嫩江西岸的富拉爾基，距離齊齊哈爾市中心城區(qū)37公里。國內(nèi)重工行業(yè)的龍頭企業(yè)中國一重(5.14,-0.03,-0.58%)，就坐落在這個中國北方工業(yè)重鎮(zhèn)。

　　9月13日，中國一重高級副總裁張振戎對外表示，中國一重欲在三地布局生產(chǎn)基地。這得到了一位接近中國一重的業(yè)內(nèi)人士的證實。“三地包括齊齊哈爾、大連還有天津。”9月16日，該人士向本報記者表示。

　　然而，就在這樣一個重工龍頭企業(yè)大刀闊斧布局之時，默默地，一場轉(zhuǎn)型正在這個企業(yè)中醞釀。其上市半年業(yè)績“變臉”，透露了這轉(zhuǎn)變的“冰山一角”。

　　基金機構(gòu)熱捧“龍頭股”

　　富拉爾基是齊齊哈爾的一個轄區(qū)。“中國一重是國家一五期間在富拉爾基投產(chǎn)的三個項目之一，是重型裝備的龍頭企業(yè)。”上述人士向本報記者介紹說。

　　該人士表示，中國一重三地布局的齊齊哈爾市將建成鑄鍛件的生產(chǎn)基地。“大連和天津則分別成為核電成套設(shè)備以及冶金成套設(shè)備的生產(chǎn)基地。”

　　三地布局，只是中國一重上市故事的一個延續(xù)。這個故事的開頭更精彩。

　　公開資料顯示，中國一重是我國第一個五年計劃期間建成的重型裝備制造企業(yè)，始建于1954年，1960年6月投產(chǎn)。目前，是由中央直接管理的涉及國家安全和國民經(jīng)濟命脈的53戶國有重要骨干企業(yè)之一。

　　2010年2月9日，這個國內(nèi)重裝龍頭企業(yè)實現(xiàn)了整體上市，并得到了基金和機構(gòu)熱捧。據(jù)中國一重半年報顯示，其流通股前十四大股東均為基金或機構(gòu)。其中，共有6家基金，5家險資，其余3家則為券商。

　　而在多家券商的分析報告中，均以國內(nèi)重工行業(yè)的“領(lǐng)跑者”、“龍頭企業(yè)”等為由，給予推薦或買入的評級。

　　然而，還是這個中國一重，在上市僅僅半年的時間里，卻交上了一份利潤總額減少逾40%的半年報。

　　8月24日，中國一重交出了上市以來的首份半年報。半年報顯示，2010年上半年，中國一重利潤總額為3.75億元，比2009年的利潤總額6.54億元，減少42.63%。

　　業(yè)績遭遇“雙重尷尬”

　　K線圖中，長長的上影線，往往意味著股價承壓難以上升。2月9日上市至今的中國一重，其K線圖中一條條長長的上影線，或許意味著更多。

　　“之所以今年的利潤總額降低幅度較大，主要是由于去年的財報中多了部分營業(yè)外收入，實際主營業(yè)務(wù)今年與去年基本持平。”9月16日，中國一重證券投資部相關(guān)人士對本報記者表示。

　　該人士所言，從中國一重的招股說明書中可以得到證實。招股說明書顯示，2009年上半年中國一重的利潤總額為6.54億元人民幣，其中營業(yè)利潤為3.79億元，非經(jīng)常性損益為2.75億元。2010年上半年，非經(jīng)常性損益則減至0.4億元。

　　2009年比2010年多出的2.35億元非經(jīng)常性損益，其來源在招股說明書中并沒有披露。而中國一重的該人士也并沒向記者說明這部分收入的具體來源。

　　但是它的消失，卻成了中國一重報表難看的第一重尷尬。

　　第二重尷尬，則來自于其主導(dǎo)產(chǎn)品冶金設(shè)備銷售量的下滑。2010年上半年，中國一重的營業(yè)利潤為3.14億元，與去年同期相比，降幅為17.20%。其中冶金設(shè)備的營業(yè)收入從去年同期的22.5億元降至今年的7億元。

　　“冶金設(shè)備受鋼鐵行業(yè)周期性的影響比較大，冶金設(shè)備的訂單也確實有了下降。”中國一重上述人士表示。

　　難看的報表，在其二級市場上很快就有了反應(yīng)。從8月24日半年報發(fā)布至今，其股價多日呈現(xiàn)跌勢。

　　9月17日，至記者截稿時，二級市場上的中國一重繼續(xù)了前三日的下跌之勢，以每股5.17元開盤，最低下探至每股5.11元。最終以每股5.14元收盤。

　　“股價這么低，看來這些基金和機構(gòu)是都坐轎，不抬轎。”面對股價的低迷，一位網(wǎng)友在股吧如是說。

　　業(yè)務(wù)被迫轉(zhuǎn)向

　　事實上，冶金設(shè)備業(yè)務(wù)的下滑，也促成了中國一重的轉(zhuǎn)型。

　　“冶金設(shè)備過去是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，但是公司已經(jīng)開始了轉(zhuǎn)型。”中國一重相關(guān)人士向本報記者表示，“這種轉(zhuǎn)型不完全是主動的，主要是市場需求變化引導(dǎo)的。”

　　據(jù)該人士介紹，目前公司正在大力研發(fā)大型核能設(shè)備、重型壓力容器以及能源裝備用大型鑄鍛件。“特別是核能設(shè)備目前增長很快，過去幾年訂單在10億元左右，去年達到了50億元。”該人士說。

　　另外，在中國一重此次募集的資金中，就有一部分專門用于大連棉花島廠區(qū)核電設(shè)備建設(shè)。

　　事實上，中國一重的這種變化，在其2010年的半年報中，也可窺見一斑。與冶金設(shè)備收入的大幅下降不同，2010年上半年，該公司的核設(shè)備實現(xiàn)收入3.18億元，為去年同期收入的18倍。其在主營業(yè)務(wù)中的比重也由去年的0.43%一躍升至10.72%。

　　另外，重型壓力容器以及大型鑄鍛件在主營業(yè)務(wù)中的比重也都有所上升。

　　Q&A

　　Q=華夏理財

　　A=中國一重證券投資部工作人員

　　Q：公司業(yè)績大幅下滑的主要原因是什么？

　　A：營業(yè)利潤實際上是與去年差不多的，少了一項營業(yè)外收入，因此利潤總額下降較多。

　　Q：上市募集的資金公司已經(jīng)使用了90億，作為資金密集型行業(yè)，未來是否存在資金緊缺的問題？

　　A：募集的資金我們按計劃都投在不同的項目上了，暫時還不存在資金緊缺的情況。

　　Q：在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，冶金設(shè)備這一塊在營業(yè)收入中所占比重下降，是否意味著公司做冶金成套設(shè)備的計劃會放緩？

　　A：冶金設(shè)備的需求是下降的，但是，還是有的。冶金設(shè)備是公司的優(yōu)勢產(chǎn)品，以后我們主要向冶金整包設(shè)備方向轉(zhuǎn)變，這與調(diào)整結(jié)構(gòu)是兩碼事。

　　看走眼

　　0.23元業(yè)績難達到

　　中國一重上市當日，也就是2月9日，中信證券(11.13,-0.11,-0.98%)分析師郭亞凌、張霆以及薛小波三人所出的報告中，溢美之詞頗多。

　　報告中稱，公司在重機行業(yè)中，發(fā)展速度最快，盈利水平最高。目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及時調(diào)整，在新能源領(lǐng)域拔得頭籌，預(yù)計2010年的每股收益為0.22元。

　　光大證券(14.70,-0.34,-2.26%)分析師惲敏在更早的1月28日的報告中也表示，公司具備多項全國第一和世界一流的技術(shù)，因此能有效轉(zhuǎn)嫁成本壓力，保持穩(wěn)定和較高的毛利率水平，給出了2010年每股收益0.23元。

　　但從目前半年報基本每股收益0.05元的實際來看，兩位分析師給出的每股收益目標很難達到。

　　再診斷

　　未來優(yōu)勢在核能

　　國信證券余愛斌在接受本報記者采訪時，則認為多年的技術(shù)積累是該公司的最大亮點，但短期內(nèi)公司的業(yè)績主要還是靠核電、重壓型容器、鑄鍛件這三塊，而冶金設(shè)備的利潤增長可能要看行業(yè)的下一輪發(fā)展。

　　中投證券李勤的觀點同余愛斌相似，他表示，核電設(shè)備行業(yè)剛剛起步，中國一重在這個領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，未來核能和電站設(shè)備將保證公司收入的增長。