銀河優(yōu)選:倉位保持較低程度

　　銀河優(yōu)選二季度虧損幅度為7.45%,同樣較為抗跌。

　　其二季度表現(xiàn)較為抗跌的原因是,倉位保持在較低程度,行業(yè)配置方面依然偏向于信息技巧、節(jié)能減排、新材料、醫(yī)藥、商業(yè)、食品飲料等內(nèi)需及新經(jīng)濟(310358,基金吧)板塊,并通過減持相干個股回避了歐元區(qū)經(jīng)濟惡化帶來的不利影響,因而在同類型基金中跌幅較淺。

　　其重要持有的行業(yè)為食品飲料9.61%,醫(yī)藥生物9.37%,電子行業(yè)7.89%。同樣的,銀河優(yōu)選二季度重倉股也經(jīng)歷大幅輪換,繼一季度末僅保存聯(lián)化科技(002250,股吧)、五糧液(000858,股吧)和超聲電子(000823,股吧),其余7只新進的為報喜鳥、臥龍電氣(600580,股吧)、黃山旅游(600054,股吧)、華東醫(yī)藥(000963,股吧)、大華股份(002236,股吧)、大立科技(002214,股吧)和中恒團體(600252,股吧)。

　　銀河優(yōu)選認為目前A股仍處于趨勢向下的階段,未來一段時間雖然經(jīng)濟仍將浮現(xiàn)惡化趨勢,但上半年股市大跌已經(jīng)很大程度上反應(yīng)了這一預(yù)期,且政策的能動性有所進步,只要未呈現(xiàn)經(jīng)濟“二次探底”,則中期看股市已經(jīng)處于底部區(qū)域。另一方面由于諸多不利因素特別是制約長期增加的困擾依然存在,而經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的成果和政策調(diào)控的思路也還需要觀察,目前仍難以把握市場反轉(zhuǎn)的點位和機會。我們認為中國正處于由傳統(tǒng)的重工業(yè)和投資驅(qū)動模式向產(chǎn)業(yè)升級和花費拉動轉(zhuǎn)換的階段,而這一過程具有不斷定性和長期性,而股市的大幅上漲需要經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成功作為基礎(chǔ),因此在經(jīng)濟和政策相對平衡的2010年,仍偏向于斷定下半年股市為震動市。

　　在三季度的行業(yè)配置上,銀河優(yōu)選仍然遵守之前的思路,對內(nèi)需型花費行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)持有相對積極的態(tài)度,認為在未來較長的時間段內(nèi),將作為中國經(jīng)濟發(fā)展的主線,是核心配置品種;但周期股尤其是資源股經(jīng)過股價的大幅下調(diào),其相對估值處于低位,部分品種仍然具有持續(xù)的競爭力和成長性,值得關(guān)注。

　　大成景陽(519019,基金吧):較早減持地產(chǎn)及相干板塊

　　同樣表現(xiàn)抗跌的還有大成景陽。其在二季度內(nèi)份額凈值增加率為-6.77%,同期事跡比較基準增加率為-18.86%。

　　出于對地產(chǎn)價格泡沫的擔心,大成景陽在二季度較早減持了地產(chǎn)及其相干板塊,下降了倉位,受地產(chǎn)等周期類板塊的負面影響相對較小。在增加醫(yī)藥花費類板塊配置的同時,板塊內(nèi)精選的個股也有不錯的表現(xiàn),因此大成景陽二季度表現(xiàn)較為抗跌。

　　具體來看,大成景陽二季度末股票倉位為72.81%,重要投資行業(yè)為食品飲料20.61%,醫(yī)藥生物13.77%,批發(fā)零售6.93%。與前幾只基金不同,二季度末大成景陽前十大重倉股相比一季度變更不大,僅新進2只,分辨為中國平安(601318,股吧)和重慶啤酒(600132,股吧),其余東阿阿膠、伊利股份(600887,股吧)、瀘州老窖(000568,股吧)、承德露露、云南白藥、蘇寧電器(002024,股吧)、華海藥業(yè)(600521,股吧)和雙匯發(fā)展(000895,股吧)均延續(xù)一季度末持有。

　　展望三季度,大成景陽表現(xiàn)將對市場保持相對謹慎的態(tài)度。把持倉位的同時,行業(yè)配置上將持續(xù)保持醫(yī)藥花費板塊相對高的配置,這個板塊與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)劑方向一致,未來將是中國經(jīng)濟增加最大的驅(qū)動力。同時適當把握周期性行業(yè)可能的反彈的投資機會以及部分新能源個股的主題投資機會。精選個股在今年顯得尤為重要,我們將通過前瞻性的研究來發(fā)掘低估的行業(yè)龍頭;選擇符合社會發(fā)展趨勢,具有持續(xù)快速成長才能的個股買入并長期持有。