《財經國家周刊》:我們該如何構建符合中國特點和被國際所認可的信用評級系統(tǒng)？

　　吳紅:隨著資本市場的不斷發(fā)展,金融創(chuàng)新的增多使貨幣政策的調節(jié)作用降落,信用風險上升的趨勢無法得到有效的解決。而僅僅依附市場自身發(fā)明的機制也被證明是弊大于利。因此,國家必須將社會信用風險的系統(tǒng)管理納入國家管理職能范疇。

　　比如,對信用評級行業(yè)的國家監(jiān)管應當明白統(tǒng)一的監(jiān)管機構,而監(jiān)管機構在履行職能時要服從國家的法律法規(guī),遵守信用經濟和信用評級業(yè)的客觀發(fā)展規(guī)律。

　　國家要通過制度束縛來明白信用評級機構的重要義務是公共義務,避免利益沖突對評級獨立性和公平性的干擾,還要培養(yǎng)自主品牌的權威評級機構,保護國家金融安全。此外,要保障評級機構的獨立性。

　　中國信用評級形勢嚴格

　　《財經國家周刊》:現(xiàn)行國際信用評級系統(tǒng)重要存在哪些問題？在一些人看來,國際三大評級機構是有意在低估中國主權信用評價,你如何看待？

　　吳紅:現(xiàn)行國際信用評級系統(tǒng)實際上就是由美國穆迪、標準普爾、惠譽三大評級機構所壟斷的評級系統(tǒng)。它們所采用的信用評級標準是美國的標準,而非國際標準。其弊病也是顯而易見的。

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　　比如,次貸危機爆發(fā)前美國三大評級機構在所有的次級貸款MBS債券評級中,給予了大約75%的債券AAA的高級級、10%得到了AA、另外8%得了A、僅有7%被評為BBB或更低。經三大評級機構評級的金融衍生品在世界范疇內被廣泛購置,特別是在歐洲發(fā)達國家,等于是將系統(tǒng)性風險擴散到了全世界。美國評級模式的弊病還蔓延到國際評級范疇,表現(xiàn)為美國一國利益與國際社會整體利益的沖突。

　　三大評級機構在主權信用評級和跨國企業(yè)的評級中,不是或不完整是從正確揭示信用風險的角度評價其他國家、地區(qū)和企業(yè)信用風險。

　　以中國為例,2009年中國外匯儲備占GDP比例高達46.61%,財政赤字占GDP比例為2.8%,總債務余額占GDP比例為18%,這些指標充分表明中國的償債才能遠遠好于西方重要工業(yè)化國家。但三大評級機構給中國主權外債信用評級卻是“A1”和“A+”級,遠低于西方工業(yè)化國家的評級。他們不顧中國整體經濟實力和外匯實力快速進步的事實,明顯低估中國主權信用評級,進而壓低了所有同中國有關的金融機構和企業(yè)的信用級別,增加了中國企業(yè)在海外的融資成本。

　　三大國際評級機構在“道德”和“標準”上所存在的種種問題,已在本次國際金融危機及當前主權債務危機中裸露無疑。日本、韓國、馬來西亞、俄羅斯以及歐盟諸國,都已意識到現(xiàn)行國際評級系統(tǒng)存在的種種弊病,紛紛通過制度構建和培養(yǎng)本土評級機構等情勢與三大評級機構爭取評級話語權和資本市場定價權。中國評級機構大公就此發(fā)明性地推出了建設“新型國際信用評級系統(tǒng)”的理論構架,可謂順勢而為。

　　《財經國家周刊》:美國三大信用評級機構通過收購中國評級機構的方法全面進入中國市場,而中國獨立評級機構大公進入美國市場時卻屢屢受阻。現(xiàn)行國際信用評級系統(tǒng)對中國經濟發(fā)展以及世界經濟穩(wěn)固會帶來怎樣的風險？

　　吳紅:誠如斯言。

　　一方面,中國評級公司正在被外國同業(yè)巨頭掌控,給中國金融和經濟安全帶來宏大風險。以美國穆迪、標準普爾、惠譽為首的三大國際信用評級機構,以合資合作的方法,大范圍收購中國評級公司。在中國5家大型信用評級機構中,除大公以外,其他4家已經或正在被美國把持。前后不到兩年時間,美國評級機構就基礎上把持了中國2/3的信用評級市場。

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