黃金往往在危機(jī)之中綻放光芒。受希臘債務(wù)危機(jī)等影響，近期伴隨黃金市場(chǎng)升溫，銀行發(fā)行黃金類理財(cái)產(chǎn)品的熱情也開始高漲。

　　投資者考慮將多少資產(chǎn)配置在黃金上時(shí)，最大的疑問莫過于：金價(jià)未來上升空間還有多大？金價(jià)漲多少，掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品就能賺多少嗎？

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品瞄上黃金

　　今年前3月，黃金價(jià)格在1060~1160美元/盎司區(qū)間內(nèi)上下震蕩。這種情況一直持續(xù)到4月下旬，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的作用下，終于突破盤整開始上行。

　　此后，隨著歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)不斷升級(jí)，黃金備受青睞，金價(jià)到5月中旬創(chuàng)下1249美元/盎司的歷史新高。時(shí)下朝鮮半島局勢(shì)的驟然緊張、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的持續(xù)惡化令黃金投資需求不斷升溫，國際金價(jià)再度回升至1200美元/盎司上方。

　　據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月共有5款黃金掛鉤類產(chǎn)品發(fā)行，與前3月相比明顯增多：2月份未見1款，3月3款，4月1款。

　　這5款產(chǎn)品中，中行占4款，另1款是匯豐。“黃金掛鉤類產(chǎn)品通常屬于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。” 展恒理財(cái)理財(cái)總監(jiān)石端義表示。5月發(fā)行的這5款產(chǎn)品都屬于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益設(shè)定有區(qū)間。

　　這5款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)都為保證收益型（即保證最低收益）。

　　中行4款黃金掛鉤類產(chǎn)品的預(yù)期收益率區(qū)間分別為0.2~5.5、0.36~6、1~6、0.2~2.5，前兩者的管理期為1年，后兩者為91天。匯豐發(fā)行的匯金富—一年期黃金掛鉤澳元結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品（GD7A03）預(yù)期收益率區(qū)間為1.58~9.58，管理期為1年。

　　金價(jià)還有15%的上升空間

　　投資掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品的投資者要特別關(guān)注，投資標(biāo)的在產(chǎn)品運(yùn)行期間內(nèi)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，要求投資者在判斷黃金價(jià)格走勢(shì)時(shí)，不僅僅要對(duì)方向判斷準(zhǔn)確，而且還要準(zhǔn)確地判斷在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，黃金的波動(dòng)幅度大小。這就對(duì)投資者提出了很高的要求。

　　中糧期貨經(jīng)紀(jì)有限公司金融事業(yè)部研究主管譚迎慶建議投資者主要把握兩點(diǎn)，“要明白黃金投資的根本，一是避險(xiǎn)，二是針對(duì)貨幣貶值的保值。在這個(gè)基礎(chǔ)上，去理解為什么黃金現(xiàn)在會(huì)漲。”

　　譚進(jìn)一步解釋，比如2008年金融市場(chǎng)下跌，黃金上漲是為了避險(xiǎn)；2009年刺激經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)后，黃金還漲，這是因?yàn)橥�脹預(yù)期大，為了保值；“原以為該結(jié)束了吧，今年又發(fā)生歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，使得黃金又成為避險(xiǎn)港灣。”

　　“因此只要持續(xù)關(guān)注債務(wù)危機(jī)會(huì)延續(xù)多久，貨幣貶值多久，那么就能大致判斷黃金會(huì)漲多久。”譚迎慶如是總結(jié)。

　　黃金市場(chǎng)近來發(fā)出的聲音比較樂觀。“鑒于當(dāng)前緊張的朝鮮半島局勢(shì)，以及歐元區(qū)揮之不去的危機(jī)陰影，我們有理由相信黃金還能創(chuàng)造新的奇跡。在避險(xiǎn)與需求的雙重推動(dòng)下，黃金仍將維持高位運(yùn)行的格局。”中信建投期貨研究發(fā)展部朱遂科認(rèn)為，有6種因素影響今后金價(jià)走勢(shì)：

　　1. 金價(jià)距離真正高點(diǎn)尚遠(yuǎn)。1980年高點(diǎn)850美元/盎司通脹調(diào)整后相當(dāng)于現(xiàn)在的2300美元，因此金價(jià)距離真正的歷史高點(diǎn)還有很大距離。2. 全球經(jīng)濟(jì)前景黯淡。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)麻煩不斷，人們擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，出于避險(xiǎn)目的紛紛買入黃金。3. 通脹預(yù)期升高。而黃金歷來是對(duì)沖通脹的重要工具。4. 各國利率普遍偏低，使持有黃金的機(jī)會(huì)成本很低。5. 地緣政治緊張加深。6. 投資需求強(qiáng)勁。有數(shù)據(jù)顯示2008年全球黃金消費(fèi)的60%是出于珠寶需求，25%是出于投資需求，其余的則是行業(yè)需求。到2009年投資需求占據(jù)的比例大幅升至37%，今年以來黃金ETF大幅增倉表明投資需求依然強(qiáng)勁。

　　高賽爾研究中心首席分析師王瑞雷認(rèn)為，黃金市場(chǎng)是最不缺乏上漲驅(qū)動(dòng)力的市場(chǎng)，特別是2009年以來黃金ETF（交易所交易基金）大幅增持現(xiàn)貨黃金導(dǎo)致供需平衡被打破，旺盛的投資需求仍將在未來一段時(shí)間堅(jiān)挺價(jià)格，中長期趨勢(shì)看漲。

　　“黃金突破阻力，有望繼續(xù)上行。”加拿大豐業(yè)銀行近日表示。

　　據(jù)外電報(bào)道，瑞士信貸（CreditSuisse）策略師6月1日表示，黃金價(jià)格可能在未來12個(gè)月升至1400美元/盎司高位。而按照6月1日金價(jià)1222美元/盎司計(jì)算，還有接近15%的上漲空間。

　　并非黃金漲就能賺

　　“黃金漲了，黃金掛鉤產(chǎn)品不一定就能掙錢。”石端義強(qiáng)調(diào)。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最大的特點(diǎn)，就是會(huì)設(shè)定一個(gè)漲跌區(qū)間，達(dá)到一定幅度標(biāo)準(zhǔn)，才能實(shí)現(xiàn)收益。對(duì)于黃金掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品來說，會(huì)為黃金價(jià)格設(shè)定一個(gè)幅度，不低于或不高于某個(gè)價(jià)格，才會(huì)給投資者一定收益。

　　以農(nóng)行今年1月19日發(fā)行的2010年第1期“‘金鑰匙?匯利豐’黃金掛鉤B款”理財(cái)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品是6個(gè)月期保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，產(chǎn)品認(rèn)購規(guī)模為5億元，到期收益與上海黃金交易所9995黃金價(jià)格掛鉤。

　　該產(chǎn)品期初金價(jià)確定為251.60元/克，這一價(jià)格是前一交易日上海黃金交易所Au9995品種收盤價(jià)。金價(jià)波動(dòng)下限、上限分別為214.94元/克及262.38元/克。

　　產(chǎn)品設(shè)計(jì)說明書顯示，從產(chǎn)品起息日至到期日間，倘若金價(jià)曾高于或等于上限，投資者可獲3%年化收益率；金價(jià)曾低于或等于金價(jià)下限，則獲得0.36%年化收益率。倘若黃金報(bào)價(jià)從未低于或等于金價(jià)下限，同時(shí)未高于或等于金價(jià)上限時(shí)，投資者可獲得的年化收益率為：產(chǎn)品年化收益率=14%×(期末金價(jià)-期初金價(jià))/期初金價(jià)+2.4%。

　　到了5月7日，Au9995以258.50元/克開盤，最高達(dá)到264元/克，報(bào)收于263.78元/克，由于當(dāng)日價(jià)格已突破上述理財(cái)產(chǎn)品上限，該款理財(cái)產(chǎn)品提前鎖定3%的最高年化收益率。

　　農(nóng)行的該款產(chǎn)品突破了設(shè)定的條件，使投資者獲得了3%的最高收益。“但經(jīng)常有未達(dá)到條件的，比如此前有款產(chǎn)品設(shè)定條件要求，一年以后黃金漲幅達(dá)40%，投資者能拿4%收益，結(jié)果最后未達(dá)到條件，投資者只拿到百分之零點(diǎn)幾的收益，還不如活期存款利率高。”石端義建議，如果投資者看好未來黃金走勢(shì)，不如買實(shí)物黃金或紙黃金。