新浪科技訊 北京時間8月10日上午消息，摩根大通今天發(fā)表投資報告稱，搜狐(Nasdaq:SOHU)下降搜狗持股比例的做法可以提升其財務(wù)事跡，因此保持搜狐股票“增持”(Overweight)評級。
以下為報告概要：
搜狐今天發(fā)布，已經(jīng)達(dá)成了出售搜狗業(yè)務(wù)少數(shù)股權(quán)的初步非束縛性條款：1)向阿里巴巴團(tuán)體和云峰基金出售16%的股權(quán)；2)搜狐CEO張朝陽持有搜狗16%的股權(quán)，搜狐則持有搜狗約68%的股權(quán)。部分股權(quán)將被用于鼓勵搜狗管理層。
我們認(rèn)為這對于搜狐而言是一項積極的發(fā)展，原因在于：1)可以釋放搜狗搜索業(yè)務(wù)的價值；2)下降搜狐因搜狗產(chǎn)生的虧損(持股比例從100%降至68%)；3)搜狗管理層的精力將更為集中；4)阿里巴巴為搜狗背書使之有望成為中國搜索引擎市場的潛在贏家之一。
搜狗的業(yè)務(wù)包含搜索引擎、PC和手機(jī)輸入法以及搜狗瀏覽器。
此舉有望將搜狐的每股收益提升約0.16美元。我們預(yù)計，搜狗2010年的搜索收入約為1420萬美元，毛利率為5%。從凈利潤程度來看，我們預(yù)計搜狗2010年將凈虧損2000萬美元，折合每股虧損0.50美元。由于交易完成后，搜狐將持有搜狗約68%的股權(quán)，因此搜狐的每股收益將
因此提升0.16美元。我們目前預(yù)計搜狐2010年實現(xiàn)每股收益3.95美元。
我們預(yù)計，阿里巴巴和搜狗將實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。搜狗將受益于淘寶的電子商務(wù)內(nèi)容和社區(qū)(百度目前已經(jīng)封殺淘寶)，而淘寶將受益于更多的電子商務(wù)流量、候選搜索戰(zhàn)略以及搜狗大批的安裝基數(shù)。
考慮到網(wǎng)絡(luò)廣告收入積極增加、搜狗業(yè)務(wù)的潛力以及暢游新游戲發(fā)布等積極因素，我們?nèi)匀槐３炙押善薄霸龀帧痹u級。
但由于阿里巴巴向搜狗而非雅虎中國的通用搜索戰(zhàn)略追加投資，因此有可能會導(dǎo)致阿里巴巴與雅虎之間的關(guān)系惡化。在搜索范疇，百度、
騰訊搜搜和搜狗有可能成為中國本土三個重要的搜索引擎。我們認(rèn)為網(wǎng)易(Nasdaq:NTES)有可能會與必應(yīng)或MSN結(jié)盟，以便獲得更好的渠道和技巧�？傊�，我們認(rèn)為谷歌將在中國市場面臨更大的壓力。(書聿)
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