一個全國性的PE管理辦法即將出臺。

　　本報獲悉，國家發(fā)改委正在制定 《試點地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)備案暫行辦法》(下稱“暫行辦法”)，目前該辦法正在行業(yè)內(nèi)征求意見。

　　最近兩年，國內(nèi)股權(quán)投資熱潮大漲，但是由于涉及到部門協(xié)調(diào)和監(jiān)管權(quán)限等諸多問題，所謂的《股權(quán)投資管理辦法》遲遲未能出臺，雖然有一些地方出臺了地方性管理政策，但是全國性的相關(guān)法規(guī)一直是空白。

　　此次發(fā)改委主導(dǎo)的這個暫行辦法主要在北京中關(guān)村(9.59,0.23,2.46%)、天津濱海、武漢東湖及長江三角洲四個地區(qū)試點。暫行辦法征求意見結(jié)束后，有望在年內(nèi)實施。

　　盡管只是部分地區(qū)試點，且不牽涉行政許可，但在國內(nèi)股權(quán)投資監(jiān)管仍存爭議的背景下，此次發(fā)改委的暫行辦法不僅將在一定程度上規(guī)范國內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展，也有望明確發(fā)改委對股權(quán)投資行業(yè)的監(jiān)管權(quán)限。

　　PE備案制

　　近日，國家發(fā)改委已經(jīng)向地方發(fā)改委及一些股權(quán)投資業(yè)內(nèi)人士發(fā)了征求意見稿，擬針對股權(quán)投資企業(yè)推出備案制。事實上，這是發(fā)改委近期正在制定的《試點地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)備案暫行辦法》的一個環(huán)節(jié)。

　　本報了解到，擬推出的暫行辦法主要是對股權(quán)投資機構(gòu)的備案要求進行了明確規(guī)定，這可能意味著未來PE企業(yè)不能再自主決定是否備案。對于國內(nèi)的股權(quán)投資公司來說，這個監(jiān)管舉措無疑嚴(yán)格了不少。

　　此前，國內(nèi)股權(quán)投資監(jiān)管一直未有明確的制度和規(guī)范，監(jiān)管審批不明確，各監(jiān)管部門對于股權(quán)投資的監(jiān)管也沒有統(tǒng)一的協(xié)調(diào)。“發(fā)改委此次推出的新規(guī)，意味著監(jiān)管層‘主動監(jiān)管’股權(quán)投資時代的到來。”北京一位PE機構(gòu)的人士猜測。

　　此前，發(fā)改委一直是對股權(quán)投資機構(gòu)實行自愿備案制，并不具有強制性，而對于股權(quán)投資機構(gòu)而言，在發(fā)改委備案的主要動機是為達到社�；�金投資的條件。按照相關(guān)規(guī)定，社保基金獲準(zhǔn)投資的股權(quán)投資機構(gòu)僅限于在發(fā)改委備案的機構(gòu)。因此，事實上大量的股權(quán)投資企業(yè)游離在監(jiān)管之外。

　　一位知情人士介紹，暫行辦法將在北京中關(guān)村、天津濱海、武漢東湖及長江三角洲四個地區(qū)試點。按照工商登記，只要是登記在試點地區(qū)的股權(quán)投資企業(yè)，資本規(guī)模高于5億元人民幣，而且沒有按照創(chuàng)業(yè)企業(yè)備案的，都需要到國家發(fā)改委備案，地方發(fā)改委則協(xié)助備案。

　　事實上，目前許多股權(quán)投資基金都出現(xiàn)了承諾出資，但實際出資規(guī)模并不符合的狀況，甚至有空頭基金的出現(xiàn)。尤其是一些大型基金，為了比拼基金規(guī)模，時常會出現(xiàn)這種虛假出資。

　　為了防止基金開出 “空頭支票”，發(fā)改委在該暫行辦法中將明確，除了5億元以上規(guī)模的起點之外，備案基金的實繳出資額也不得低于1億，對于注冊的基金受托管理公司的要求是資產(chǎn)不低于1000萬元。

　　暫行辦法對于管理人員也進行了規(guī)定：要求“有5名高級管理人員具備2年經(jīng)驗，且5年內(nèi)沒有經(jīng)濟糾紛，其中中國籍不低于三分之二”。

　　知情人士稱，該暫行辦法將僅僅是針對試點地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)，而且只涉及備案，不涉及其他政府部門，其中也不涉及任何行政許可。

　　此外，基金備案時還必須有律師對基金的內(nèi)部治理、制度建設(shè)等多個方面出具相關(guān)意見，發(fā)改委也將不定期對備案的基金進行檢查。

　　發(fā)改委新思路

　　盡管暫行辦法涉及的內(nèi)容尚未完全明確，但一些PE機構(gòu)已經(jīng)表示，將對其保持密切的關(guān)注。

　　“從目前獲得的信息來看，應(yīng)該不會對我們基金目前的運作帶來影響。”九鼎投資合伙人趙忠義稱。

　　而北京另一家PE機構(gòu)人士則認(rèn)為，新規(guī)定僅是對注冊備案進行了規(guī)定和限制，覆蓋的也僅只有人民幣PE基金，相對而言，對行業(yè)的直接影響較小。“但更讓我們關(guān)注的是，發(fā)改委推動政策出臺，其實代表了適度監(jiān)管思路得到認(rèn)可。”

　　事實上，發(fā)改委一直是國內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)監(jiān)管的積極推動者。由于股權(quán)投資領(lǐng)域的監(jiān)管涉及多個部委，部委間的統(tǒng)一協(xié)調(diào)和監(jiān)管權(quán)限還沒有特別明晰。

　　尤其是自去年開始，證監(jiān)會方面開始主張監(jiān)管權(quán)主導(dǎo)。而在對股權(quán)投資機構(gòu)的監(jiān)管思路上，部委間的說法也還沒有統(tǒng)一。發(fā)改委一直主張適度監(jiān)管，但證監(jiān)會則認(rèn)為應(yīng)該嚴(yán)格監(jiān)管。

　　“VC、PE屬金融機構(gòu)已無爭議，因此也應(yīng)當(dāng)按照金融機構(gòu)的監(jiān)管理念和思路來進行監(jiān)管，同時提出中央政府一級監(jiān)督和地方政府二級監(jiān)督相結(jié)合的思路。”證監(jiān)會研究中心研究員王歐曾公開表示，證監(jiān)會正在研究一套監(jiān)管體制，來推動這一行業(yè)的發(fā)展。證監(jiān)會在去年底也曾高規(guī)格對股權(quán)投資機構(gòu)進行調(diào)研和溝通，有意加強監(jiān)管的意圖非常明顯。

　　與此同時，一直被認(rèn)為是主導(dǎo)股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的《股權(quán)投資基金管理辦法》也數(shù)度延后制定和出臺，至今也未有明確的時間表。

　　“發(fā)改委此前一直在做這方面的工作，籌備了差不多十余年時間，但現(xiàn)在幾大部委之間的分歧仍然沒有消弭。”北京市股權(quán)投資協(xié)會一位人士稱。

　　在這樣的背景下，發(fā)改委推出了暫行辦法。“現(xiàn)在來看，《股權(quán)投資基金管理辦法》短期內(nèi)出臺的可能性不大，現(xiàn)在發(fā)改委牽頭的這個暫行辦法表明，發(fā)改委認(rèn)為事情應(yīng)該先管起來，不能沒有監(jiān)管。”上述知情人士稱，先就個別地區(qū)進行試點更易于推進。

　　但是PE行業(yè)的一位人士提醒道：值得注意的是，盡管名義上只是在試點地區(qū)實施，但此次納入試點的四個地區(qū)其實都是國內(nèi)股權(quán)投資發(fā)展的重鎮(zhèn)，北京、天津、上海事實上都被納入其中，而這三個城市目前正是國內(nèi)爭奪PE中心最為激烈的地方。

　　據(jù)本報目前了解到的信息，暫行辦法尚未完全定稿，而涉及的一些問題和分歧依然還在征求業(yè)內(nèi)意見。

　　例如，按照暫行辦法，不能叫做基金而是叫做股權(quán)投資企業(yè)，而現(xiàn)在已經(jīng)有大量的試點企業(yè)注冊成基金了，名稱最終如何實現(xiàn)統(tǒng)一？

　　此外，還有很多股權(quán)投資基金管理公司都是先備案，然后再到市場上去募集資金，此類企業(yè)是否應(yīng)該給它們備案？未來那些滿足備案條件卻沒有備案的股權(quán)投資企業(yè)該如何懲罰，沒有懲罰最終會不會導(dǎo)致暫行辦法成一紙空文？

　　但是很多股權(quán)投資企業(yè)對發(fā)改委此次擬推出的備案機制還都是持歡迎態(tài)度的。“我們做了十年的工作，內(nèi)部爭論了很多次后，終于推動了產(chǎn)業(yè)基金的備案制。”一位股權(quán)投資行業(yè)的資深人士感嘆道。一家PE機構(gòu)的負(fù)責(zé)人也坦言，雖然暫行辦法看起來更像是一個應(yīng)急之策，但是畢竟是這個行業(yè)前進的重要一步。