信息時報訊 (記者 袁峰) 截至上周五收盤滬指報2971.16點，深成指收于12765.50點。滬指上周大漲8.49%，創(chuàng)下20個月來周線最大漲幅，目前距離3000點關口僅一步之遙。隨著A股市場的強勢上漲，市場上再度掀起了“牛市啟動”的論調。不過，有機構人士認為，目前談論牛市還為時尚早。

　　短期調整風險加大

　　針對“牛市再度啟動”的觀點，信達澳銀基金宏觀策略部總經(jīng)理昌志華認為，全球宏觀經(jīng)濟總體來說仍然偏弱，中國經(jīng)濟也還處在見底回升、從危機中逐漸恢復的階段，當前的行情主要還是基于美元貶值、人民幣升值、流動性預期改善及經(jīng)濟見底等因素，因此當前談一輪新的牛市啟動還為時尚早。昌志華認為，在連續(xù)快速上漲之后，短期調整的風險正在加大，不過短調之后，周期股仍有一定的投資機會，值得關注的板塊包括有色煤炭等資源類股票、銀行地產(chǎn)等資產(chǎn)股以及航空造紙等。

　　未來中小盤股仍是重點

　　在上周的市場中，大盤權重股是股指大幅飆升的直接推手，那么大盤股能否成為市場主導力量？海富通基金認為，大盤股很難以同樣的斜率加速上漲，在A股投資者結構沒有發(fā)生變化的情況下，大盤股相對小盤股低估是普遍現(xiàn)象。大盤股的上漲常常發(fā)生在指數(shù)的“攻關”階段，為未來中小盤個股的成長騰挪空間。

　　相對來說，銀行、地產(chǎn)等個股雖然估值較低，但受政策影響的因素較大，本輪大盤股上漲是以醫(yī)藥消費等中小盤個股下跌來實現(xiàn)的，未來如果有更多增量資金進入股市，才能保證有更多的成長空間。否則，指數(shù)單邊上漲的趨勢很難持續(xù)，因為A股歷史上，大盤股往往充當?shù)氖侵笖?shù)“攻關”的角色，為中小市值個股成長騰挪空間。

　　海富通基金認為，強周期大盤股現(xiàn)處于估值修復的狀態(tài)，長遠來看，消費等行業(yè)仍然具有較好的前景。

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　　超三成投資者認為反轉在即

　　信息時報訊 (記者 葉靜) 節(jié)后在美元貶值和通脹預期下，有色金屬、煤炭等資源類品種受資金大幅加倉，以及金融、地產(chǎn)股等板塊的輪番上漲，股指走出了一波逼空式的上漲行情。但據(jù)申萬巴黎基金的投資風向標調研，期間有20.90%的投資者表示自己只賺指數(shù)不賺錢。

　　對于本周行情，投資者情緒偏向樂觀，約22.89%的投資者認為股指會沖擊3000點，僅有17.91%的投資者認為股指會在2800點附近振蕩，超三成的投資者認為大盤反轉在即。

　　眾多普通投資者只賺指數(shù)不賺錢的同時，基金也出現(xiàn)整體踏空行情的情況。根據(jù)德盛基金研究中心的測算，近七日股指上漲氣勢如虹，基金卻顯得落后于市場腳步，平均凈值漲幅明顯低于股市，而主要原因則是藍籌配置偏低。該測算中心的報告指出，基金目前的倉位已經(jīng)86.54%，進一步加倉的空間有限，而持倉結構調整已經(jīng)成為目前基金面臨的難題。

　　經(jīng)過三個季度的倉位結構調整，目前主動型基金中相當部分資產(chǎn)已經(jīng)配置在醫(yī)藥生物、消費、零售等行業(yè)，但這類資產(chǎn)的流動性普遍較為有限，快速的持倉調整并不現(xiàn)實。目前股票型基金平均倉位已超過85%，進一步增倉的空間有限，而持倉結構調整已經(jīng)成為目前基金面臨的難題。