美聯(lián)儲認為,住房市場持續(xù)疲軟、經(jīng)濟刺激政策后果減退、就業(yè)形勢難見起色以及信貸壓縮狀態(tài)改良緩慢,將持續(xù)制約美國經(jīng)濟復蘇步伐。

　　住房市場泡沫決裂被認為是此次金融危機的導火索,房市是否回暖成為經(jīng)濟復蘇的一個風向標。受美國政府一系列扶助房市政策的推動,美國住房市場過去幾個月呈現(xiàn)短暫回彈,但隨著政策利好終止,房市再度掉頭下滑,5月份新、舊住房銷售及新房開工量全線下跌。美聯(lián)儲認為,住房市場短期內(nèi)難有明顯起色,隨著住房需求降落,而止贖房屋大批入市,美國房價在短期內(nèi)存在進一步下跌的可能。

　　美聯(lián)儲同時指出,大范圍經(jīng)濟刺激政策是推動美國經(jīng)濟復蘇的一個重要動力,但隨著時間推移,各項刺激政策的后果逐步衰減,對經(jīng)濟增加的貢獻率也將降落。政策影響逐步淡出后,經(jīng)濟復蘇如何保持原有勢頭,成為美國經(jīng)濟面臨的一大考驗。

　　另外,就業(yè)市場持續(xù)低迷可能對個人花費開支產(chǎn)生拖累。個人花費開支約占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之二,是經(jīng)濟增加的重要動力,直接影響到美國經(jīng)濟的整體走勢。美聯(lián)儲預計,個人花費開支將持續(xù)保持溫和增加,但增速有可能因失業(yè)率居高不下而受到克制。

　　高失業(yè)率

　　美聯(lián)儲預計,2010年美國失業(yè)率將達到9．2％到9．5％,略高于4月份預測的9．1％到9．5％。2011年和2012年失業(yè)率有所回落,預計分辨為8．3％到8．7％、7．1％到7．5％,也都高于4月份預測值,且遠遠高于美聯(lián)儲認為的5．0％到5．3％的長期均衡程度。

　　奧巴馬政府一直將增進就業(yè)視為其經(jīng)濟政策范疇的優(yōu)先要務,并采用了一系列措施解決失業(yè)問題。但時至今日,就連奧巴馬自己也多次坦承,目前美國失業(yè)率仍高得“令人難以接收”。

　　今年6月份,美國失業(yè)率較上月降落0．2個百分點,至9．5％,但這重要是求職者總數(shù)降落所致。從更具參考價值的就業(yè)崗位數(shù)量變動情況看,當月美國就業(yè)崗位減少12．5萬個,為6個月來首次降落。

　　美聯(lián)儲同時強調(diào),就業(yè)市場的問題不僅體現(xiàn)在失業(yè)者人數(shù)上,失業(yè)者的平均失業(yè)時間不斷增加,也是就業(yè)形勢艱巨的一個重要體現(xiàn)。勞工部數(shù)據(jù)顯示,目前,美國近半數(shù)失業(yè)者的失業(yè)時間超過半年。6月份,美國失業(yè)者平均失業(yè)時間為35周,創(chuàng)下第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來的新高。

　　低通脹

　　美聯(lián)儲認為,美國通貨膨脹率目前仍處于較低程度,且浮現(xiàn)下行趨勢。在衡量通貨膨脹走勢的核心花費價格指數(shù)方面,美聯(lián)儲預測今年該指數(shù)增幅將在0．8％至1．0％,低于4月份預期的0．9％至1．2％。2011年和2012年通脹率將小幅上升,預計分辨為0．9％到1．3％、1．0％到1．5％,也都低于4月份預測值。

　　美聯(lián)儲稱,大批商品價格及名義工資增加緩慢,加之美元升值導致美國進口商品價格降落,對通貨膨脹產(chǎn)生克制作用。美聯(lián)儲一些官員甚至認為,美國近期有陷入通貨壓縮的風險。

　　最近兩個月美國花費價格指數(shù)持續(xù)呈現(xiàn)下跌。過去12個月,扣除能源和食品的核心花費價格指數(shù)只增加了0．9％,為1966年以來的最緩慢增幅。

　　低通脹為美聯(lián)儲持續(xù)實行超低利率供給了政策空間。為應對金融危機和經(jīng)濟衰退,美聯(lián)儲自2007年9月開端降息,將利率由5．25％降至2008年底的零至0．25％,此后一直將利率保持在這一歷史最低程度。

　　美聯(lián)儲認為,為確保美國經(jīng)濟實現(xiàn)可持續(xù)復蘇,美聯(lián)儲還必須將這一超低利率“延伸一段時間”,過早加息有抹殺經(jīng)濟復蘇萌芽的風險。

　　美聯(lián)儲同時表現(xiàn),上述對經(jīng)濟遠景預期的調(diào)劑“相對溫和”,不足以成為實行新的適應性政策的理由。但如果經(jīng)濟遠景明顯惡化,美聯(lián)儲應考慮是否需要實行進一步的刺激性措施。