人心難測。

　　在剛剛結(jié)束的美國中期選舉中，美國的民主黨不出意料丟失了眾議院的多數(shù)席位，勉強保留了參議院的多數(shù)優(yōu)勢，在經(jīng)歷了不到二年的參眾兩院一邊倒之后，又回到了什么叫民主黨共和黨勢均力敵的狀態(tài)，奧巴馬品嘗到了從頂峰跌落的感受，金融危機讓他有機會成為歷史上最偉大的總統(tǒng)，而復(fù)蘇的曲折又讓他走下神壇。

　　以一個投資者的眼光看，奧巴馬其實干的已經(jīng)相當(dāng)不錯了。2009年1月20日，這位美國歷史上第一位黑人總統(tǒng)宣誓就職當(dāng)天，道瓊斯指數(shù)在7949多點，二個月后更是滑到了6470多點，而現(xiàn)在呢，道瓊斯指數(shù)不多不少正好走到了11435點，已經(jīng)回到了金融危機全面爆發(fā)前的點位。從指數(shù)上看，已經(jīng)沒有金融危機的影子了，而這一切并不是從天上掉下來的，更是與相當(dāng)一部分經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測南轅北轍，在號稱“唯一未曾失準(zhǔn)的經(jīng)濟預(yù)測專家”哈瑞·丹特的新作“下一輪經(jīng)濟周期”中，他甚至判斷2009年末到2010年末期間，股票市場會加速崩潰，道指有可能低至3800點，石油價格有可能沖到215美元并形成最后的泡沫，美國2009年下半年發(fā)生的復(fù)蘇會很快被上升的通脹壓力、利率以及石油和商品價格泡沫打壓下去。

　　但是沒有辦法，奧巴馬贏得了指數(shù)，贏不了人心，這不是他的錯，也不是選民的錯。如果一定要問一個為什么，那就是大家對于復(fù)蘇抱的希望太大，而希望越大，失望就越大。

　　中國的情況正好和美國相反。

　　從經(jīng)濟復(fù)蘇的指標(biāo)看，中國經(jīng)濟完成的是漂亮的V字型反轉(zhuǎn)。GDP在2010年第一季度甚至高達11.9%，和經(jīng)濟過熱的2008年早期相似，不幸的是GDP全球排第一的中國股市卻在當(dāng)年一度跌幅可與發(fā)生了金融支付危機的希臘一比，GDP和上證指數(shù)形成巨大的反差�？梢韵胂螅�如果中國的指數(shù)表現(xiàn)出現(xiàn)在美國，奧巴馬恐怕想哭都哭不出來。

　　指數(shù)代表市場對未來的預(yù)期，中國經(jīng)濟真的不為大家看好嗎?不是的，但是中國經(jīng)濟的確在2010年碰到了太多的兩難抉擇，比如，經(jīng)濟發(fā)展方式的改變，要節(jié)能環(huán)保還是要環(huán)境污染?選擇前者就意味著犧牲產(chǎn)能，犧牲GDP，犧牲效益，拉閘停電就是其中的典型。再比如，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要調(diào)整，房地產(chǎn)一柱擎天不可持續(xù)，但打壓過頭又會拖累上下游那么多產(chǎn)業(yè)，政策累加的負(fù)面效應(yīng)不得不防，經(jīng)濟增長不得不保。還比如，通脹的預(yù)期管理，究竟多少CPI是合理的，定低了加息的民意壓力大，定高了中國的央行還不適應(yīng)。在人民幣升值的壓力下加息如何才能化解流動性的壓力更是一個難題，美國啟動第二輪量化寬松政策同樣也是給中國政府出的難題，跟還是不跟?跟吧，流動性本來過剩;不跟吧，又可能輸入通脹造成資產(chǎn)泡沫。

　　溫家寶總理在年初就說今年是最復(fù)雜的一年，其實最困難的選擇也是最簡單的，因為沒有選擇，而最復(fù)雜恰恰在于有選擇。兩權(quán)相較取其重，兩害相較取其輕。輕重有度是一種感覺，不好把握，所以對于中國經(jīng)濟能不能在2011年上半年“軟著陸”我們有期待但不敢絕對，更何況歷史上的軟著陸后來都變成了硬著陸。存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)提到了17.5%，利率也開始調(diào)增了，央行還在說適度寬松的貨幣政策顯然是不合時宜的，貨幣政策應(yīng)該恢復(fù)常態(tài)，應(yīng)該回到穩(wěn)健的尺度，利率重估也不是不可以接受的，正本清源比掛羊頭賣狗肉傳遞的市場信號更清楚，也更有效，換句話講，一切回到常態(tài)。

　　2011年的股市看來有可能重復(fù)2007年的故事，指數(shù)極有可能圍繞3500點出現(xiàn)大幅的震蕩，水皮并不認(rèn)可6000點的合理性，也不認(rèn)可沖擊的可能性，但是3000點附近的持續(xù)天量告訴我們要么這是頂，否則就是底。