新浪科技訊 北京時(shí)間8月17日晚間消息，美國券商Auriga今天發(fā)布研究報(bào)告稱，由于網(wǎng)游業(yè)務(wù)增長放緩以及非現(xiàn)金匯率損失，網(wǎng)易第二季度的業(yè)績有可能低于分析師平均預(yù)期。

　　以下為報(bào)告全文：

　　網(wǎng)易將于8月18日美國股市收盤后公布2010年第二季度財(cái)報(bào)，并將于美國東部時(shí)間8月18日21:00(北京時(shí)間8月19日9:00)舉行電話會(huì)議。我們認(rèn)為，網(wǎng)易該季度的營收和每股收益有可能低于華爾街預(yù)期。其中，網(wǎng)易的每股收益指標(biāo)面臨較大壓力，因?yàn)榫W(wǎng)易的網(wǎng)游業(yè)務(wù)增長放緩，同時(shí)該公司有可能遭遇非現(xiàn)金匯率損失。不過，《巫妖王之怒》的推出將助推網(wǎng)易股價(jià)。我們認(rèn)為，《巫妖王之怒》將在8月底之前推出。因此，第二季度業(yè)績差于預(yù)期將無足輕重。我們維持對(duì)網(wǎng)易股票的“買入”評(píng)級(jí)，以及44美元的目標(biāo)股價(jià)。

　　-第二季度營收和每股收益有可能差于分析師預(yù)期

　　我們認(rèn)為，網(wǎng)易公布的2010年第二季度營收和每股收益有可能低于分析師平均預(yù)計(jì)的1.849億美元和0.58美元，這主要是由于網(wǎng)游業(yè)務(wù)的增長低于預(yù)期，以及持續(xù)的非現(xiàn)金匯率損失。我們已于7月14日下調(diào)了對(duì)網(wǎng)易第二季度業(yè)績的預(yù)期，將游戲業(yè)務(wù)環(huán)比增長率從7.7%下調(diào)至2.5%，廣告業(yè)務(wù)增長率從 40%下調(diào)至30%，其他收入從正350萬美元下調(diào)至負(fù)470萬美元。

　　我們的調(diào)查表明，第二季度網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)將表現(xiàn)疲軟，這主要是由于：1)自主研發(fā)的游戲表現(xiàn)平穩(wěn)，《夢(mèng)幻西游》、《大話西游II》、《大話西游3》和《天下貳》的表現(xiàn)均環(huán)比持平。網(wǎng)易第二季度推出數(shù)款小型游戲，這些游戲目前尚未對(duì)營收做出實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)。2)《魔獸世界》表現(xiàn)穩(wěn)中有升。我們認(rèn)為，《魔獸世界》第二季度的表現(xiàn)基本平穩(wěn)，網(wǎng)易在二三線城市所做的推廣工作尚未對(duì)營收增長做出貢獻(xiàn)，也未能彌補(bǔ)一線城市用戶數(shù)的下降。

　　-預(yù)計(jì)《巫妖王之怒》將于8月推出，這對(duì)網(wǎng)易是利好

　　備受期待的《巫妖王之怒》已經(jīng)通過文化部和版署的審批，網(wǎng)易可以在任何時(shí)間推出這一新的《魔獸世界》資料片。網(wǎng)易很可能在未來兩周內(nèi)、8月底之前推出《巫妖王之怒》，以吸引一些流失的《魔獸世界》玩家。我們預(yù)計(jì)，在《巫妖王之怒》推出后，網(wǎng)易將會(huì)拿出一些積極的數(shù)據(jù)指標(biāo)。

　　-估值

　　我們維持對(duì)網(wǎng)易股票的“買入”評(píng)級(jí)，以及44美元的目標(biāo)股價(jià)。其中，廣告業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)為5.43美元(2011年網(wǎng)易廣告業(yè)務(wù)每股收益預(yù)期的22倍)，網(wǎng)游業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)為25.30美元(2011年網(wǎng)易網(wǎng)游業(yè)務(wù)每股收益的12倍)，此外還包括截至2011年底每股凈現(xiàn)金13.11美元。(李慧)