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　　金百靈投資 秦 洪

　　昨日A股市場繼續(xù)震蕩，盤中一度反彈，但午市后則快速跳水。其中，雖然銀行股有所表現(xiàn)，但其他板塊個股尤其是前面領(lǐng)漲品種跌幅較大，有色金屬股、稀土材料股等前期熱門股大幅走低，成為市場的做空動力源(13.12,0.08,0.61%)。那么，這是否意味著A股市場短線趨勢將不佳呢?

　　復(fù)雜經(jīng)濟形勢加劇市場分歧

　　對于昨日A股市場的走勢來說，其實頗有意思，因為外圍市場相對活躍，尤其是港股恒生指數(shù)在昨日開盤后就一路逞強，最大漲幅超過400點。在此背景下，擁有H股的A股個股在昨日盤中一度活躍，比如說中國石油(11.59,0.12,1.05%)等指標(biāo)股以及銀行股，其中光大銀行(4.80,-0.10,-2.04%)的盤中一度漲停板引發(fā)了市場的注意。但可惜的是，指標(biāo)股活躍對前期熱門股來說，形成了資金擠出效應(yīng)，故前期資源股、小盤股等熱門股昨日均出現(xiàn)在跌幅榜前列。

　　之所以如此，有觀點認為這主要是因為當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟形勢加劇了主流資金的分歧。一方面是美聯(lián)儲將繼續(xù)維持低利率和量化寬松政策，未來將啟動總額5000億美元的機構(gòu)債購買計劃。這被認為將給全球經(jīng)濟，特別是新興國家經(jīng)濟體帶來更為泛濫的流動性。另一方面則是澳大利亞和印度央行已宣布加息，而接下來，日本、英國和歐洲央行的議息會議或也將對此作出反應(yīng)。如此就形成了美國釋放流動性，但其他國家則要收縮流動性以抑制通脹。

　　這使得全球經(jīng)濟面臨著一個全新的復(fù)雜經(jīng)濟形勢，對全球經(jīng)濟、對國際大宗商品期貨、對我國的出口以及我國的經(jīng)濟增長引擎會產(chǎn)生什么樣的影響，各路資金由于所處的角度不同，往往會有不同的解釋或結(jié)論，進而影響著他們對證券市場資金、熱點演變等方面的判斷。所以，就導(dǎo)致了三個有意思的特征，一是昨日港股等亞太股市活躍，A股卻震蕩走低的格局。二是國際大宗商品價格上漲，但 A股資源股卻大幅走低的態(tài)勢。三是A股市場量能活躍，顯示出外圍資金充沛，但大盤隨之回落的態(tài)勢。

　　天量震蕩后能否企穩(wěn)回升

　　大盤短線走勢或?qū)⒊霈F(xiàn)相對復(fù)雜的格局。一方面是體現(xiàn)在熱點演變的環(huán)境處于復(fù)雜的狀態(tài)中，另一方面則體現(xiàn)在指標(biāo)股的活躍與小盤股、熱門股的蹺蹺板效應(yīng)。

　　對此，筆者認為把握兩個關(guān)鍵變量，即可拔開云霧見日出，一是目前A股市場的資金面是否繼續(xù)保持著流動性過剩的格局，二是目前大盤的熱點演變在復(fù)雜的背景中是否擁有相對清晰的主線索。

　　就目前來看，第一點是相對確定的樂觀，為何?因為近期的報道再一次顯示出央行將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，也就是說，近期進一步加息以及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的概率不大。從而意味著流動性過剩的格局依然有望延續(xù)。更為重要的是，隨著房地產(chǎn)市場進一步抑制政策的預(yù)期出臺，未來房地產(chǎn)市場的龐大資金必然會尋找出路，而具有高流通性的股票市場必然會成為這部分資金的最好歸宿，所以，A股市場的流動性泛濫格局依然樂觀，從而夯實滬深兩市的活躍基礎(chǔ)。

　　而就第二點說，大盤的熱點演變背景雖然較為復(fù)雜，但是，有兩個方面是相對確定的，一是低估值的銀行股等金融股依然具有較強的估值優(yōu)勢，不少銀行股較其對應(yīng)的H股仍有著10%以上的折價，這就意味著大盤的下跌空間并不大，夯實了市場彈升行情的基礎(chǔ)。二是相對清晰的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢也在指引資金的投資方向，比如說十二五規(guī)劃、通脹壓力預(yù)期等，均有望成為A股市場后續(xù)行情的演變方向。而且，近期資源股核心品種的煤炭板塊，也面臨著煤價漲升的行業(yè)氛圍，所以，后續(xù)的彈升行情也具有一定的熱點主線支撐，從而牽引著A股市場震蕩走高。

　　尋找相對確定的機會

　　故大盤在震蕩后仍有望迎來較為樂觀的投資機會，在操作中，建議投資者可以尋找相對確定的品種，比如說資源股中的煤炭股以及小金屬股，國家的產(chǎn)業(yè)政策以及產(chǎn)品價格上漲的趨勢依然確定，可低吸，其中云南鍺業(yè)(81.98,-0.76,-0.92%)、國陽新能(29.90,0.47,1.60%)等品種就是如此。同時，對下游需求旺盛的設(shè)備股也可跟蹤，水電設(shè)備股、核電設(shè)備股、高鐵設(shè)備股等品種也是如此。另外，對科華恒盛(52.45,-0.05,-0.10%)、廣田股份(87.99,0.93,1.07%)等三季度業(yè)績高成長的小盤股也可跟蹤。