉的比重之下進(jìn)行配置，基本面上需注重成長性特征。

　　政策基調(diào)明朗、調(diào)控力度的預(yù)期緩解，一度令上周初的市場心態(tài)極為緩和。有數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，M2余額71.03萬億元，增幅比上月高0.2個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)外匯占款對于M2的貢獻(xiàn)率達(dá)到30%。外匯占款的增加能否給予市場更多的流動(dòng)性支持，從目前市場狀況來看還只是一廂情愿的期待。與此同時(shí)，央票利率大幅倒掛嚴(yán)重抑制需求，也使近一階段央票回籠功能基本喪失。如果為了縮小倒掛、恢復(fù)央票正常發(fā)行，隨后采用加息抹平利差也未嘗不可。對于貨幣政策緊縮擔(dān)憂，使市場短期仍處于政策觀察的時(shí)期。此外，成交量的持續(xù)萎縮，則直接說明了當(dāng)前消息面和資金面并不支持市場全面反彈。

　　結(jié)合上周市場走勢觀察，市場在大幅反彈過后旋即陷入縮量調(diào)整，盡顯觀望氛圍的濃厚。不過，在指數(shù)漲跌受抑的區(qū)域整理階段，伴隨“十二五”規(guī)劃的到來，各行業(yè)調(diào)控細(xì)則的逐步完善，給予一部分增長周期較為穩(wěn)定的板塊以更強(qiáng)有力的支持，其中從農(nóng)業(yè)、通信、機(jī)械、建筑、服務(wù)類指數(shù)持續(xù)強(qiáng)勢中可見一斑。伴隨市場的結(jié)構(gòu)性行情的延續(xù)過程，上述熱點(diǎn)的表現(xiàn)又集中在受益于國家產(chǎn)業(yè)政策支持的中小板，以及以創(chuàng)業(yè)板為主的創(chuàng)新類成長品種當(dāng)中，這是市場一直以來并不缺失炒作的熱點(diǎn)題材，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出新高以及中小板指數(shù)穩(wěn)步攀升，說明市場仍處于調(diào)整過后的構(gòu)建階段。這種結(jié)構(gòu)性行情中所形成的主題投資熱點(diǎn)，也會(huì)在隨后市場完成區(qū)域整理后成為下一階段的強(qiáng)勢板塊。

　　進(jìn)入本周，流動(dòng)性面臨年末緊縮預(yù)期的擔(dān)憂因素，仍會(huì)在較大程度上抑制市場表現(xiàn)。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，12月27日起19家創(chuàng)業(yè)板公司的5.02億股首發(fā)原股東限售股解禁，約193.27億元的解禁市值，以及約合391.60億元的流通市值，短期資金面趨緊的狀況或會(huì)導(dǎo)致市場延續(xù)盤局。結(jié)合上證指數(shù)的前期表現(xiàn)，2790-2850一線的底部支撐已被反復(fù)夯實(shí)，股指重心下移的修復(fù)，還需要同時(shí)配合漸進(jìn)式調(diào)整行情的不斷推進(jìn)。這一過程中，板塊及個(gè)股的表現(xiàn)仍將優(yōu)于指數(shù)，關(guān)注年報(bào)行情所帶來的高送轉(zhuǎn)概念，以及業(yè)績預(yù)增帶來的新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股重估后的市場表現(xiàn)。