不過(guò)有接近上交所人士稱(chēng),上交所的思路可能會(huì)出一套完整的交易結(jié)算規(guī)則。這似乎在暗示,上交所并未在時(shí)間上落后。7月底,上交所產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部總監(jiān)趙小平公開(kāi)表示,“滬深300ETF已經(jīng)推出在即,今年上交所所管理的ETF基金個(gè)數(shù)有望再次翻番�！�

　　值得注意的是,兩個(gè)版本的滬深300ETF方案有著較大差別,尤其在解決兩個(gè)交易所的結(jié)算問(wèn)題和交易時(shí)間上。

　　嘉實(shí)版的方案是,通過(guò)場(chǎng)外實(shí)物申購(gòu)贖回,申贖指令T+1日確認(rèn),申購(gòu)份額及贖回所得證券T+2日可用;引入了中登結(jié)算總公司連接中登深圳和中登上海兩個(gè)分公司三地配合完成場(chǎng)外結(jié)算。

　　這就是說(shuō),在交易時(shí)間上,不同于普通單市場(chǎng)ETF的實(shí)時(shí)交易,當(dāng)日在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)的基金份額不能在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出獲得證券,當(dāng)日在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的證券也不能用于申購(gòu)基金份額。

　　這種方案下,如何進(jìn)行普通的ETF瞬時(shí)套利以及減少一、二級(jí)市場(chǎng)折溢價(jià)成為問(wèn)題。不過(guò)嘉實(shí)基金人士表示,已有更詳細(xì)的技術(shù)解決了這兩個(gè)問(wèn)題。

　　上述“通知”提到,在結(jié)算原則上,嘉實(shí)滬深300ETF也與以往ETF由中登公司提供凈值擔(dān)保模式不同,由基金公司完全代收代付資金結(jié)算。

　　華泰柏瑞版的方案則是,場(chǎng)內(nèi)申贖T+0日到賬,并將深交所股票進(jìn)行“現(xiàn)金替代”,即在上證所用一攬子股票申購(gòu)ETF后,上證所確認(rèn)滬市部分的股票,而深市部分的股票采取現(xiàn)金替代的辦法,以此解決兩個(gè)交易所的結(jié)算問(wèn)題。

　　華泰柏瑞內(nèi)部人士解釋,目前市場(chǎng)對(duì)其現(xiàn)金替代方案有誤解,實(shí)際上,其整個(gè)資產(chǎn)包中資產(chǎn)全為股票,是由基金公司以現(xiàn)金方式買(mǎi)入深交所的股票,且資產(chǎn)完全按滬深300ETF權(quán)重進(jìn)行分配。

　　據(jù)了解,目前,上述兩個(gè)滬深300ETF產(chǎn)品方案都已獲得證監(jiān)會(huì)認(rèn)可。兩基金公司均認(rèn)為年內(nèi)滬深300ETF應(yīng)能面世。

　　“與發(fā)行期的申購(gòu)相比,滬深300ETF上市后對(duì)投資者的吸引力應(yīng)該更大。”其中一家基金公司人士稱(chēng),“兩個(gè)產(chǎn)品方案有很大不同,相信投資者到時(shí)候會(huì)有明確的選擇。”

　　看來(lái),兩個(gè)滬深300ETF產(chǎn)品的較量不只在首發(fā),上市后更會(huì)短兵相接,屆時(shí)才是市場(chǎng)真正對(duì)基金公司技術(shù)和研發(fā)實(shí)力的檢驗(yàn)。