新浪科技訊 北京時(shí)間8月16日晚間消息，市場研究公司ThinkEquity今天發(fā)布報(bào)告稱，完善時(shí)空的長期發(fā)展遠(yuǎn)景值得看好，但近期缺乏推動(dòng)股價(jià)上漲的因素。因此ThinkEquity將完善時(shí)空的股票評(píng)級(jí)下調(diào)至“持有”。

　　以下為報(bào)告全文：

　　完善時(shí)空現(xiàn)有的游戲正趨于穩(wěn)固，這令人鼓舞。然而我們認(rèn)為完善時(shí)空的現(xiàn)有游戲在近期不會(huì)呈現(xiàn)大幅增加。此外，隨著毛利率壓力的逐漸上升，我們認(rèn)為投資者將需要等候更長時(shí)間才干獲取投資回報(bào)。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，完善時(shí)空是中國游戲行業(yè)最好的開發(fā)者之一，同時(shí)也有著良好的國際戰(zhàn)略，以及18至24個(gè)月內(nèi)強(qiáng)勁的產(chǎn)品線，然而我們認(rèn)為完善時(shí)空近期缺乏股價(jià)的催化劑，因此我們將該公司股票評(píng)級(jí)下調(diào)為“持有”。

　　要害因素：

　　-《夢(mèng)幻誅仙》材料片遭遇的技巧問題對(duì)用戶數(shù)的影響比我們預(yù)期中更大。因此今年第一季度，該游戲的平均最高同時(shí)在線用戶數(shù)(ACU)環(huán)比降落14%，活潑付費(fèi)帳戶(APA)環(huán)比降落24%。我們對(duì)服務(wù)器的調(diào)查顯示，今年第二季度，《夢(mèng)幻誅仙》的用戶數(shù)仍在持續(xù)滑坡。

　　-第一季度，完善時(shí)空通過提升每用戶平均收入(ARPU)實(shí)現(xiàn)了營收的增加。完善時(shí)空第一季度的ARPU為306元國民幣，環(huán)比增加37%。不過，我們的調(diào)查顯示，完善時(shí)空第二季度的利潤增加放緩。我們認(rèn)為，利潤增加放緩以及《夢(mèng)幻誅仙》遭遇的問題將使完善時(shí)空第二季度事跡表現(xiàn)疲軟。

　　-我們將完善時(shí)空第二季度營收預(yù)期從9060萬美元下調(diào)至8690萬美元。此外，由于完善時(shí)空收購了Runic Games的大部分股權(quán)，完成了對(duì)C&C的收購，以及開端在歐洲開展業(yè)務(wù)，因此我們認(rèn)為完善時(shí)空的成本將大幅上升，進(jìn)而對(duì)毛利率造成壓力。我們預(yù)計(jì)完善時(shí)空第二季度每股收益為0.64美元，低于此前預(yù)期的0.76美元。目前，華爾街分析師平均預(yù)計(jì)完善時(shí)空第二季度營收為8850萬美元，每股收益 0.69美元。

　　-由于《神魔大陸》的推出被安排在9月份，而不是我們最初預(yù)計(jì)的第三季度初，因此我們預(yù)計(jì)完善時(shí)空第三季度事跡將重要取決于現(xiàn)有游戲的表現(xiàn)。因此，我們將完善時(shí)空第三季度營收預(yù)期從9080萬美元下調(diào)至8840萬美元，將每股收益預(yù)期從0.74美元下調(diào)至0.66美元。

　　-我們將完善時(shí)空2010年?duì)I收預(yù)期從3.696億美元下調(diào)至3.606億美元，將每股收益預(yù)期從3.14美元下調(diào)至2.86美元。我們預(yù)計(jì)，完善時(shí)空2011年?duì)I收將為4.36億美元，每股收益將為3.29美元。

　　-我們對(duì)完善時(shí)空的長期發(fā)展方向表現(xiàn)看好，并認(rèn)為完善時(shí)空股價(jià)目前相對(duì)便宜，但我們并沒有看見該公司近期的股價(jià)催化劑。因此我們認(rèn)為，完善時(shí)空股價(jià)近期仍將在區(qū)間震動(dòng)。我們將完善時(shí)空股票評(píng)級(jí)下調(diào)至“持有”。我們認(rèn)為，完善時(shí)空股價(jià)應(yīng)當(dāng)為2010年每股收益的8倍，因此我們賦予完善時(shí)空的目標(biāo)股價(jià)為27美元。(張楠)