濟(jì)鋼、萊鋼重組事宜,4月12日有了重大進(jìn)展。山東鋼鐵集團(tuán)及所屬濟(jì)鋼集團(tuán)、萊鋼集團(tuán)、濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份分別召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議,審議通過(guò)了新的山鋼集團(tuán)鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)重組方案。同時(shí),山東鋼鐵旗下兩個(gè)上市公司濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份,將于4月13日復(fù)牌。

　　此前,山東鋼鐵主業(yè)重組方案已有兩個(gè),但因種種原因未得到施行。為醞釀第三版方案,濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份于今年2月18日開(kāi)始停牌,至今已50多天。

　　兩次重組方案“夭折”

　　濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份的重組整合,牽動(dòng)著山東鋼鐵業(yè)的整體布局。

　　但濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份的整合重組并不順利。去年2月24日,濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份發(fā)布第一次重組公告,公告內(nèi)容包含定向增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)、換股吸收合并在內(nèi)的重組方案。但該方案因“國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生了重大變化”,以及股價(jià)大幅下跌等原因,最終未發(fā)出召開(kāi)股東大會(huì)的通知,第一次重組無(wú)疾而終。

　　去年12月14日,山鋼集團(tuán)通過(guò)濟(jì)南鋼鐵與萊鋼股份公布了第二份重組方案。新方案的核心內(nèi)容仍為濟(jì)南鋼鐵換股吸收合并萊鋼股份,并向濟(jì)鋼集團(tuán)、萊鋼集團(tuán)收購(gòu)相關(guān)資產(chǎn)。

　　然而,在濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份于2010年最后一天同時(shí)召開(kāi)的股東大會(huì)上,該方案卻遭遇了截然不同的命運(yùn):在濟(jì)南鋼鐵股東大會(huì)上,所有議案均以80%以上的高票獲得通過(guò);而在萊鋼股份股東大會(huì)上,涉及濟(jì)南鋼鐵換股吸收合并萊鋼股份的3個(gè)議案,因贊成票未能超過(guò)2/3而被否決,山鋼集團(tuán)的重組二度擱淺。

　　業(yè)內(nèi)人士分析,第二次重組失敗的原因,是萊鋼股份復(fù)牌后股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌,出現(xiàn)了基于現(xiàn)金選擇權(quán)的套利空間,最終超過(guò)四成的參會(huì)流通股東為獲取現(xiàn)金選擇權(quán)而投了反對(duì)票,這直接導(dǎo)致了方案被否。

　　新方案有望過(guò)關(guān)

　　記者獲悉,山東鋼鐵新的重組方案主要涉及兩個(gè)方面的內(nèi)容:其一,山東鋼鐵下屬上市公司依然采取換股吸收合并方式,以上市公司濟(jì)南鋼鐵為吸并主體,換股吸收合并上市公司萊鋼股份;其二,濟(jì)南鋼鐵向濟(jì)鋼集團(tuán)有限公司和萊蕪鋼鐵集團(tuán)有限公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其存續(xù)主業(yè)資產(chǎn)。上述工作完成后,存續(xù)上市公司濟(jì)南鋼鐵股份有限公司更名為山東鋼鐵股份有限公司。

　　記者發(fā)現(xiàn),新方案最大的亮點(diǎn),是全體股東擁有現(xiàn)金選擇權(quán)這一制度安排,顯然與之前方案中“只有投反對(duì)票的股東才享有現(xiàn)金選擇權(quán)”有著本質(zhì)區(qū)別。

　　新方案確定,山東省國(guó)有資產(chǎn)投資控股有限公司和山東鋼鐵將向濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份除山東鋼鐵及其關(guān)聯(lián)企業(yè)以外的全體股東提供收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)/現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　根據(jù)新方案,在召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)上,濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份股東無(wú)論投出“贊成”還是“反對(duì)”票,或者是不參與投票,山東省國(guó)有資產(chǎn)投資控股有限公司和山東鋼鐵均作為第三方分別向濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份股東提供收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)、現(xiàn)金選擇權(quán)。

　　上述重組新方案中,換股比例依然為1:2.43,即每股萊鋼股份的股份可換取2.43股濟(jì)南鋼鐵的股份。山東鋼鐵相關(guān)人士對(duì)記者表示,根據(jù)重新鎖定的換股價(jià)格計(jì)算得到萊鋼股份相對(duì)于濟(jì)南鋼鐵的換股比例僅為1:2.09,因此1:2.43的換股比例保護(hù)了萊鋼股東的利益。同時(shí),本次擬注入的優(yōu)良資產(chǎn)也將使?jié)�南鋼鐵的每股凈資產(chǎn)和每股收益有較大的增厚。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,濟(jì)鋼、萊鋼第三次重組方案充分考慮了市場(chǎng)因素和價(jià)格波動(dòng)的情況,有望順利過(guò)關(guān)。

　　重組后收益將進(jìn)一步提升

　　記者了解到,在之前兩次重組表面停頓的背后,山鋼集團(tuán)一直沒(méi)有停止探索解決之道,同時(shí)我省鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐也從未停止。其中,濟(jì)鋼繼去年提前關(guān)停了兩座350立方米高爐,并安排一座1750米立方高爐停產(chǎn)后,今年底前還要淘汰4座350立方米高爐,總計(jì)350萬(wàn)噸的產(chǎn)能。萊鋼則逐步將1100萬(wàn)噸的產(chǎn)能壓縮至600萬(wàn)噸。另外,山鋼集團(tuán)在成功組建集團(tuán)后,先后成立了資金中心、采購(gòu)中心、銷(xiāo)售中心和運(yùn)行協(xié)調(diào)中心,初步搭建起統(tǒng)一的運(yùn)作平臺(tái)。該集團(tuán)此前預(yù)計(jì),資源整合后每年可以產(chǎn)生10億元以上的整合效益,并強(qiáng)化了掌控戰(zhàn)略資源的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

　　3月17日、18日,萊鋼股份和濟(jì)南鋼鐵分別發(fā)布2010年年報(bào)。年報(bào)顯示,兩家公司2010年共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.08億元。萊鋼股份2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入402.91億元,同比增長(zhǎng)42.49%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.24億元,同比增長(zhǎng)49.79%;濟(jì)南鋼鐵2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入307.41億元,同比增長(zhǎng)20.99%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8435.35萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)25.91%。

　　對(duì)于2011年,萊鋼股份表示,計(jì)劃全年生產(chǎn)生鐵480萬(wàn)噸,鋼665萬(wàn)噸,商品坯材763萬(wàn)噸,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入406億元;濟(jì)南鋼鐵2011年生產(chǎn)生鐵820萬(wàn)噸,鋼870萬(wàn)噸,鋼材827萬(wàn)噸,有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入372.56億元,凈利潤(rùn)1.12億元。由此可見(jiàn),面對(duì)從低谷走出來(lái)的濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份,重組完成后公司收益有望進(jìn)一步提升。

　　國(guó)泰君安證券分析師呂愛(ài)文說(shuō),作為周期性行業(yè)的鋼鐵業(yè)正在迎來(lái)價(jià)值重估的過(guò)程,從鋼鐵板塊最近的走勢(shì)來(lái)看,鋼鐵行業(yè)將迎來(lái)一個(gè)持續(xù)發(fā)展的時(shí)期,作為已停牌50多天的濟(jì)南鋼鐵和萊鋼股份,不僅短期補(bǔ)漲的幾率很大,在重組完成之后,由于盈利的增厚,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的完善,公司將迎來(lái)持續(xù)發(fā)展的新時(shí)期。