10月新增外匯占款5190億元人民幣(約合776億美元)，為30個月來新高。中國央行11月26日發(fā)布了這一數(shù)據(jù)。

　　興業(yè)銀行(24.42,-0.46,-1.85%)資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，10月新增外匯占款超過5000億元，如果未來延續(xù)這種態(tài)勢，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)仍有上調(diào)0.5%-1.0%的可能性。

　　中國月度新增外匯占款上一個高點是2008年4月的5251億元，當(dāng)時宏觀經(jīng)濟呈增長過熱和通脹高啟的狀態(tài)。

　　央行公布的外匯占款數(shù)據(jù)，指包括央行和商業(yè)銀行在內(nèi)的整個銀行體系，因購入外匯而投放的人民幣，其來源包括貿(mào)易順差和外商直接投資(FDI)，以及其他渠道資本流入的結(jié)匯。

　　據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，10月貿(mào)易順差和外商直接投資(FDI)之和為348億美元，與新增外匯占款之差為428億美元。用“新增外匯占款－貿(mào)易順差－FDI”的殘差法大致估算“熱錢”規(guī)模，因為漏掉服務(wù)、收益、證券投資等國際收支交易項目，受到質(zhì)疑。

　　不過，外匯占款規(guī)模顯著變化，基本可以視為短期國際資本流動的風(fēng)向標(biāo)。

　　外匯儲備增長也顯示中國面臨資本流入壓力。國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，不考慮匯率、價格等非交易價值變動影響，10月外匯儲備增加1073億美元。

　　央行副行長胡曉煉在11月23日召開的貨幣信貸工作座談會上指出，當(dāng)前環(huán)境十分復(fù)雜，流動性管理面臨挑戰(zhàn)。主要發(fā)達國家持續(xù)實施量化寬松政策，全球流動性過剩狀況加劇，中國經(jīng)濟增長較快，對外貿(mào)易和利用外資都恢復(fù)增長。

　　“在人民幣升值預(yù)期持續(xù)增強的情況下，國際流動性持續(xù)流入國內(nèi)，在加大物價和資產(chǎn)價格上漲壓力的同時，也增加了流動性管理的難度。” 胡曉煉稱。

　　10月下旬開始，央行頻頻出臺管理流動性的政策措施。10月18日至11月14日的四周內(nèi)，央行在公開市場操作中累計凈回籠資金1535億元。11月，央行在10天內(nèi)兩次宣布上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。

　　魯政委預(yù)計，2011年法定存款準(zhǔn)備金率將連續(xù)上調(diào)，達到23%左右。

　　最近兩周，央行公開市場操作連續(xù)凈投放，一年期央票發(fā)行規(guī)模降至20億元。這主要是因為，在強烈的加息預(yù)期下，在目前的利率水平上，機構(gòu)投資者對央票的認購熱情不高。

　　魯政委認為，此時公開市場操作已幾近喪失流動性管理能力。年內(nèi)外匯占款增加、財政存款減少等因素，導(dǎo)致貨幣增速達到17%壓力依然巨大，且準(zhǔn)備金率日漸趨近于經(jīng)驗極限值的情況下，公開市場操作的失靈顯然是無法容忍的。

　　“如果要想恢復(fù)其流動性管理功能，必須加息。” 魯政委稱，在波段利空出盡，加之利率繼續(xù)上升之后，其回籠量可望有所回升。