本報(bào)記者 李良 上海報(bào)道

　　雖然基金在A(yíng)股市場(chǎng)的地位正逐日下降，但每逢連續(xù)暴跌，市場(chǎng)質(zhì)疑的矛頭卻總會(huì)指向基金的大幅減倉(cāng)，而事實(shí)也給質(zhì)疑者提供了證據(jù)。記者發(fā)現(xiàn)，以德圣基金研究中心最新測(cè)算的倉(cāng)位數(shù)據(jù)計(jì)算，從3月31日至5月13日的30個(gè)交易日中，股票型基金和混合型基金累計(jì)減倉(cāng)市值達(dá)1700億元左右。而且，這種減倉(cāng)趨勢(shì)正由被動(dòng)減倉(cāng)轉(zhuǎn)向主動(dòng)減倉(cāng)，基金經(jīng)理們對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的不信任正在業(yè)內(nèi)彌漫。

　　后知后覺(jué)助推暴跌

　　無(wú)論是1664點(diǎn)的止跌反彈，還是近期3181點(diǎn)的驟然下瀉，大多數(shù)基金經(jīng)理們的表現(xiàn)可以用“后知后覺(jué)”來(lái)形容。而基金據(jù)此施展的投資策略，則往往成為市場(chǎng)暴漲暴跌的助推器。

　　以此輪下跌為例，德圣基金研究中心5月13日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，股票基金平均倉(cāng)位為74.77%，偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為68.90%。而一季報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，股票型基金平均倉(cāng)位為86.37%，混合型基金平均倉(cāng)位為 78.01%，粗略計(jì)算30個(gè)交易日股票型基金減倉(cāng)11.6個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金減倉(cāng)9.11個(gè)百分點(diǎn)。一季度末開(kāi)放式股票型基金總凈值為9044億元，混合型基金總凈值為6954億元，據(jù)此計(jì)算該交易區(qū)間兩類(lèi)基金共減倉(cāng)市值達(dá)到近1700億元。

　　值得注意的是，根據(jù)德圣基金研究中心的每周倉(cāng)位測(cè)算，基金們開(kāi)始大手筆減倉(cāng)的舉動(dòng)，是在市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)重挫之后。尤其是5月份以來(lái)，連遭重?fù)舻幕�金們開(kāi)始狠心大幅度減持重倉(cāng)股，平均倉(cāng)位驟降近5個(gè)百分點(diǎn)。這其中，此前基金熱捧的航空股大幅跳水，被視為“堡壘”的醫(yī)藥股意外暴跌，背后閃動(dòng)的都是基金恐慌性?huà)伿鄣挠白印?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士指出，基金在市場(chǎng)下跌后的恐慌性減倉(cāng)，一定程度上成為A股劇跌的加速器，尤其是基金手中持有的大盤(pán)股較多，對(duì)指數(shù)的負(fù)面影響更大。不過(guò)，從另一個(gè)角度來(lái)看，基金拋售雖然加速了A股的下跌，但同時(shí)也快速擠掉了許多個(gè)股的泡沫，這給市場(chǎng)未來(lái)打開(kāi)了操作空間。

　　基金經(jīng)理心神不定

　　種種跡象顯示，1700億元的拋售顯然尚未觸及基金經(jīng)理們的底線(xiàn)。而且，相比于此前的被動(dòng)性減倉(cāng)，近期基金經(jīng)理們的拋售更帶有主動(dòng)性目的。

　　德圣基金研究中心指出，從最近一周的基金倉(cāng)位變動(dòng)情況來(lái)看，較以前基金減倉(cāng)更具有普遍性，各類(lèi)基金均逐步減倉(cāng)，且減倉(cāng)的力度較大。另外，較之前的被動(dòng)減倉(cāng)而言，最近一周基金主動(dòng)減倉(cāng)較為明顯。記者采訪(fǎng)的多位基金經(jīng)理表示，是否繼續(xù)減倉(cāng)，則要看宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變化、政策導(dǎo)向和市場(chǎng)下一步走勢(shì)而定。弦外之音是：如果負(fù)面因素仍在，減倉(cāng)仍會(huì)持續(xù)。

　　而從歷史平均倉(cāng)位水平來(lái)看，基金的倉(cāng)位“大底”出現(xiàn)在2008年，平均倉(cāng)位為67%，相比目前基金的平均倉(cāng)位距離已不遙遠(yuǎn)。在這個(gè)微妙的時(shí)刻，基金們是用繼續(xù)減倉(cāng)來(lái)砸出底部，還是就此止步等待“援兵”？答案是四個(gè)字：不確定性。這四個(gè)字既可以作為基金經(jīng)理對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)方向的判斷，也可以表達(dá)基金經(jīng)理對(duì)下一步操作的想法。