A股市場自2010年4月15日開端快速調劑,到目前已持續(xù)了將近2個月,最大調劑幅度超過了20%。底在何方？以史為鑒,可以知未來。我們看看自2005年以來市場上重要底部有何特點,對于斷定當前市場合處地位以及未來發(fā)展趨勢具有非常重要的借鑒意義。
首先看看近10年來最重要的底部——2005年998點的形成:2004年4月形成1783點高點之后,市場一路下滑,雖然中間呈現了一波“9.14”反彈行情,但在宏觀調控的大背景下,市場不斷創(chuàng)出新低。2005年4、5月份的時候,市場一片悲觀失望。一句非常風行的口號 “遠離毒品,遠離股市”足以闡明當時悲觀的程度,有關股市“推倒重來”的論調也不絕于耳。然而正是在這種失望的氣氛中,上證指數在2005年6月6日創(chuàng)出了998點低點,而中國石化(600028,股吧)在6月8日放量漲停,可以認為是宣布長期底部正式確立的標記。
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接下來一個重要的低點是2008年的1664點。經過了一輪洶涌澎湃的大牛市之后,海外金融危機的爆發(fā)成了刺穿A股泡沫的最后一擊,猖狂上漲的成果是超出想象的大跌。雖然2008年9月18日管理層出臺三大救市政策,刺激第二天A股呈現大盤漲停的壯觀景象。但市場卻是在一個多月以后走到1664點才正式宣布企穩(wěn)。從市場氣氛上看,股指自6124點一路回落,投資者信心滅亡殆盡,悲觀氣氛無以復加。而該次底部確立的標記性事件是2008年10月28日浦發(fā)銀行(600000,股吧)漲停,并帶動藍籌股上行。
回到當前市場,處境與上述兩個底部是否有類似之處呢？傳統(tǒng)藍籌板塊的估值越來越低;市場言論無論公募還是私募都非常謹慎,甚至有悲觀者直言1664點都不是底部;股市投資成了不明智的選擇。這些悲觀氣氛可以認為是構筑底部的重要特點和標記,但顯然不是充分條件。尤其是目前市場多了融資融券和股指期貨交易,使得投資者并不必定要在上漲行情中才干獲利。但股市自有其內在規(guī)律性。昨日農行IPO順利通過,市場不跌反漲;中信銀行(601998,股吧)異軍崛起,直掛漲停,并帶動全部權重股板塊呈現大幅上漲;股指快速攀升最大點位接近90點,成交量急劇放大。顯然,多方主力壓抑已久的做多熱情被激發(fā)出來。
我們認為,中信銀行在2010年6月9日的爆量快速封于漲停,是新一輪底部確立的明顯標記。不過,投資者也不需要那么激動地一擁而上。從歷史上看,無論是998點,還是1664點之后,新一輪上漲行情的初期均浮現出多次重復的格式,投資者有充分的時間和空間及時上車享受資本市場帶來的回報。 （湘財證券）
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