滬指報收于2898.14點，下跌13.27點，跌幅0.46%，成交1108億，深成指報收12795.7點，下跌33.68點，跌幅0.26%，成交1050億，兩市合計成交2158億，較上一交易日量能稍有縮減。

　　失守2900 是誰拖累A股

　　在歐美和亞太大部分股市創(chuàng)出近年新高的背景下，中國股市顯然不給力，不僅A股還在2900點下徘徊，一向與A股聯(lián)動緊密的港股也受歐洲債務危機影響在周三出現(xiàn)大跌。這對A股而言顯然不是個有利信號。周四的消息面繼續(xù)圍繞行業(yè)新政打轉，這顯然和年末對于十二五規(guī)劃的預期有關，對市場利好作用有限，反而是研究機構對于我國明年控制CPI在4%以內(nèi)的目標的分析有利于穩(wěn)定市場信心，因為對CPI控制的放松往往意味著加息壓力的緩和。

　　受其影響，股指在早盤出現(xiàn)小幅反彈，成交量不足令反彈力度有限。然而周三大跌的港股在周四開盤后仍然沒起色，拖累A股回落整理，臨近中午收盤，部分地產(chǎn)、銀行、券商和中石油等權重股聯(lián)手展開一波反彈，帶動大盤回升，但最終還是難以突破滬指30日均線的壓制，午后大盤更顯疲弱，大部分時間在周三收盤點位下方運行，港股午后復牌飛流直下導致A股最后半個小時出現(xiàn)跳水，兩市大盤最終縮量收陰。從市場熱點來看，權重股的護盤隨著港股的跳水無疾而終，題材股雖然表現(xiàn)搶眼，但個股各自為政，缺乏像上周高鐵板塊那樣持續(xù)的熱點。

　　與周一、周二的相對強勢相比，近兩個交易日市場趨勢開始轉弱，雖然部分個股依然活躍，但漲停個股數(shù)量減少表明市場做多信心不足。尤其是引領周一大漲的權重股大多偃旗息鼓，這在行情初始階段顯然不利于激發(fā)人氣。然而目前權重股中不少都發(fā)行了H股，在港股跳水的背景下，與之聯(lián)動緊密的A股很難走出獨立行情。從技術面來看，盡管周四尾盤跳水之后大盤放量顯示有資金低位回補，但總成交量再度萎縮到周一大漲前的水平，而在A股收盤后港股繼續(xù)下跌，破位態(tài)勢明顯，周五市場情緒又一貫謹慎，因此周五兩市大盤還有整固要求。(世基投資)

　　大盤無量 久盤必跌

　　今日市場繼續(xù)小幅震蕩整理走勢，兩市成交量合計2159億，上證指數(shù)下跌13 點，全天報收2898點，深圳成指下跌33點 ，報收12795點，漲跌家屬比1：1，漲停家數(shù)5家，跌停家數(shù)沒有。全天上漲較好的板塊主有房地產(chǎn)、釀酒、計算機、和物聯(lián)網(wǎng)等板塊，下跌的股票主要集中在券商、保險、有色金屬和稀土永磁等板塊當中.

　　后市來看，個人認為目前臨近年關，市場的資金面將會不斷緊張，多方在此時點無意做過多的進攻動作，這一點從成交量上也是很容易得到驗證，今日兩市成交量較昨日再度萎縮，而市場如果沒有成交量配合的話是很難出現(xiàn)大的反彈，相反，由于加息預期依然存在，股指長時間的弱勢整理無法突破的話只會不斷的累積調整風險，從近期央票的發(fā)行方面我們也可以看到，由于利率倒掛，三月期和一年期的央票發(fā)行都呈地量水平，這使得提高準備金率的可能再度加強，在這種背景下，我們還是建議投資者小倉位參與市場，重點關注高送配預期的個股，而對于房地產(chǎn)、銀行、鋼鐵到等大市值板塊建議盡量回避。(聯(lián)訊證券)

　　兩市縮量調整 后市還將反復

　　周四兩市大盤仍然延續(xù)震蕩走勢，尾盤時也再度小幅跳水，盤面上個股機會依然多多，比如環(huán)保等產(chǎn)業(yè)股依然有著旺盛的漲升趨勢，做多激情依然得到了較好的凝聚，另外，低市盈率的權重股的走穩(wěn)也在一定程度上封鎖了市場的下跌空間。截至收盤，兩市板塊處于多數(shù)上漲狀態(tài)，其中環(huán)保、電子信息、房地產(chǎn)等板塊領漲，上漲幅度均在1%左右，而金融、供水供氣、有色金屬等板塊領跌，下跌幅度均在1%左右。滬指報收于2898.14點，下跌13.27點，跌幅0.46%，成交1108億，深成指報收12795.7點，下跌33.68點，跌幅0.26%，成交1050億，兩市合計成交2158億，較上一交易日量能稍有縮減。

　　今日白酒板塊表現(xiàn)活躍，板塊整體漲幅居前。昨日，茅臺發(fā)布公告稱，決定自明年1月1日起上調產(chǎn)品出廠價格，平均幅度為20%左右。而自今年1月1日茅臺率先對旗下產(chǎn)品出廠價上調13%后，各類酒企都爭先恐后地跟風提價，并引發(fā)了一輪又一輪的漲價潮。以53度飛天茅臺為例，年初的出廠價為499元，終端限價為730元，而市場實情是，最高售價已達1288元，比終端限價將近翻番。此次茅臺再漲價，五糧液為了保持同樣的高端地位將會跟進，而兩個龍頭的行動，則不可避免地引發(fā)下一輪白酒行業(yè)集體漲價潮。當前消費升級將成為我國資本市場發(fā)展的一條長期主線。特別是在強勁的宏觀經(jīng)濟、居民可支配收入的持續(xù)增長和通脹的背景下，食品飲料行業(yè)的整體向好趨勢不變，利潤增速與銷售收入增速、經(jīng)濟效益繼續(xù)提高，整體的行業(yè)景氣度明顯可以維持。而白酒作為我國消費品行業(yè)里歷史最悠久、產(chǎn)業(yè)升級最成功的子行業(yè)之一，對全行業(yè)的景氣貢獻較大。此外，白酒行業(yè)今年上半年無論是產(chǎn)量增長還是盈利數(shù)據(jù)，均保持快速增長。白酒下游消費需求明顯回升，中低端酒種表現(xiàn)強勁。在可預期的通脹背景下，白酒作為通脹防御性品種，依然存在較好的投資機會。專家團認為：預計白酒行業(yè)企業(yè)發(fā)展將出現(xiàn)分化，高檔白酒品種將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，中檔白酒品種將持續(xù)放量，并有望出現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢。中長期看好這兩類品種中的強勢龍頭公司。

　　從消息面看，1、11月初，央行行長周小川在財新峰會上的一番將“熱錢”引入“池子”的言論引起市場的廣泛猜測和討論。時隔一個多月后，周小川于12月15日晚間首次正面解讀了“池子”，他同時指出，近兩年來貨幣供應量明顯加大，衡量貨幣供應量的標準是核心CPI.2、在巨額準備金繳款壓力下，周四公開市場再度回歸地量操作，本周三月央票發(fā)行量降到10億元。今天央行將在公開市場信息發(fā)行10億元三月央行票據(jù)，而在上周央行剛把三月央票發(fā)行量提升至50億元。3、來自中登公司的統(tǒng)計顯示，股票開戶數(shù)連續(xù)4周出現(xiàn)下滑，A股交易賬戶數(shù)也降至近9周的新低。但值得一提的是，投資者持倉意愿持續(xù)逆市攀升，A股持倉賬戶數(shù)再創(chuàng)有統(tǒng)計以來新高。4、商務部15日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國實際使用外資(FDI)金額97.04億美元，同比增38.17%，連續(xù)第16個月實現(xiàn)月度同比增長。值得注意的是，房地產(chǎn)領域利用外資增幅明顯較大。對此，商務部新聞發(fā)言人姚堅稱，商務部將繼續(xù)加強對外資，尤其是房地產(chǎn)領域外資利用的監(jiān)管。

　　從技術上看：大盤指數(shù)微跌收盤，從日線上看，日線收十字星。收出頂部三星，日線的KDJ指標有所疲軟，MACD指標依然強勢，滬指失守2900點，30日線對大盤的壓制較為明顯，從分鐘分時圖上看大盤的30分鐘線和60分鐘分時圖有繼續(xù)走弱的跡象。技術上看，周五大盤有繼續(xù)尋求支撐的可能，下方均線又將遭受考驗。

　　整體來看，今日A股市場出現(xiàn)了平開低走的態(tài)勢，尤其是尾盤，市場出現(xiàn)了一定的殺跌賣盤，使得大盤的行情漸趨謹慎，尤其是上證指數(shù)日K線圖有重新尋找底部的態(tài)勢。不過，就這么兩點來說，大盤的下跌空間相對有限，個股機會依然多多，一是指標股等品種有著典型的低市盈率的特征，估值優(yōu)勢明顯，這意味著大盤的持續(xù)調整空間相對有限，近期的調整只不過短線資金面面臨著一定的壓力有著較大的關聯(lián)。二是個股行情依然清晰可見，因此，大盤短線不振不改短線強勢股的做多激情，建議投資者繼續(xù)持有符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的強勢股。(北京首證)

　　A股市場階段內(nèi)可能出現(xiàn)較大跌幅

　　周四深滬A股市場震蕩再次下跌，成交量出現(xiàn)萎縮。從上海綜指來看，破位5天均線和2900點關口，從市場層面因素來看，市場相對沉悶，而這種沉悶或預示A股可能出現(xiàn)一定程度或較大幅度的跌幅走勢，投資者需要防范風險為主。從風險因素下跌來看，筆者認為主要有可能三因素影響，一是新股百倍PE發(fā)行與上市已累積的風險空前，特別是向主板延續(xù);二是全流通格局基本形成下，A股總體估值較高;三是銀行業(yè)擴容融資后，總股本大多增加10-30%左右，因此其未來業(yè)績難有驚喜。從市場疲弱力度來看，我們認為市場資金面面臨壓力，如果宏觀經(jīng)濟政策方面有實質性的改變比如明年貸款額定、CPI繼續(xù)走高等因素出現(xiàn)，那么A股累積的泡沫風險將崩潰，其許多百倍PE股將面臨空前的股價重挫之勢，因此筆者認為投資者目前應以防御為主，多看少動為佳。同時我們研究發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)不少機構的研究報告存在巨大的投資風險，一些業(yè)績極差且估值風險百倍以上的炒作股票、新股，仍然有部分機構建議投資者買入，比如靠漲價維持業(yè)績的酒業(yè)類股、炒高僅有幾分錢業(yè)績的題材股等，對于這些投資者一定要充分認識到目前全流通市場下的風險價格回歸。從目前A股技術特征來看，總體是一種抵抗性反彈，而非主動性反彈，因此抵抗反彈無量配合后的市場就可能迎來較大幅度的調整走勢。

　　從今日基本面來看，11月初，央行行長周小川在財新峰會上的一番將“熱錢”引入“池子”的言論引起市場的廣泛猜測和討論。時隔一個多月后，周小川于12月15日晚間首次正面解讀了“池子”，他同時指出，近兩年來貨幣供應量明顯加大，衡量貨幣供應量的標準是核心CPI。周小川表示，典型的池子是外匯儲備，但是儲備有不同的板塊，這些板塊也可以分成不同的池子，一些是保證進出口支付的;一些是為外資企業(yè)的分紅預備的;一些則是為“熱錢”準備的，它們進來后央行100%對沖掉，總量上不要對國民經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響，但是從個體上我們并沒有阻止它們賺點錢。關于稀土出口的政策正在逐漸明晰。財政部15日公布的2011年稀土金屬礦出口暫定稅率為15%，稀土金屬釹的出口暫定稅率從15%提高至25%。對于稀土出口配額，商務部發(fā)言人姚堅在新聞發(fā)布會上表示，明年中國出口稀土配額數(shù)量目前正與有關部門商討中。據(jù)中國證券網(wǎng)信息顯示：由工信部牽頭、包括發(fā)改委等9部委聯(lián)合制定的電子商務“十二五”規(guī)劃初稿已經(jīng)草擬完畢，明年二月有望正式成稿。根據(jù)規(guī)劃初稿，預計到2015年，電子商務交易額將翻兩番，在GDP中貢獻率大幅提高。

　　總體來看，筆者認為A股市場將有可能出現(xiàn)重挫階段，而作為理性的投資者，目前應采取戰(zhàn)略觀望為主，從香港市場來看，香港恒生指數(shù)出現(xiàn)頭尖頂下破走勢，而歐美股市與我國情況不同，目前雖然保持強勢，但其無論是老股票還是新股票，大多保持著10-15倍PE左右的估值，而A股市場13家公司百倍PE發(fā)行、上海主板新股發(fā)行PE也突破80倍，那么這個巨大的風險累積，其總有爆發(fā)下跌的時候，而從時間因素與市場盤面來看，這一爆發(fā)性拐點正在來臨，投資者總體采取防范風險為佳。(九鼎德盛)

　　“池子”理論壓大盤 后市繼續(xù)看反彈

　　當初央行行長周小川拋出用“池子”將熱錢圈起來時，投資者立馬想到股市是“池子”的不二選擇，遺憾的是昨天周小川重新解釋了“池子”概念，指出“池子”是指外匯儲備，最終通過一系列手段化解熱錢的負面影響。管理層給出如此明確解釋，無疑給抱有幻想的投資者一記耳光，難怪今天市場繼續(xù)維持震蕩了。

　　如果說熱錢的利用是管理層的規(guī)劃，那么通貨膨脹導致貨幣政策可能加碼收緊就是市場本質規(guī)律。政府為了控制通脹，行政手段大行其道，各行各業(yè)都出現(xiàn)價格管制，但行政干預只可控制一時，不可持續(xù)，若CPI持續(xù)高企，央行不得不再度出手干預。從目前的發(fā)行舉步維艱看，央行不加息就必須繼續(xù)上調存款準備金率，正是廣大投資者都有如此預期，市場才呈現(xiàn)出反彈無力，因而我們得出短期市場反彈高度有限的結論。

　　明天是12月份股指期貨交割日，部分分析師會將今天市場的震蕩歸結為股指期貨交割魔咒，或許有一些道理，但我們認為貨幣政策繼續(xù)緊縮預期才是市場不作為的根本。從技術上看，昨天尾盤放量跳水為今天市場的震蕩埋下伏筆，好在今天的成交量快速萎縮，后市還有反彈，大家也無需恐慌。(倍新咨詢)

　　大盤震蕩格局未改 有色反彈需量支持

　　周五大盤震蕩走高，有色金屬板塊表現(xiàn)比較突出。其中，中色股份漲停，帶動西部礦業(yè)、寧波韻升、廣晟有色、東陽光鋁等一批有色金屬類個股報收中長陽。該板塊中多數(shù)品種前期有資金大幅炒作，隨后經(jīng)歷了一輪快速回調，主力資金未能全身而退。短期由于股價超跌嚴重，存在技術性反彈的基礎。不過，需要指出的是，有色金屬板塊的市值不小，個股數(shù)量較多，整體大幅表現(xiàn)需要較多資金的支持。目前，市場總體成交量偏低，必須吸引更多的場外資金參與才能完全激活該板塊。因此，后期成交量是否持續(xù)放大將決定有色金屬板塊的上漲高度和持續(xù)性。激進型投資者注意快進快出，穩(wěn)健型投資者可暫時觀望。

　　綜觀其他各行業(yè)板塊，多數(shù)個股小幅普漲。從量能上看，周五較周四繼續(xù)萎縮1成左右。由于國家經(jīng)濟數(shù)據(jù)提前到周六發(fā)布，市場對于近期央行再次出臺貨幣調控政策的預期與日俱增。投資者觀望氣氛濃厚。另一方面，從盤口看，短期拋壓有逐步減輕的跡象，部分游資再度進場炒作題材概念。而以有色金屬、煤炭為代表的資源板塊止跌回升對市場人氣的恢復有一定的積極作用。鑒于抄底資金的做多能量尚未充分釋放，后期仍有推動大盤慣性沖高的動力。但是，近階段寬幅震蕩的大格局沒有根本性改變。激進型投資者在操作上暫以快進快出為宜。(上海新蘭德)

　　年前個股好于大盤成大概率

　　市場在美麗的雪景中也挺住了腳步，個股分化顯得更加突出，不管如何2950點的壓力不是很短時間就能沖關成功的，在目前央行政策緊縮力度小于預期的影響下，其后便在30日均線附近震蕩整固。在中央經(jīng)濟工作會議基調好于預期的推動下，對政策預期的修正行情短期將可延續(xù)，預計后市將較難出現(xiàn)單邊下跌的走勢;不過，受制于流動性困境，市場也難重拾強勢。雖然我們堅定的指明空間不樂觀，但個股機會也是我們一直看好的布局，也就是說，行情仍要整理到下周，但個股的機構性機會已經(jīng)激活。

　　為什么暫時空間不好，我們也看好反彈的個股機會呢?主要是因為大家太過于悲觀，其實宏觀方面也有被大家放大危害性的地方，因為，實際要好于我們的預期。

　　首先是我們的儲蓄在逐漸搬家的開始而不是末端。因為目前如果按照年均貨幣增長15%的速率，明年的信貸量依然會達到7萬億至7.5萬億元之間，大大超出機構普遍預測的6.5萬億-7萬億元;而即使明年采取加息手段，由于通脹依然會保持在4%左右的水平，明年上半年我國依然會處于負利率，儲蓄搬家的現(xiàn)象依然會持續(xù)。

　　其次是我們要重新計算和統(tǒng)計市場的資金供給情況和用途，因為根據(jù)住建部與國土部最新的規(guī)劃，明年將在全國范圍內(nèi)新建1000萬套保障性住房;很多投資者對于這條信息不以為然，這恰恰是左右明年行情走向的重要因素。數(shù)據(jù)說明一切，2009年我國普通商品住房的建造面積是3億多平方米，按照住建部的規(guī)劃，按每戶60平方米計算，明年新建的保障性住房將是2009年普通商品住房的兩倍之多。這將帶來兩個因素的明顯變化：一是固定資產(chǎn)投資增速仍會位于高位，明年投資不用擔心了;二是保障性住房如果政策施行到位，將是一項惠民的工程，將老百姓從普通商品住房消費的牢籠中釋放出來，全社會的消費力將得到很好的激發(fā)。這樣，行情自然在震蕩中逐漸的完成個股機會而匯集成整體的作戰(zhàn)，故此，要耐心等待而不是逐漸恐慌。

　　那在這樣的微妙時刻上，除了我們欣賞美麗的雪景之外，不要忘記冬季的過后馬上春天就要來臨，我們在震蕩中除了布局個股機會反復的波段外，為了來年的戰(zhàn)略性的研究和挖掘那些熱點是值得我們思考呢?

　　如果談及熱點，我想就要從政策的思維性講起，從去年的“加大經(jīng)濟結構調整力度”，上升為“經(jīng)濟結構戰(zhàn)略性調整”.“調結構”將不再是小修小補、零敲碎打，將會有大的動作。其二，2011年的“調結構、控物價”顯著區(qū)別于2008年的“防過熱、防通脹”，明年政策面不會全面緊縮。2007年底2008年初的通脹所處的經(jīng)濟環(huán)境是高增長和經(jīng)濟過熱，而此次通脹所處的環(huán)境是經(jīng)濟增速適中而非高增長。盡管此次通脹的成因復雜，但不是由總需求過旺引起的，因此管理層治理本次通脹的政策僅僅是微觀層面的行政調節(jié)和宏觀層面的流動性調節(jié)，而不是全面的緊縮政策來抑制總需求。其三，新興產(chǎn)業(yè)肩負“彎道超車”的重任，會議公報中指出“要準確把握世界經(jīng)濟結構進入調整期的特點，努力培育我國發(fā)展新優(yōu)勢;準確把握創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉型處于孕育期的特點，努力搶占未來發(fā)展戰(zhàn)略制高點”。明年積極的財政政策將在支出結構上向新興產(chǎn)業(yè)大力傾斜。也就是說，重點在于新能源汽車，新材料，節(jié)能照明板塊的收入業(yè)績增幅靠前，超越了總體A股的增速。其為重點之中的重點挖掘對象。

　　總之，今年以來，小盤股溢價水平不斷走高，11月份小盤股表現(xiàn)繼續(xù)明顯強于大盤藍籌股，從而令大盤藍籌股與小盤股的估值差異被再次拉大�？v向來看，家電、銀行、汽車、石油石化、保險、工程機械、煤炭等行業(yè)的估值仍遠低于行業(yè)歷史平均水平，接近歷史估值底部。故此，短線大盤按照這樣的思維是很難跌破2800點，但前期的2950點上方壓力巨大上去也不現(xiàn)實，因為在元旦前最大的行情就是在震旦中完成換倉和個股的波段差價，從戰(zhàn)略上考慮來年的布局和持股的變化，這樣才是我們面對震蕩中最好的實戰(zhàn)思維。(國元證券)