注意資金鏈風(fēng)險(xiǎn)較大的公司
海通證券(600837,股吧)表現(xiàn),從成交量的變更來(lái)看,未來(lái)數(shù)月成交量萎縮已是大概率事件,一種情況是隨著下半年供給的增加,房?jī)r(jià)調(diào)劑較快,成交量短期萎縮后再度起來(lái),那么房地產(chǎn)企業(yè)手里的資金問(wèn)題不大;另一種情況是房?jī)r(jià)調(diào)劑很慢,成交量低迷時(shí)間較長(zhǎng)(如持續(xù)半年以上),那么房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈壓力可能又會(huì)進(jìn)一步浮現(xiàn)。
“當(dāng)然,在整體房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不大的情況下,我們?nèi)孕枰紫汝P(guān)注部分潛在風(fēng)險(xiǎn)更大的公司會(huì)不會(huì)成為短板�！焙ＭㄗC券有關(guān)分析師表現(xiàn)。
分析師認(rèn)為,以往資金鏈壓力較大的一些房地產(chǎn)上市公司有幾個(gè)共同的特點(diǎn):現(xiàn)金比例低、短期負(fù)債比例高、存貨比例高、融資渠道比較單一,為了完成全年的新開(kāi)工打算,如果融資渠道受限、銷售目標(biāo)完不成,則資金鏈壓力逐步體現(xiàn)。從這個(gè)角度來(lái)看,未來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力取決于持有的現(xiàn)金、融資才能、新開(kāi)工情況等因素。
分析師進(jìn)一步認(rèn)為,新開(kāi)工情況一方面和公司的土地儲(chǔ)備有關(guān),另一方面也和去庫(kù)存有關(guān)。去年去庫(kù)存力度強(qiáng)的公司,在一季度市場(chǎng)銷量明顯回升的情況下,也必定加大新開(kāi)工的力度,相反去庫(kù)存力度低的公司在一季度的新開(kāi)工壓力小,現(xiàn)金損耗反而并不大。
當(dāng)前二線城市受影響小于一線城市,那些二三線城市業(yè)務(wù)比例較高的公司并不用特別擔(dān)心。綜合來(lái)看,市場(chǎng)更關(guān)注的還是那些2007年前土地儲(chǔ)備比例高或由于補(bǔ)庫(kù)存等因素主動(dòng)加大開(kāi)工,而現(xiàn)金儲(chǔ)備不是很好、融資才能相對(duì)較差的民營(yíng)上市公司。
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