周三午后銀行股突然大幅拉升,見底反彈的樂觀情感一度彌漫。但是《紅周刊》記者從多家基金公司懂得到,基金經(jīng)理們廣泛斷定市場仍處筑底階段,反彈是不可持續(xù)的,而且趁反彈減倉的也大有人在。

　　銀行、地產(chǎn)反彈不可持續(xù)

　　本周三銀行股全面爆發(fā),地產(chǎn)板塊特別是二、三線地產(chǎn)股被快速拉升,同時(shí)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突然跳水,浮現(xiàn)快速下跌態(tài)勢。這能否成為行情的分水嶺？基金經(jīng)理們認(rèn)為這僅為事件性的交易機(jī)會。

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　　大成基金向《紅周刊》表現(xiàn),銀行股飆升只是基于“匯金增持”、中金所進(jìn)步股指期貨做空交易成本的傳聞,從市場估值角度來說,很多銀行股的PE不足10倍,顯然是超跌了,短期可能有階段性的機(jī)會。但是這種低估現(xiàn)象已經(jīng)存在很長一段時(shí)間了,銀行股的的長期底尚未形成,反彈難以很好持續(xù)。另外農(nóng)行一旦上市,會給A股市場的資金面帶來較大壓力,其沖擊不容疏忽。

　　記者查閱上交所的交易信息印證了此斷定,周三以漲停報(bào)收的中信銀行(601998,股吧)前5買入席位均來自營業(yè)部,共計(jì)買入1.19億元。而在前五位的賣出席位中,則有4家機(jī)構(gòu)席位,表明機(jī)構(gòu)對銀行股并不看好。

　　對于地產(chǎn)板塊,申萬巴黎基金也認(rèn)為僅是交易機(jī)會。目前房地產(chǎn)市場成交量大幅萎縮,房價(jià)雖有松動(dòng)但還沒有呈現(xiàn)明顯下跌,所以現(xiàn)有的嚴(yán)格調(diào)控政策短期內(nèi)難以動(dòng)搖。在此背景下,房地產(chǎn)板塊的整體機(jī)會仍需等候,6、7月份成交量降至冰點(diǎn)之后,持續(xù)大幅萎縮的可能性較小,負(fù)面預(yù)期的削弱在短期內(nèi)給地產(chǎn)板塊帶來必定的波動(dòng)性機(jī)會。

　　市場不改弱勢震動(dòng)

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的壓力必定程度上遏制了政策調(diào)控力度,目前市場已經(jīng)步入了政策的觀察期。華泰柏瑞基金投資總監(jiān)汪暉向記者表現(xiàn),如果把政策觀察期當(dāng)作政策放松期,將是一個(gè)很大的錯(cuò)誤�！艾F(xiàn)在至多是落實(shí)已經(jīng)出臺的宏觀調(diào)控政策,觀察出臺后果,而不是政策從緊到松的轉(zhuǎn)折期。如果6月份的數(shù)據(jù)尤其是出口數(shù)據(jù)還很好,且CPI數(shù)據(jù)持續(xù)攀升,房地產(chǎn)價(jià)格還是達(dá)不到調(diào)控目標(biāo)的話,壓縮預(yù)期將會再次加強(qiáng)。”

　　在政策及外圍預(yù)期均不明朗的情況下,很多基金經(jīng)理選擇了防御策略。有基金經(jīng)理向《紅周刊》記者表現(xiàn),盡管倉位已經(jīng)降落到了70%以下,但減倉反彈品種仍是重要策略。WIND數(shù)據(jù)顯示,盡管市場在本周呈現(xiàn)反彈,但全部偏股型基金的倉位卻從73.30%降落到了72.14%。

　　汪暉認(rèn)為政策的調(diào)控方向有三個(gè)方面,即調(diào)控房地產(chǎn)價(jià)格和管理通脹預(yù)期、回收流動(dòng)性、調(diào)劑經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。目前調(diào)控的第一步已經(jīng)邁出,現(xiàn)在進(jìn)入政策觀察期。說政策放松還為時(shí)尚早,宏觀調(diào)控的必要性仍然存在,股市弱勢格式可能還將持續(xù)。在調(diào)結(jié)構(gòu)的政策領(lǐng)導(dǎo)下,新興產(chǎn)業(yè)和內(nèi)需花費(fèi)類行業(yè)可能還將保持相對超額收益,作風(fēng)轉(zhuǎn)換的觸發(fā)因素尚不成熟。

　　申萬巴黎基金也認(rèn)為,影響市場的幾大負(fù)面預(yù)期并未得到有效緩解,趨勢性機(jī)會仍未明朗。盡管今年在全國范疇內(nèi)出臺物業(yè)稅的可能性有所下降,但對二套房標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格的界定,彰顯了政府對現(xiàn)有調(diào)控政策絕不放松的決心。而預(yù)計(jì)歐洲債務(wù)危機(jī)的負(fù)面效應(yīng)將在今年第四季度至明年第一季度體現(xiàn),政策觀察期需要耐心等候,市場短期仍將浮現(xiàn)震動(dòng)筑底的狀態(tài)。

　　繚繞調(diào)結(jié)構(gòu)建倉

　　市場在2500點(diǎn)左右,機(jī)構(gòu)加倉的消息頻頻傳出,社保基金出手增持股票、保險(xiǎn)大筆購入指數(shù)型基金、基金公司頻繁自購等,都被認(rèn)為是抄底的信號。普通投資者應(yīng)當(dāng)如何把握品種的選擇呢？

　　摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為,繚繞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)劑,回想前期出臺的一系列政策,可以看出兩條主線:

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