拼接的圓既不圓也不穩(wěn)固。

裂縫是從哪一天開端的呢？從7月19日“談判”那一天，黃光裕方面就預(yù)感到了與陳曉的私下接洽不會美滿。一位全程代表黃光裕參與與陳曉談判事宜的人士談及這段情境時眉頭緊鎖：“雙方基本無法在要害利益上談攏，陳的條件苛刻，而黃的態(tài)度也很保持，就是陳必須出局�！�

于是一份撤銷令，向外界展開了它的裂縫，坊間的猜測也甚囂塵上。日前，黃光裕方面在接收本報記者專訪時坦言，這次撤銷動議完整是黃陳兩個人的紛爭，而黃選擇此時撤銷陳，是暗中發(fā)覺了陳的“奪權(quán)”行動，且該行動直接指向黃。

由此，陳黃兩人的奮斗終于浮出水面。然而對決的背后，對國美的品牌而言，無論是陳曉的殺手锏還是黃光裕的底牌都會讓國美重陷困境。

一切都要等到8月下旬的特別股東大會才干見分曉，那是決戰(zhàn)日。

陳曉暗中奪權(quán)？

從公開的材料和表象看，黃陳抵觸真正的公開化是在今年的5月11日，面對貝恩資本的三名投資人續(xù)任非履行董事，黃以大股東的身份否決了該提議，而當(dāng)晚陳即召開董事會對此進(jìn)行了翻盤。

二人的抵觸由此公開。但黃光裕的這位嫡系代表8月12日晚間在接收《華夏時報》記者專訪時卻表現(xiàn)，其實黃早在去年下半年就對陳的舉動有所警覺，而當(dāng)今年5月底陳提出增發(fā)20%股權(quán)，黃認(rèn)識到了陳的奪權(quán)本質(zhì)。

據(jù)該人士表現(xiàn)，去年5月引入貝恩資本時，陳并沒有知會黃，也沒有聽取黃的看法，而是直接通過董事會消除了其他融資方，鎖定了貝恩，并與陳進(jìn)行了綁定，“黃總是在協(xié)議后知道這些極為苛刻的綁定條款的�！�

該人士所說的條款，即必須努力確保貝恩資本方面的董事人選陳曉、王俊洲、魏秋立，三個履行董事中兩個被免職就將以1.5倍的代價回購24億元贖回可轉(zhuǎn)債。更讓黃光裕方面不能接收的是，協(xié)議規(guī)定，陳曉以個人名義為國美電器做貸款擔(dān)保，如果離職將會解除擔(dān)保。根據(jù)國美電器與貝恩簽訂的可轉(zhuǎn)債條款，只要在銀行呈現(xiàn)1億元的不良貸款就屬于違約事件，貝恩即可獲得24億元。

然而據(jù)當(dāng)時的媒體報道，陳曉認(rèn)為當(dāng)時只有貝恩符合條件，而黃方面答復(fù)記者的疑問時表現(xiàn)，稱當(dāng)時有多家民資和機(jī)構(gòu)找到黃光裕家族，但大股東的看法并未得到陳的回應(yīng)。

對此說法，本報記者致電陳曉，但對方手機(jī)一直未接聽。國美上市公司消息發(fā)言人任大慶則對記者表現(xiàn)，其對此并不知情，也不做評論。

“這只是陳意圖奪權(quán)的伏筆�！鄙鲜鋈耸勘憩F(xiàn)，“增發(fā)20%才是他的目標(biāo)�！�

根據(jù)國美電器5月29日發(fā)布的公告材料顯示，公司有意授權(quán)董事配發(fā)、發(fā)行以及處理不超過國美電器在2008年5月20日已發(fā)行股本面值總額20%的新股，但該項決定需要周年股東大會的表決通過。

當(dāng)時，即有消息稱國美已初簽外資，國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財團(tuán)已經(jīng)與國美初步簽訂協(xié)約。兩家投行將各自出資10億元，剩下的10億元將由其他一些私募組成。

“如果增發(fā)成功，國美電器將變成美國電器。”一位接近國美的人士談及此事時向記者表現(xiàn)。

該人士所說的“美國”，即根據(jù)公司材料，KKR與貝恩資本都是美國背景。記者粗算了一下，如果增發(fā)20%股權(quán)，貝恩也進(jìn)行轉(zhuǎn)債，陳曉、KKR（或其他機(jī)構(gòu)）和貝恩資本的合計控股比例將達(dá)到24.76%，而黃光裕方面的股份將下降為25.9%，二者相差無幾。

具體而言，國美電器的總股本約為150.55億股，黃光裕和杜鵑的持股為33.98%，為51億股，如果貝恩轉(zhuǎn)債，黃將攤薄為30.67%，貝恩則擁有16.27億股，占比提升為9.8%，若再發(fā)行20%新股，即發(fā)行30.11億股，總股本將達(dá)到196.63億股，屆時黃方面的持股比例將下降為25.9%，而陳曉方面，加上陳曉的2.3億股，其三方的股本總和將達(dá)到48.68億股，持股近24.76%。

不僅如此，如果國美如坊間所說下半年持續(xù)增發(fā)20%，或者進(jìn)行期權(quán)鼓勵，黃的股本將進(jìn)一步稀釋，黃的大股東地位將基礎(chǔ)喪失。