農(nóng)行IPO價格區(qū)間終于浮出水面。中國農(nóng)業(yè)銀行28日晚間公告，農(nóng)行本次A股發(fā)行價格區(qū)間為國民幣2.52元/股-2.68元/股(含上限和下限)。這一價格區(qū)間對應(yīng)2010年動態(tài)市凈率約為1.53倍-1.62倍。此前，農(nóng)行敲定的H股定價區(qū)間約為2.88港元/股至3.48港元/股，對應(yīng)的2010年動態(tài)市凈率為1 .55倍-1.79倍。分析師認(rèn)為，農(nóng)行此次選擇較為謹(jǐn)慎的價格區(qū)間，有助于確保以上限發(fā)行以及上市后走勢穩(wěn)健，也有利于市場穩(wěn)固。

　　農(nóng)行稱，初步詢價期間，共有91家詢價對象管理的244家配售對象參與初步詢價報價。其中，供給有效報價(指申報價格不低于本次發(fā)行價格區(qū)間下限國民幣2.52元/股)的配售對象共214家，對應(yīng)申購數(shù)量之和為595.058億股。

　　農(nóng)行表現(xiàn)，農(nóng)行與承銷商根據(jù)A股預(yù)路演與初步詢價情況，并聯(lián)合正進(jìn)行的H股管理層國際路演及國際配售簿記建檔情況，在充分考慮農(nóng)行基礎(chǔ)面、銀行業(yè)及可比公司估值程度及市場環(huán)境等因素后，最終出爐了農(nóng)行本次發(fā)行價格區(qū)間，即國民幣2.52元/股-2.68元/股。據(jù)接近農(nóng)行主承銷商的消息人士流露，H股發(fā)行的價格區(qū)間高出A股不少。農(nóng)行H股定價區(qū)間或在2.88港元/股-3.48港元/股之間，按照28日匯率中間價折算，H股定價區(qū)間折合約為國民幣2.51元/股-3.04元/股之間。

　　分析師稱，此價格區(qū)間的斷定，一方面是市場博弈的最終成果，另一方面，也體現(xiàn)了農(nóng)行對寬大投資者的誠意。即便按2 .68元/股上限價格發(fā)行，對應(yīng)農(nóng)行2010年P(guān) B約為1 .6倍，目前工行和建行2010年P(guān)B均在1.8倍以上，這一估值程度相對工行和建行有超過10%的折讓。目前國內(nèi)銀行股估值處于歷史低位，根據(jù)之前農(nóng)行招股書所表現(xiàn)出的事跡成長性，在如此價位定價將給予后市留有較大空間。可以預(yù)感的是，農(nóng)行以此價格上市將有利于終結(jié)目前市場膠著的局面，市場有望借農(nóng)行上市展開新一輪的觸底反彈行情。

　　“我們用D D M絕對估值對公司進(jìn)行估值，在中性的斷定下，公司的合理估值為2.99元。相對估值，目前A股已經(jīng)上市的4大行的10年P(guān)B程度在1.4倍-1.8倍左右，考慮到國內(nèi)銀行的經(jīng)營同質(zhì)性，且農(nóng)行資產(chǎn)質(zhì)量并未明顯弱于其它已上市大行，我們認(rèn)為給予農(nóng)行當(dāng)前平均市凈率估值程度較為合理，即1.6倍-1.7倍，即相對估值程度在2.82元-3.02元�！闭闵套C券分析師戴方認(rèn)為，農(nóng)業(yè)銀行的合理估值為3元�？紤]到鎖定期3個月的風(fēng)險和保存收益空間的需要，詢價區(qū)間在2.5元-2.6元比較合理。

　　“根據(jù)‘綠鞋’機(jī)制設(shè)計，在上市后30天內(nèi)，主承可應(yīng)用超額配售獲得的資金以不高于發(fā)行價的價格購入農(nóng)行A股，以保持股價在上市初期的穩(wěn)固性，實現(xiàn)股價由一級市場向二級市場的安穩(wěn)過渡，大大下降投資者在短期內(nèi)的市場風(fēng)險�！狈治鰩煼Q。

　　在發(fā)行范圍方面，農(nóng)行招股闡明書顯示，打算發(fā)行不超過222.35億股A股股票，占A股和H股發(fā)行完成后總股本的比例不超過7%；與A股發(fā)行同步，擬通過香港公開發(fā)行和國際配售初步發(fā)行不超過254.12億股H股。若全額行使超額配售權(quán)(俗稱“綠鞋”)，則至多發(fā)行不超過547.94億股，其中A股和H股分辨為不超過255.71億股和不超過292.24億股。分析師稱，若農(nóng)行按照價格區(qū)間上限定價，且A股、H股均全額行使超額配售選擇權(quán)，農(nóng)行募集資金將超過工行，成為名副其實的“全球第一大IPO”。

　　對于農(nóng)行上市對市場的影響，第一創(chuàng)業(yè)證券分析師王皓宇認(rèn)為，隨著農(nóng)行IPO發(fā)行上市，以及投資者悲觀預(yù)期修正，轉(zhuǎn)債和股指醞釀短線反彈。首先，隨著農(nóng)行IPO發(fā)行上市完成，如此大范圍的市場融資行動將告一段落。第二，綠鞋機(jī)制啟動以保持股價在上市初期的穩(wěn)固性，實現(xiàn)股價由一級市場向二級市場的安穩(wěn)過渡，大大下降投資者在短期內(nèi)的市場風(fēng)險。