美聯(lián)儲主席伯南克(Ben S. Bernanke)與美國財政部長蓋特納(Timothy F. Geithner)在經(jīng)濟(jì)策略的應(yīng)對措施上可能正變得南轅北轍，因為在聯(lián)儲收購國債的同時，財政部卻在加大發(fā)債力度。

　　美聯(lián)儲計劃收購4000億美元長期國債以降低相應(yīng)國債的收益率，但財政部卻正在發(fā)售更多的長期國債，為了是降低對短期借款的依賴程度。如此，策略上的矛盾不可避免地帶來了市場供給的非必要增加，并對國債收益率造成了上行壓力。

　　而相關(guān)部門之所以采取了背道而馳的做法，則是因為蓋特納想減少財政部每月倒債的規(guī)模，而此舉在美國主權(quán)評級于今年8月份被降低之后就變得越來越緊迫；而另一方面，伯南克則正在采取一切必要的措施，來防止美國經(jīng)濟(jì)陷入日本式的長期低迷。

　　全球最大銀行間交易經(jīng)濟(jì)商ICAP旗下Wrightson投資公司的首席經(jīng)濟(jì)師Louis Crandall表示，聯(lián)儲與財政部所考慮的重心有所不同。前者擔(dān)心美國成為又一個日本，而后者則擔(dān)心美國成為又一個希臘。

　　加利福尼亞大學(xué)圣迭戈分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授James Hamilton則因而指出，由于財政部發(fā)債計劃的干擾，聯(lián)儲的政策操作對于長期國債收益率以及整體經(jīng)濟(jì)前景的影響將會變得微乎其微。

　　Hamilton指出，只要經(jīng)濟(jì)走體走軟的狀況沒有發(fā)生改變，各界就不應(yīng)該產(chǎn)生錯覺，而為聯(lián)儲的措施能夠在短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)狀況造成全面改觀。Hamilton曾于去年聯(lián)合其它專家一同撰文，就實施各種貨幣政策工具措施的有效性作了一一評論。

　　Crandall指出，財政部的這輪新債發(fā)售似乎在此前早已為債券投資者所期盼，同時各界對全球經(jīng)濟(jì)前景狀況也日益看淡，因而投資者對美聯(lián)儲的“扭轉(zhuǎn)操作”舉措也給出了相當(dāng)?shù)捻憫?yīng)。

　　而Hamilton則表示，如果財政部沒有推出新債銷售計劃的話，那么國債收益率的降幅可能會比現(xiàn)在更大。

　　但財政部此前在曾于9月21日暗示稱，其發(fā)債計劃不會因為聯(lián)儲采取的新政策措施而脫離既定的軌道。

　　財政部在一份聲明中指出稱，其長期以來的債務(wù)政策方針，就是以最低的現(xiàn)時成本為美國聯(lián)邦政府提供必要的運作資金，而這一方針目前并沒有發(fā)生變化。

　　財政部官員同時表示稱，希望能夠最終將國債的平均到期期限延長到6至7年間。

　　而據(jù)舊金山聯(lián)儲高級研究顧問Eric T. Swanson發(fā)布的論文，此前美聯(lián)儲所推出的旨在降低長期國債收益率的政策措施，即所謂的“扭轉(zhuǎn)操作”大約能夠?qū)㈤L期國債的平均收益率降低15個基點。

　　此次“扭轉(zhuǎn)操作”是繼美聯(lián)儲于1961年以后，第二次采取類似政策措施。而在1961年時，財政部對聯(lián)儲予以了配合，在聯(lián)儲收購長期國債的同時，減少了長期國債的發(fā)售。

　　Hamilton因而指出，這一次，美聯(lián)儲以及財政部對相同的經(jīng)濟(jì)狀況給出了不同的解讀，并因而采取了相反的政策措施。他指出稱，美聯(lián)儲應(yīng)該及早修正期借貸戰(zhàn)略，從而在政策大方針上與聯(lián)儲保持一致。

　　但Crandall卻同時指出稱，一旦財政部采取了上述做法，將可能回招來投資者的強(qiáng)烈反制，因為投資者可能覺得如此的做法背離了財政部一貫穩(wěn)健謹(jǐn)慎的融資策略。他指出，在眼下，讓公眾保持對美國國債的投資信心，仍是重中之重。