中航證券認(rèn)為,順差大增,流動(dòng)性被動(dòng)投放壓力加大。7月份的貿(mào)易順差大幅增加至287.3美元,為2009年2月份以來的最高值,同比增速達(dá)到181%,這其中的因素不僅僅是內(nèi)外需強(qiáng)弱的對(duì)照,更可能的是國(guó)民幣升值所導(dǎo)致熱錢通過出口高報(bào)、進(jìn)口底報(bào)的方法假裝成順差進(jìn)入中國(guó),推動(dòng)順差大增的表象,另外,由于順差的大增和不可說明部分（外匯占款-貿(mào)易順差-FDI）的涌入,7月份外匯占款也會(huì)相應(yīng)大幅增加,這導(dǎo)致流動(dòng)性被動(dòng)投放的壓力非常大,為此,整體流動(dòng)性環(huán)境可能會(huì)漸趨于寬松。

　　8月A股主力資金以凈流出為主,如果說7月主力資金進(jìn)行了必定程度的介入拉升,那么8月以來則顯示出離場(chǎng)休息的態(tài)勢(shì)

　　資金是推動(dòng)股市上漲的最重要?jiǎng)恿Α５?015年社保資金的入市范圍還將翻一番。這一方面是社保資金投資獲利的驅(qū)使,但確實(shí)也是隨著其逐步強(qiáng)大的必定之舉。同時(shí),保險(xiǎn)資金似乎也同期有類似的動(dòng)作,并保險(xiǎn)加大投資比例的動(dòng)作更明顯。8月5日出臺(tái)的關(guān)于保險(xiǎn)投資方面新規(guī),增加近2000億的保險(xiǎn)資金投資金額。

　　在國(guó)民幣匯改啟動(dòng)以后,隨著境外資金的大批入市,市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu)實(shí)際上不可避免的將產(chǎn)生較大的變更。而這可能僅僅是個(gè)開端,隨著小QFII通道、國(guó)際板的建立及上海、香港離岸金融業(yè)務(wù)的發(fā)展,國(guó)際資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)的渠道將更加順暢,而這一切無疑將引發(fā)境外資金的大批內(nèi)流。

　　這些資金進(jìn)入A股市場(chǎng)將會(huì)引起市場(chǎng)資金流向的轉(zhuǎn)變。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì),A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)主力資金流入期重要集中在市場(chǎng)7連陽時(shí),7月16日至7月26日這7個(gè)連漲交易日中,僅7月16日主力資金凈流出232574.64萬元,其余6個(gè)交易日合計(jì)凈流入2021550.59萬元。之后A股市場(chǎng)分辨在7月28日、8月2日、8月6日和本周五呈現(xiàn)主力資金的凈流入,合計(jì)凈流入1061879.54萬元。但值得關(guān)注的是,除了以上幾個(gè)交易日浮現(xiàn)資金凈流入外,其他時(shí)間仍處于資金大范圍流出狀態(tài),導(dǎo)致8月A股主力資金以凈流出為主,合計(jì)凈流出334.71億元。如果說7月主力資金進(jìn)行了必定程度的介入拉升,那么8月以來則顯示出離場(chǎng)休息的態(tài)勢(shì)。

　　總之,市場(chǎng)處在海外經(jīng)濟(jì)艱巨掙扎,復(fù)蘇陷入困局,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,CPI上行走勢(shì)明顯等眾多因素綜合影響下,由于流動(dòng)性與上半年事跡增加推動(dòng)A股持續(xù)上漲,投資心態(tài)不穩(wěn),任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引起投資者的猖狂拋售,因此,未來市場(chǎng)又將進(jìn)入大幅震動(dòng)多發(fā)地段,且隨著點(diǎn)位的上升這種震動(dòng)頻律也會(huì)加快。