近期市場劇烈震蕩，齊魯證券首席策略分析師張治認為，出于高通脹水平及由此引發(fā)的政策緊縮預(yù)期，起碼在未來三個月應(yīng)該謹慎。張治建議當(dāng)前投資者進行倉位調(diào)整，買入長期債券。

　　張治指出，短期內(nèi)最大的問題是高通脹。到目前為止，通脹水平還沒有明顯下降，10月份的實際CPI可能比數(shù)據(jù)更高一些，目前推動物價上漲的理由較復(fù)雜，包括成本和預(yù)期等因素。張治對中國證券報記者表示,明年通脹應(yīng)維持前高后低，至少在三個月內(nèi)高通脹依然是制約股市發(fā)展的重要因素。

　　張治認為，高通脹必然引發(fā)政策緊縮預(yù)期，短期來看，市場拆借利率明顯上升，而從去年七八月份開始到現(xiàn)在，每一次拆借率上升都會使市場劇烈波動，在高通脹情況下，這可能就是政策逐漸緊縮的信號。“如果未來兩到三個月信貸突然收縮，對市場沖擊會比較大。這雖然是最壞的情況，但卻也是管理通脹最有效的方式。”張治說。

　　齊魯證券認為，明年投資支出將重新成為主角，而消費則難以保持繼續(xù)高增長，從長期來看，新興產(chǎn)業(yè)尤其是重工前景較好。在消費方面，一方面刺激政策難以持續(xù)，前期高消費也透支了未來的增長潛力，尤其是電視機和汽車兩個板塊，齊魯證券認為后市可能難有起色。