安倍重新執(zhí)政未滿百日，日元急速貶值近20%。隨之，日本股價、地價、房價以及國債價格聯(lián)動上漲，安倍的經(jīng)濟(jì)政策演變?yōu)椤百Y產(chǎn)泡沫魔法”，安倍本人也被市場稱為“泡沫總理”，由此，“安倍內(nèi)閣支持率”連續(xù)高升，萎靡不振的日本重新吸引著世界投機者的眼球。
自2006年小泉退位，日本政治迎來“總理按年輪流值班”的局面，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)政策變幻無常，形成日本特有的“國家風(fēng)險”。在美國金融危機、歐洲債務(wù)危機和日本地震海嘯核泄漏等多重危機下，這一風(fēng)險進(jìn)一步復(fù)合化，使東京市場成為被世界投資者遺忘的角落，日本經(jīng)濟(jì)連年萎靡退化，企業(yè)、技術(shù)和資本持續(xù)外移，“通貨緊縮”常態(tài)化，名義GDP連續(xù)20年零增長。
日本的通貨緊縮不僅表現(xiàn)為“一般物價”的持續(xù)低滑，股價、地價和房價等資產(chǎn)價格更是持續(xù)低迷。后危機時代，特別是地震后，面對民主黨政權(quán)的非專業(yè)化政策，國民心里的霧霾沉積不散，日本社會不再有積極向上的熱情，投資難增，創(chuàng)新鈍化，消費低迷，又進(jìn)一步衍生為日本社會的萎靡。
去年9月，安倍復(fù)出，重新執(zhí)掌自民黨，11月逼迫野田解散眾院，舉行大選，這給日本國民心中陰霾的天空帶來一縷亮光，人們試圖用手中的選票改變低迷的生活。因此，安倍競選的勝利，并不被認(rèn)為是自民黨的勝利，而是日本國民的選擇。
安倍上臺后，面臨的是陳年積弊，數(shù)不完的難題。最關(guān)鍵的是要汲取2007年被迫下臺的教訓(xùn)，確保7月參院選舉獲勝。為此，擺在其面前的緊要任務(wù)便是重振日本社會的信心，重新吸引世界投資者的眼球。作為可立竿見影的手段，安倍重拾制造泡沫的功夫，重修再版“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”。
2006年第一次執(zhí)政時，安倍便效仿里根拋出過“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，并在其任內(nèi)成功將日經(jīng)股指推升到新世紀(jì)以來的最高點。在安倍看來，他是最理解里根經(jīng)濟(jì)學(xué)的日本政治家。原因是當(dāng)年中曾根康弘與里根構(gòu)建“里康伙伴關(guān)系”時，其父安倍晉太郎給中曾根當(dāng)了四年的外交大臣。而此時安倍晉三正是安倍晉太郎的秘書，最有機會研究、體會“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”。這為他后來模仿里根，舉出“保守主義改革”旗幟，修訂“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”奠定了基礎(chǔ)。
如今，再版的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”顯然又吸收了美國金融的新理論和新手法，強調(diào)“大膽的金融政策”、“機動的財政政策”和“誘發(fā)投資的成長戰(zhàn)略”，升格為“資產(chǎn)管理經(jīng)濟(jì)學(xué)”，而其核心理論便是“再通脹”和日元貶值。
在去年選舉期間，安倍就將擺脫“通貨緊縮”作為經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)，不惜使用“民主政治的非傳統(tǒng)”方式，將非傳統(tǒng)的量化寬松政策作為與民主黨對決的政爭焦點。在西方民主政治中，金融政策由央行制定執(zhí)行，并保持獨立性，不受政治干預(yù)，更不會成為競選主題。顯然，安倍急切奪權(quán)的心理已經(jīng)打破了西方民主政治的常規(guī)。
安倍的非常規(guī)政策，給市場提示了明確的日元貶值信號，誘導(dǎo)海外投資者調(diào)整投機方向，全面“做空日元”，并直撲日本股市。在海外投機者的領(lǐng)航下，日本機構(gòu)投資者和個人投資者跟隨涌入外匯市場、股票市場，乃至不動產(chǎn)市場，特別是不動產(chǎn)證券化商品市場，展開日本資產(chǎn)投資。一時間，日元匯率如過山車般下挫，日經(jīng)股指連刷近年紀(jì)錄，全國三分之一的地價積極上揚。在此背景下，日本的出口企業(yè)賬面收益陡然好轉(zhuǎn)，上市公司的自有資本憑空膨脹，海外投機者更是賺得盆滿缽滿。日本政府預(yù)測，日元貶值將直接導(dǎo)致企業(yè)設(shè)備投資計劃擴(kuò)張，日本經(jīng)濟(jì)的名義增長率將重新高于實際增長率。
但問題是，安倍的再通脹政策，雖然給企業(yè)帶來了賬面實惠，催生“內(nèi)閣支持率”持續(xù)上揚，但企業(yè)匯差收益并未形成工資上漲條件，日本多數(shù)國民并未從中受益，相反，日元貶值直接反映為進(jìn)口物價上漲，加大了低收入人群的生活難度。
不容忽視的是，安倍給央行施壓，強行搞量寬政策，誘導(dǎo)日元貶值和資產(chǎn)泡沫，已經(jīng)引起海外貨幣當(dāng)局的警惕和不滿。正如安倍的“理論師爺”、耶魯大學(xué)教授浜田宏一2011年6月所言，在資本自由移動和浮動匯率下，央行的量寬必然導(dǎo)致貿(mào)易對象國貨幣升值，削弱其出口競爭力和國際收支狀況。至少在理論上，安倍“以鄰為壑”的政策屬性是成立的。更令市場擔(dān)心的是，安倍揚言不惜動用政治權(quán)力，修改央行法，更迭央行總裁，也要確保再通脹政策落實。 相關(guān)閱讀