汪睛波
A股市場的擴容未來可能會以國際化方法解決。
“很難跟大家說正式推出國際板的具體時間表是什么，但推出工作應當說取得了很大的進展。”中國證監(jiān)會副主席姚剛在2010上海陸家嘴論壇上如此表現(xiàn)。
尚有障礙
推出國際板，即境外企業(yè)在A股發(fā)行上市已經(jīng)不是一個新鮮話題了。
境外企業(yè)在A股市場上市可能有兩種方法，一是直接在A股市場IPO，二是發(fā)行中國存托憑證(CDR)。全球最大航運公司——Seaspan Corporation的開創(chuàng)人兼首席履行官王友貴在本次陸家嘴論壇上就表現(xiàn)：“盼望成為航運板塊第一家到上海證交所來上市的外資公司，非常樂意跟交行租賃和中國其他的租賃公司共同合作�！贝饲�，包含匯豐控股(00005.HK)等在內(nèi)的部分企業(yè)也曾公開表現(xiàn)，有意在未來的上海國際板上市。
姚剛指出：“開展境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行國民幣股票和債券的試點工作，是資本市場發(fā)展的內(nèi)在需要，在優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)、豐富證券品種、進步市場廣度和深度方面有著重要的作用�！�
經(jīng)過20年的發(fā)展，我國資本市場法律法規(guī)系統(tǒng)和監(jiān)管系統(tǒng)逐步健全，市場基礎性制度建設取得了長足的進展。市場的功效日益完善，市場范圍持續(xù)擴大，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，投資者風險意識和價值投資理念逐步得到加強，為試點工作奠定了堅實基礎。
但姚剛同時表現(xiàn)，國際板的推出還面臨一些難以繞過的障礙，其中之一便是現(xiàn)有法律不能籠罩國際板推出之后的情況。如公司法規(guī)定，上市企業(yè)要設立監(jiān)事會，但國外一些公司沒有監(jiān)事會，特別是很多美國的公司不設立監(jiān)事會。若完整按公司法的請求，恐怕有一些外資在中國上市將面臨重大的法律障礙。
“小QFII”推動研究已較深入
作為國際板的“平衡器”，境外的企業(yè)和個人通過在港注冊的中資券商機構(gòu)投資A股，近期也獲得監(jiān)管高層的確認。姚剛在2010上海陸家嘴論壇上表現(xiàn)：“比如在香港發(fā)行國民幣基金可以投資A股，這項工作研究推動得已經(jīng)比較深入了。”
以往境內(nèi)資金投資香港H股的“北水南調(diào)”，未來或?qū)⒆兂删惩鈬駧趴赏顿YA股市場的“南水北調(diào)”，由香港離岸國民幣資金或以外匯購入的國民幣，通過上述被俗稱為“小QFII”的方法買賣A股。
與此同時，中資的部分金融企業(yè)也已在香港漸成氣象，目前已經(jīng)有9家基金公司獲批在港設立分支機構(gòu)，其中不乏華夏、嘉實、易方達、博時、匯添富、大成等境內(nèi)基金巨頭。此外，包含工銀國際、太平證券、中信證券、光大控股和中銀國際等券商也已駐港。
“小QFII”一旦開閘，外資通過在港注冊的中資券商機構(gòu)投資A股將很快成行。根據(jù)渣打銀行統(tǒng)計，目前在港國民幣存款達到809億元，打破2008年5月776.75億元的歷史紀錄，2010年跨境貿(mào)易國民幣總量突破2000億元已無懸念。
有業(yè)內(nèi)人士稱，雖高層尚未供給推出的時間表，但國際板和“小QFII”最早或在2011年面世。
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