8月A股行情平淡收官,上證綜指月漲幅僅0.05%,市場(chǎng)停留在2564~2701點(diǎn)間窄幅波動(dòng)。中報(bào)的披露工作已落幕,中小板公司報(bào)出了令人滿意的44%的業(yè)績(jī)?cè)鏊?主板公司也有41%的增速,但打著高成長(zhǎng)、科技+創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)板卻難言樂觀,僅實(shí)現(xiàn)24%同比增長(zhǎng),而且這里面還包括大量超額募資帶來的利息收入。展望9月行情,在與多方交流后,記者感到盡管A股仍面臨諸多不確定因素,但有望在9月打破盤整格局。

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　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無,結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有

　　貌似平靜的8月,多只個(gè)股在指數(shù)的掩護(hù)下表現(xiàn)得風(fēng)起云涌。以稀土永磁、鋰電池牽頭的新興產(chǎn)業(yè),加上消費(fèi)、醫(yī)藥、區(qū)域等題材板塊的輪番上漲,激發(fā)了市場(chǎng)賺錢效應(yīng),帶動(dòng)了投資者做多情緒。而金融、地產(chǎn)、鋼鐵、電力等大盤藍(lán)籌板塊的疲弱不振卻又挫傷了投資者做多熱情。瑞信中國(guó)研究部策略師姜建宇表示:“新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)板塊由于在A股的市值比重較成熟市場(chǎng)低很多,未來依然是主流熱點(diǎn)。金融、地產(chǎn)的羸弱反映了投資者對(duì)地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)調(diào)控的擔(dān)憂,估值還難以大幅提升,但目前這類板塊的估值已處歷史低位,持續(xù)走低的可能性不大�！�

　　雖然姜建宇認(rèn)為“八二格局”依然會(huì)是主旋律,但“大盤股也有必要階段性轉(zhuǎn)強(qiáng),因?yàn)樾”P成長(zhǎng)股已進(jìn)入歷史估值中樞的上方,繼續(xù)向上會(huì)造成泡沫,沒有'二’支持下的'八’還難以獨(dú)舞�！�

　　談到“二八風(fēng)格”問題,重陽投資合伙人、首席投資官李旭利似乎有許多想法要表達(dá)。“當(dāng)前A股不存在大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)在加大。判斷的依據(jù)是投資者一窩蜂擁到高估值的板塊,而個(gè)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)又無法支撐高估值,最終他們將跌回原形�！�

　　他進(jìn)一步分析道,“A股新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)板塊之所以出現(xiàn)超高估值,銀行、地產(chǎn)股超低估值的極端景象,說明當(dāng)前投資者對(duì)兩者產(chǎn)業(yè)前景的態(tài)度不同,也說明趨勢(shì)性的東西迷惑了投資者的眼睛。我相信,10%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)絕對(duì)無法支撐四五十倍PE;20%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同樣也不可能支撐七八十倍PE。投資者對(duì)新能源的熱捧,最終可能會(huì)被證明大多數(shù)都是盲目跟風(fēng),追逐時(shí)尚是不可取的,就像當(dāng)年的網(wǎng)絡(luò)股行情。”

　　地產(chǎn)量?jī)r(jià)將成短期晴雨表

　　對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期的轉(zhuǎn)變,是大盤藍(lán)籌股走強(qiáng)的前提條件,也是A股向上突破盤局的關(guān)鍵。最新公布的數(shù)據(jù)顯示,8月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.7%,比7月上升0.5個(gè)百分點(diǎn),結(jié)束了今年5月以來連續(xù)3個(gè)月下降的態(tài)勢(shì),這有利于緩解投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。

　　北京源樂晟資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理曾曉潔以善于“先宏觀、后市場(chǎng)”這種自上而下投資風(fēng)格著稱,他表示:“上半年基于對(duì)地產(chǎn)收縮、貨幣緊縮以及CPI高企的擔(dān)憂,我們?nèi)�面回避了與地產(chǎn)相關(guān)的股票,轉(zhuǎn)向消費(fèi)、醫(yī)藥這兩個(gè)板塊。經(jīng)過2300~2700點(diǎn)的反彈,再往后看的話需要關(guān)注兩點(diǎn):一是樓市成交量的放大。經(jīng)過半個(gè)月以來對(duì)各地?cái)?shù)據(jù)的觀察,房地產(chǎn)企業(yè)的銷售量開始放大,我們所關(guān)注的是量起來之后價(jià)格是否也跟著起來,如果量起價(jià)不動(dòng)的話,對(duì)房地產(chǎn)上下游都會(huì)是一件比較好的事情,相關(guān)板塊也會(huì)出現(xiàn)比較好的反彈。如果量起價(jià)升,政府肯定會(huì)出臺(tái)更嚴(yán)厲的調(diào)控措施。二是10月份之后許多創(chuàng)業(yè)板將面臨解禁,許多高估的創(chuàng)業(yè)板股屆時(shí)將面臨較大的解禁壓力,而情緒的傳遞同時(shí)會(huì)讓小盤股、題材股面臨壓力�！�

　　曾曉潔認(rèn)為,政府遏制房?jī)r(jià)快速上漲的態(tài)度是堅(jiān)決的。面對(duì)房市成交量的回升,后市可能會(huì)出現(xiàn)兩種情況,一種是量?jī)r(jià)快速齊升,招致下一輪嚴(yán)厲調(diào)控,反映在樓市和股市上就是暴漲之后快速暴跌,這種結(jié)局誰都不愿意看到;另一種是隨著量的上升,政府開始旁敲側(cè)擊,壓制住價(jià)格的快速走高,這種情況不會(huì)導(dǎo)致A股大跌,更多地是繼續(xù)圍繞2500~2800點(diǎn)之間震蕩,期間會(huì)出不斷涌現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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