洪都航空(32.16,0.29,0.91%)暴漲暴跌的魔鬼隱藏在細(xì)節(jié)，隱藏在探頭縮尾的信息披露環(huán)節(jié)的不對稱之中。

　　洪都航空先是肆無忌憚地狂飆暴漲，然后又義無反顧地慘烈暴跌，關(guān)鍵的關(guān)鍵維系在一個有關(guān)“防務(wù)性資產(chǎn)注入”的信息預(yù)期真?zhèn)�。盡管種種跡象表明在這信息預(yù)期變臉中隱藏著一個張牙舞爪的魔鬼，但是，這并沒有妨礙該公司在大股東伺機套現(xiàn)之后，用“從未考慮過”等字眼，把一切有關(guān)自己的信息披露干系撇得一干二凈。這充分暴露了資產(chǎn)重組題材信息披露環(huán)節(jié)的短板。

　　按照洪都航空澄清公告的說法，“公司實際控制人中國航空工業(yè)集團公司從未考慮過將所屬防務(wù)資產(chǎn)注入公司，未來也不會考慮將防務(wù)資產(chǎn)注入公司。”然而，此前有據(jù)可查的公開信息顯示，放出“防務(wù)性資產(chǎn)注入”空氣的不是別人，正是洪都航空自己。2009年3月11日，洪都航空時任董事長吳方輝在十一屆全國人大二次會議新聞發(fā)布會接受媒體采訪時表示，“在重組后的中航集團防務(wù)平臺中，洪都航空是唯一的上市公司，因此要充分發(fā)揮上市公司的作用，參與中航集團的整體戰(zhàn)略思考。”在2010年4月12日發(fā)布的2009年年報“董事會報告”中，人們又見到了這樣一段“對公司未來發(fā)展的展望”：中航集團旗下的十大板塊原則上不再進(jìn)行新的IPO，而是對目前已有的上市公司通過定向增發(fā)、資產(chǎn)注入、資產(chǎn)置換等資本運作手段實現(xiàn)子公司整體上市，公司作為中航集團旗下一上市公司，有望成為其重要的整合平臺。一個“防務(wù)平臺”，一個“整合平臺”，就這樣成為點燃洪都航空“防務(wù)資產(chǎn)注入”概念炒作之火的火種，令其股價在兩年間暴漲8倍。

　　洪都航空在長達(dá)兩年的時間里，從未對市場借“防務(wù)性資產(chǎn)注入”概念的炒作說過一個“不”字，卻在大股東趁股價高企之際完成了占總股本1.65%的減持之后，突然發(fā)布了這則被市場稱之為 “史上最絕情的澄清公告”。盡管公告聲稱此次大股東減持“出自自身生產(chǎn)經(jīng)營的需要”、“符合國家有關(guān)證券監(jiān)管、國資監(jiān)管以及軍工行業(yè)管理的有關(guān)規(guī)定”，但是，一個不爭的事實是，由于此次減持，使得該大股東所持有的股份總額，即使加上洪都集團的股份在內(nèi)，也只剩下了48.35%，距國資委批復(fù)洪都航空定向增發(fā)的批文——關(guān)于此次定向增發(fā)完成后二者合計持有洪都航空股份的比例不低于50%的說法，恰好差了1.65個百分點，明顯違反了國資委國有戰(zhàn)略性核心支柱產(chǎn)業(yè)的絕對控股地位的規(guī)定。就此而言，公司公告稱“符合有關(guān)規(guī)定”的說法顯然難以自圓其說。更值得注意的是，洪都航空大股東中航工業(yè)此次減持741.32萬股，套現(xiàn)3.9億元，而在此前一個多月，其剛剛以現(xiàn)金出資2.5億元，認(rèn)購了洪都航空定向增發(fā)的940萬股。在這么短的時間里，剛增持即減持，且以78.86%的減持比例套現(xiàn)了相當(dāng)于原出資總額156%的現(xiàn)金。如果說這也算是符合“證券監(jiān)管”有關(guān)規(guī)定的話，那么，這里面的貓膩，顯然已不是“此地?zé)o銀三百兩”的澄清公告所能解釋的了。

　　洪都航空股價的暴漲暴跌，不僅反映了目前資產(chǎn)重組題材概念炒作在信息披露上 “神龍見首不見尾”的特點，而且這在很多方面其實也可以說非常符合內(nèi)幕交易的特點。在這里，率先放出 “防務(wù)平臺”、“整合平臺”空氣的洪都航空在信息披露上的責(zé)任，難道真的可以通過翻手為云覆手為雨的澄清公告，就能撇得一干二凈嗎?當(dāng)然，我們也許不能排除某些推波助瀾的機構(gòu)調(diào)研也會有走眼或作弊的可能。有時候，調(diào)研的機構(gòu)越集中，以訛傳訛的可能性也就越大。但是，在更多的時候，這不正是內(nèi)幕交易的魔鬼在不對稱的信息披露中，把大多數(shù)明顯處在弱勢地位的投資者蒙得找不到北的絕妙好招嗎?

　　洪都航空由于信息披露環(huán)節(jié)的不對稱所引起的暴漲暴跌，對于我們這個不成熟的新興市場是壞事，也可以說是好事。它至少告訴我們，越是資產(chǎn)重組信息披露的短板，監(jiān)管越是不能回避。為了信息披露尤其是資產(chǎn)重組信息披露的規(guī)范，不至于異化為對那些利用信息披露的不對稱大做文章的資產(chǎn)重組概念炒作的縱容和鼓勵，而給內(nèi)幕交易以可乘之機，越是“事出有因”的疑似內(nèi)幕交易不對稱資產(chǎn)重組信息披露，尤其不能因為“查無實據(jù)”而輕輕放過。

　　在筆者看來，對付“事出有因、查無實據(jù)”的資產(chǎn)重組不對稱題材炒作也不是一點辦法也沒有，不妨也和對付內(nèi)幕交易一樣，來一個“舉證倒置”。在明察秋毫的“舉證倒置”面前，看誰還能得了便宜還賣乖?