在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如果有大量追求短期收益的熱錢進(jìn)出國內(nèi)，其可能對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成的沖擊無疑是顯而易見的。與此同時(shí)筆者也認(rèn)為，將周小川應(yīng)對投機(jī)性資金的“池子”之說與股市掛鉤，很可能也只是一種很不靠譜兒的猜想

　　央行行長周小川近日表示，針對入境“熱錢”，中國可采用總量對沖的措施。也就是說，短期投機(jī)性資金如果流入，通過這一措施把它放進(jìn)“池子”里，而不會任之泛濫到整個(gè)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。等它需撤退時(shí)，將其從“池子”里放出，讓它走。這樣可以在很大程度上減少資本異常流動對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊。對此有觀點(diǎn)認(rèn)為，將熱錢圈在股市中安全系數(shù)較高；也有銀行業(yè)人士認(rèn)為，“池子”或只是一種金融衍生品，以對沖短期投機(jī)性資金。

　　就此，不用懷疑，在當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如果有大量追求短期收益的熱錢進(jìn)出國內(nèi)，其可能對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形成的沖擊無疑是顯而易見的。與此同時(shí)筆者也認(rèn)為，將周小川應(yīng)對投機(jī)性資金的“池子”之說與股市掛鉤，很可能也只是一種很不靠譜兒的猜想。

　　首先以股市市場功能角度看，雖然不得不承認(rèn)，從目前股市融資、投資與優(yōu)化資源配置機(jī)制平衡角度來評介，國內(nèi)股市所應(yīng)具備的融資、投資與資源優(yōu)化配置市場功能還遠(yuǎn)不能說健全。但股市作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)晴雨表，也不管是多是少，其總還在客觀上對經(jīng)濟(jì)走向與市場投資預(yù)期有一定的信號功能。所以就此意義層面講，由熱錢追求短期收益與大進(jìn)大出的性質(zhì)所決定，假如國內(nèi)股市真如有些市場人士所猜想成了容納熱錢的“池子”，那不僅有違股市本身機(jī)制的發(fā)展和建設(shè)，且隨著熱錢的進(jìn)入即便或許會引來股市行情的一片“歡呼聲”，然一旦到其呼嘯而出時(shí)，國內(nèi)股市不但會哀鴻遍野，并且大量資金被卷走的結(jié)局必定也會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接負(fù)面影響。而這，顯然不應(yīng)成為決策層監(jiān)管熱錢的最好選擇，同時(shí)也是筆者之所以覺得股市成為“池子”猜想很不靠譜兒的原因之一。

　　其次以投資者權(quán)益保護(hù)角度講，眾所周知，保護(hù)中小投資者利益無疑是衡量市場、包括股市在內(nèi)基本公平、公正水平的標(biāo)尺。而相形之下，將應(yīng)對熱錢“池子”猜想為股市的觀點(diǎn)最大不足之處，就是與目前情況相比，如果“池子”真的就是股市，顯然就是將應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)本已較弱的股市中小投資者放在了更大的風(fēng)險(xiǎn)面前。而這，不但違背市場基本公平、公正要求，顯然也有違監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)遵循的優(yōu)先保護(hù)弱者的公共決策原則。

　　所以筆者認(rèn)為，無論以國內(nèi)股市健康進(jìn)步還是以投資者保護(hù)角度看，股市是“池子”的猜想應(yīng)該很不靠譜兒。