◆導報記者 安麗芬 濟南報道

　　由中國兵裝集團操刀的整合大戲即將收官。

　　3日晚間，ST輕騎(600698)披露重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易報告書，中國長安將其持有的湖南天雁100%股權(quán)與ST輕騎的全部資產(chǎn)和負債進行置換，預示著這個昔日的摩托車王國，在登陸資本市場18年后將從滬市黯然離場，取而代之的將是同為兵裝集團麾下的湖南天雁機械有限責任公司(簡稱“湖南天雁”)。

　　按慣例，湖南天雁借殼上市后，會改變原有的上市公司名稱，屆時ST 輕騎這個簡稱將徹底成為歷史。它和它的成就者——輕騎集團原董事長張家?guī)X一樣，輝煌過后黯然離場，留給人們的是深深的思索。

　　湖南天雁借殼

　　經(jīng)濟導報記者4日上午致電ST 輕騎董秘呂來升，被告知其正在外地開會。于是，導報記者來到濟南市和平路34號ST 輕騎總部。在辦公大樓一層，宣傳欄張貼著ST 輕騎2011年的三大工作重點，資產(chǎn)置換赫然在列。

　　“我們怎么也想不通湖南天雁那么小的公司，竟然把輕騎給吃了。”輕騎集團一名員工對導報記者說。

　　根據(jù)報告書，中國長安集團股份有限公司(簡稱“中國長安”)將其持有的湖南天雁100%股權(quán)作價3.85億元與ST 輕騎作價5.88億元的全部資產(chǎn)和負債進行置換，差額部分由中國長安以現(xiàn)金向濟南輕騎補足。同時，中國長安購買母公司兵裝集團所持ST 輕騎逾3億股股份，以31.43%的股權(quán)份額成為其第一大股東。

　　資料顯示，湖南天雁是兵裝集團以原湖南江雁機械廠2002年分立的部分凈資產(chǎn)作為出資組建而成的有限公司。2006年，兵裝集團以持有湖南天雁95%的股權(quán)及其他股權(quán)、資產(chǎn)發(fā)起設立了中國長安。湖南天雁的股東變更為中國長安和兵裝集團，分別持有其95%和5%股權(quán)。2010年9月，經(jīng)過變更，中國長安持有湖南天雁100%的股權(quán)，而兵裝集團持有中國長安100%的股權(quán)。

　　目前，湖南天雁的主業(yè)為生產(chǎn)、銷售渦輪增壓器、發(fā)動機進、排氣門及冷卻風扇等汽車發(fā)動機零部件。2008年、2009年、2010年前3季度，湖南天雁歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2198.75萬元、5181.64萬 元、4904.24 萬元。導報記者注意到，ST 輕騎目前的總股本為9.7億股，相比之下，湖南天雁規(guī)模尚小，難以支撐目前接近7元的股價。

　　從營業(yè)收 入看，ST 輕騎2008-2010年前3季度營收分別為20.91億元、14.39億元和10.36億元，而湖南天雁同期的營收僅分別為 5.02 億元、4.67 億元和4.83億元。這一重組也被業(yè)界戲稱為“蛇吞象”。事實上，兵裝集團旗下有一大批上規(guī)模的公司，但最終決定讓湖南天雁借殼，多少出乎市場預料。去年，ST輕騎在重組公告發(fā)布后連續(xù)出現(xiàn)兩個跌停。

　　繼續(xù)經(jīng)營

　　此次母公司兵裝集團將ST輕騎摩托車業(yè)務置出上市公司，將徹底解決ST 輕騎同兵裝集團直接控股的上市公司中國嘉陵(600877)、建摩B(200054)存在的同業(yè)競爭問題。實際上，早在去年7月份，兵裝集團與中國長安就分別通過了此次重大資產(chǎn)重組方案，而被借殼的ST輕騎的存續(xù)主體為于去年9月設立的濟南輕騎摩托車有限公司(以下簡稱“輕騎有限”)，注冊資本100萬元。

　　“ST 輕騎現(xiàn)在就是輕騎有限，兩個快變成一個公司了。”上述輕騎集團員工透露，兩者的員工都差不多，辦公地點也一樣。 重組完成后，輕騎有限將承接ST 輕騎的擬置出資產(chǎn)并整體搬遷至新址(坐落于楊家河西、將軍集團用地以東、6號路以南地塊)，繼續(xù)從事摩托車的生產(chǎn)和經(jīng)營。而ST 輕騎的原使用土地由濟南市國資委有償收儲。

　　借殼過程中，職工安置問題是一大難。報告書顯示，擬置入資產(chǎn)不涉及職工安置問題。ST輕騎現(xiàn)全部員工的勞動關(guān)系及與擬置出資產(chǎn)相關(guān)的全部離退休職工、全部下崗職工涉及的養(yǎng)老、醫(yī)療等所有關(guān)系，均由輕騎有限接受。

　　導報記者了解到，目前輕騎集團近90%的員工買斷了工齡，還有一些人在堅持，因為買斷工齡的錢實在是太少了，一年尚不到2000元。“現(xiàn)在這些錢能管什么用，ST 輕騎的員工也在擔心以后的出路。”一位知情人士透露，摩托車屬于夕陽產(chǎn)業(yè)，ST輕騎被借殼后尚不知能維持多久。在他看來，缺乏了融資渠道，以后的輕騎有限前景不容樂觀。

　　無奈之舉

　　近幾年來，摩托車制造業(yè)市場競爭加劇，行業(yè)整體盈利水平出現(xiàn)下滑。除2008年實現(xiàn)小幅盈利外，ST輕騎2006年以來就一直虧損。2007年-2009年及去年前3季度，ST輕騎歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別為 -1.11億元、-2084.41萬元、-1.04億元、-1.37億元。

　　“與摩托車比起來，電動車不用牌照、價格也便宜，而汽車更實用，誰還買摩托車啊，”一位輕騎集團內(nèi)部人士對導報記者說，“早在十幾年前輕騎便失去了轉(zhuǎn)型的機會，現(xiàn)在只能聽之任之了。”

　　據(jù)知情人士透露，早在十幾年前，ST輕騎就與一些汽車商談論過合作問題，但是資金需求龐大，又無政策支持，最后不了了之。自兵裝集團入主后，也沒有投入有效資金，再加上ST輕騎本身已無盈利能力，公司毫無起色。

　　“湖南天雁應該不會在山東建廠。”ST輕騎一位辦公室人員表示。那么以后，不能在滬市融資的日子里，輕騎有限或者只能靠摩托車了，一個夕陽產(chǎn)業(yè)又能支撐多久?難道曾經(jīng)總資產(chǎn)達150億元的“輕騎神話”就這樣破滅了?

　　“其實，十幾年前，當ST 輕騎強大之時，有很多可以另謀出路的機會，即使利用原來的地皮做房地產(chǎn)，也該發(fā)達了。但是機會都白白流失了。”上述輕騎集團員工說，在輕騎集團公司工作了十幾年，歷經(jīng)輕騎的輝煌與衰落，最后走到等待破產(chǎn)和處理遺留問題的地步，除了惋惜就是無奈。

　　ST 輕騎的警示

　　“從眼前來看，這次重組實現(xiàn)了雙贏。ST輕騎目前經(jīng)營困難，連年虧損，前景也不樂觀，再加上一些歷史遺留問題，對濟南乃至山東來說都是個包袱，而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入可以讓這個‘殼’存續(xù)下去。”山東經(jīng)濟學院財政金融學院教授、導報特約評論員李德荃對導報記者表示。

　　ST 輕騎從產(chǎn)生、發(fā)展、輝煌、衰落乃至黯然離市，讓人不得不深思其由。

　　李德荃說，輕騎的隕落有許多值得深思和探討的地方，例如區(qū)域經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營理念、公司架構(gòu)、公司治理、監(jiān)管等方面，輕騎集團原董事長張家?guī)X一案就體現(xiàn)出監(jiān)管方面的欠缺。

　　“這對現(xiàn)存的上市公司乃至所有的股份制公司都是個警示。”李德荃說，目前，中國稱得上真正的股份制企業(yè)為數(shù)不多，公司治理不嚴謹，架構(gòu)不完善，股東大會、董事會、監(jiān)事會沒有發(fā)揮出應有的作用，難以實現(xiàn)相互牽制、相互監(jiān)管的局面，更多的是一個人或是幾個人說了算，很不利于企業(yè)的長久發(fā)展。