新浪科技訊 北京時(shí)間7月28日早間消息，高盛今天發(fā)表投資報(bào)告，保持搜狐(NasdaqGS:SOHU)“中性”(Neutral)的股票評(píng)級(jí)以及55美元的目標(biāo)股價(jià)不變。

　　以下為報(bào)告概要：

　　搜狐2010年第二季度的收入和非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益略微高于我們以及分析師平均預(yù)期，第三季度的收入和盈利領(lǐng)導(dǎo)性預(yù)測(cè)與我們的預(yù)期持平。搜狐表現(xiàn)，整體廣告市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，IT、汽車、電信、快速花費(fèi)品、房地產(chǎn)以及網(wǎng)絡(luò)游戲等要害范疇都表現(xiàn)不錯(cuò)。除此之外，還獲得了世界杯的額外增進(jìn)，并借此吸引了40家援助商和廣告主。搜狐管理層表現(xiàn)，尚未看到最近的政策收緊對(duì)其房地產(chǎn)廣告產(chǎn)生任何本質(zhì)性的影響，該公司仍然保持2010年品牌廣告收入增加20%的預(yù)期。

　　我們沒(méi)有從搜狐的非游戲事跡和領(lǐng)導(dǎo)性預(yù)測(cè)中看到任何重大驚喜。游戲業(yè)務(wù)的“驚喜”則是《鹿鼎記》的推遲以及尚未斷定的發(fā)布時(shí)間。投資者此前擔(dān)心，由于房地產(chǎn)政策收緊以及經(jīng)濟(jì)疲軟，將對(duì)搜狐廣告收入預(yù)期產(chǎn)生下行壓力。我們預(yù)計(jì)，搜狐重申品牌廣告收入增加預(yù)期以及房地產(chǎn)廣告影響有限，可以打消投資者的這種顧慮。

　　盡管廣告趨勢(shì)強(qiáng)勁，搜狐在視頻內(nèi)容和帶寬以及營(yíng)銷范疇的開(kāi)支有可能會(huì)抵消今年的盈利反彈。我們對(duì)搜狐在視頻范疇的投資回報(bào)率仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度，原因在于該業(yè)務(wù)尚處于初級(jí)階段而且內(nèi)容和帶寬成本較高。我們保持搜狐2010年非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益預(yù)期不變，并將2011年和2012年非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益預(yù)期同時(shí)下調(diào)10%，至4.81美元和5.69美元，原因在于《鹿鼎記》的收入預(yù)期下降。

　　我們保持搜狐12個(gè)月的目標(biāo)55美元不變，其中已經(jīng)考慮了我們對(duì)暢游(NasdaqGS:CYOU)的目標(biāo)股價(jià)調(diào)劑。我們將暢游12個(gè)月的目標(biāo)股價(jià)從37美元下調(diào)至32美元，保持“中性”評(píng)級(jí)，并將我們基于分類加總法(SOTP)盤算的估值向前滾動(dòng)至2011年的預(yù)期中。

　　搜狐的要害風(fēng)險(xiǎn)在于廣告趨勢(shì)以及新游戲的發(fā)布。(思遠(yuǎn))