國(guó)慶節(jié)后開(kāi)始的流動(dòng)性牛市至本周在3200點(diǎn)關(guān)前止步，隨后出現(xiàn)了大幅暴跌，一舉吞沒(méi)了三周的漲幅，回到了10月22日3000點(diǎn)以下的位置。許多人感到十分恐懼，到處打聽(tīng)有什么利空。我則認(rèn)為，這是強(qiáng)制洗盤(pán)，并且暴跌比陰跌更有利于洗盤(pán)。

　　溫和通脹的趨勢(shì)已經(jīng)形成

　　一方面，美國(guó)的第二輪量化寬松政策給中國(guó)帶來(lái)了難以抗拒的輸入性通脹壓力;另一方面，中國(guó)的超量貨幣發(fā)行也是通脹的內(nèi)在動(dòng)力。廣義貨幣供應(yīng)量M2從2000年的13.24萬(wàn)億，到2010年的74萬(wàn)億左右，十年增長(zhǎng)450%以上，唯有房?jī)r(jià)才趕得上這個(gè)速度，這就是有那么多人熱衷于投資房產(chǎn)的理由。今年前三季度M2是69.64萬(wàn)億，比26.86萬(wàn)億的GDP已經(jīng)超發(fā)了42.77萬(wàn)億，在嚴(yán)厲的房產(chǎn)調(diào)控政策下，巨大的流動(dòng)性只能去沖擊商品市場(chǎng)，引起了農(nóng)產(chǎn)品(000061)全面漲價(jià)。為應(yīng)對(duì)美國(guó)量化寬松政策，今后中國(guó)也必然會(huì)在實(shí)際上采取“量化寬松”政策，要靠大幅增加工資、提高物價(jià)來(lái)解決高通脹問(wèn)題。與美國(guó)不同的是，中國(guó)還有積極的財(cái)政政策這一手段來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)調(diào)控，將通脹壓縮在溫和可控的范圍內(nèi)。溫和通脹是有利于股市上揚(yáng)的。當(dāng)然，適度寬松貨幣政策名義上的退出，也會(huì)引起股市的劇烈波動(dòng)。

　　股市中期向上格局沒(méi)有改變

　　10月14日突破年線(xiàn)，理論上意味著牛市的開(kāi)始，哪怕是流動(dòng)性牛市。國(guó)際熱錢(qián)、炒房資金、居民儲(chǔ)蓄搬家資金等，是推動(dòng)流動(dòng)性牛市巨大的新增資金;三季報(bào)和年報(bào)業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，造成20多倍市盈率的歷史低估值;購(gòu)并重組給股市帶來(lái)了外延式成長(zhǎng)性;中小板、創(chuàng)業(yè)板等新興產(chǎn)業(yè)的中小盤(pán)股年報(bào)時(shí)的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)和高送轉(zhuǎn)，吸引了大量中長(zhǎng)線(xiàn)投資者;與國(guó)際股市近半年的大漲幅，以及與金融危機(jī)以前高點(diǎn)相比，A股有巨大落差，處于估值洼地;廣大投資者通過(guò)股市投資，跑贏CPI、跑贏貨幣發(fā)行速度、使財(cái)富保持增值的愿望日益強(qiáng)烈，這些都是支撐流動(dòng)性牛市的基礎(chǔ)，是年底至明年春股市震蕩向上的動(dòng)力。

　　不妨坦然面對(duì)指數(shù)的暴跌

　　牛市的特征就是緩上急落，以往司空見(jiàn)慣。同時(shí)，深度暴跌主要是獲利盤(pán)積累過(guò)多所致。從10月18日起，中小板綜指從6444～8017點(diǎn)單邊上漲24.41%;創(chuàng)業(yè)板從913～1163點(diǎn)單邊上漲27.38%，所以一有風(fēng)吹草動(dòng)，巨大的短線(xiàn)客的獲利盤(pán)殺跌而逃，引起的市場(chǎng)共振必然十分猛烈。從某種意義上說(shuō)，暴跌反而比陰跌更好，清洗獲利盤(pán)后將來(lái)上行能更輕松。2800～3200點(diǎn)箱體短期內(nèi)仍然有效。正如上周筆者所言，3181點(diǎn)、3200點(diǎn)箱頂壓力甚大，快速拉高必導(dǎo)致行情提前結(jié)束�，F(xiàn)在暴跌了，我認(rèn)為，2900點(diǎn)年線(xiàn)附近的支撐力同樣較強(qiáng)。面對(duì)劇烈震蕩，凡未來(lái)一兩周能反抽到3100點(diǎn)以上，應(yīng)減磅為半倉(cāng)操作，做高拋低吸。以中線(xiàn)眼光和心態(tài)持有新興產(chǎn)業(yè)的中小盤(pán)股者，尤其是前十大股東都是基金、社保、QFII的股票，3～6個(gè)月內(nèi)，必然會(huì)有厚報(bào)。指數(shù)下跌是件好事，應(yīng)以平和心態(tài)待之。在今年上證指數(shù)至今仍然低于去年底300點(diǎn)的情況下，凡在新興產(chǎn)業(yè)股中跑贏大盤(pán)的投資者，都應(yīng)感到欣慰。對(duì)新投資者來(lái)說(shuō)，跌到年線(xiàn)，正是一次極好的建倉(cāng)獲大利的機(jī)會(huì)。