核心提示：屬于凱迪電力(14.65,-1.57,-9.68%)的134畝優(yōu)質(zhì)土地在捂持了4年多后，以極其低廉的價格秘密出讓給控股股東凱迪控股，而這只是后者圈地的冰山一角。

　　從生物質(zhì)能發(fā)電前景遭受普遍質(zhì)疑，到募集18億收購大股東旗下7個生物質(zhì)能發(fā)電項目的定向增發(fā)方案被否，從參股的擬創(chuàng)業(yè)板上市公司徐州燃控受到改制涉嫌侵吞國資和業(yè)績依賴巨額關聯(lián)交易兩大詬病，到百億生物質(zhì)能帝國擴張資金流緊張、減薪裁員緋聞甚囂塵上，凱迪電力(000939)及其控股股東武漢凱迪控股投資有限公司(下稱凱迪控股)在2010年迎來了多事之秋。

　　盡管定向增發(fā)方案被否，但凱迪控股及凱迪電力依然堅定不移地推進生物質(zhì)能源發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　7月17日，凱迪電力公告稱擬通過12億中期票據(jù)融資以完成對凱迪控股屬下11家生物發(fā)電公司股權的收購，同時繼續(xù)推動已在2009年從凱迪控股收購的9家生物質(zhì)能電廠的建設運營，而凱迪控股為了建設婁底市雙峰凱迪等4個生物質(zhì)能發(fā)電項目，一舉發(fā)行了總額10億元人民幣、票面利率年6.12%的10年期企業(yè)債。

　　生物質(zhì)能源前景并非被市場一致看好，凱迪電力、凱迪控股的高調(diào)出擊著實令人刮目，尤其是凱迪控股斥資百億營造500萬畝森林油田的宏偉規(guī)劃，以及用其下屬武漢長凱物業(yè)發(fā)展有限公司(下稱長凱物業(yè))擁有的總價值高達250,249.06萬元的3宗土地使用權抵押發(fā)債，更是引起社會各界的高度關注。

　　然而，本報記者正是通過對凱迪控股發(fā)債抵押土地來源合法性追蹤，為我們撕開了凱迪控股暗中廉價套取上市公司土地、鵲巢鳩占上市公司巨額土地資源等諸多侵害中小投資者合法權益的鐵幕。

　　秘密出讓價值超億土地

　　9月13日，本報收到了一份來自湖北的情況反映傳真，傳真內(nèi)容為，“武漢凱迪電股份有限公司于2009年2月期間，背離董事會，未經(jīng)公告，將位于武漢東湖高新(10.32,-0.37,-3.46%)技術開發(fā)區(qū)大學園路以南的134畝土地轉(zhuǎn)讓給武漢凱迪控股投資有限公司”，而據(jù)稱，凱迪電力的出讓價格不足30萬元/畝。

　　知情人士向本報記者提供的編號為2004042的《國有土地使用出讓合同》顯示，凱迪電力于2004年12月30日與武漢市國土資源管理局東湖技術開發(fā)區(qū)分局簽訂土地使用權出讓合同，出讓宗地總面積為89300.05平方米，其中出讓面積為81400.04平方米，土地用途為工業(yè)，土地出讓期50年，出讓價格為33，487，519元，折合每畝土地出讓價格為27.39萬元。

　　實際上，凱迪電力不但對上述134畝土地轉(zhuǎn)讓沒有進行公告，甚至連對這塊宗地的購置亦未對外披露，記者查閱凱迪電力歷年公告、年報發(fā)現(xiàn)，沒有一則公告提及到這宗土地購入事項，任何一年的年報都沒有提及高達數(shù)千萬元土地使用權的購入，134畝的巨量土地整整被凱迪電力隱瞞了4年有余。

　　令人匪夷所思的是，134畝的優(yōu)質(zhì)土地資源在捂持了4年多的時間后，居然以極其低廉的價格秘密出讓給控股股東凱迪控股。

　　據(jù)了解，上述宗地于2009年2月秘密出讓給凱迪控股之時，周邊土地地價已經(jīng)漲至100多萬元一畝。目前，這134畝土地已順利過戶至凱迪控股名下，向當?shù)貒�土部門申報的土地項目規(guī)劃為建設開發(fā)凱迪科技城。

　　如若知情人士反映的情況完全屬實，那么凱迪控股一出手，便從這筆秘密土地交易中大賺特賺了億元的土地增值收益，這與凱迪電力出錢拿地、捂地四年多只賺了區(qū)區(qū)兩三百萬的溢價形成了鮮明對比。細算下來，凱迪電力拿地四年多時間的年投資回報不足3%，大大低于同期商業(yè)銀行貸款利率。

　　既然凱迪電力名義上為自己拿地實際是代凱迪控股暗持，那么為什么凱迪控股不在幾年前就神鬼不知地將這134畝土地大禮包收至自己的名下呢?

　　原來是事出有因，記者掌握的凱迪控股歷年工商年檢信息顯示，2002年—2005年的營業(yè)收入、凈利潤均為零，在2006年、2007年，凱迪控股雖沒營業(yè)收入，但已開始形成利潤，分別實現(xiàn)凈利5200.86萬元、15445.043萬元，這顯然是合并報表利潤，而凱迪控股自身并沒有獨立的營業(yè)收入;到了2008年以后，凱迪控股的營業(yè)收入、凈利潤才開始表現(xiàn)正常。

　　由此觀之，凱迪控股在2007年以前或許根本沒有資金實力將134畝土地悉數(shù)收入自己的帳下。

　　而湖北當?shù)氐囊晃宦蓭煾嬖V記者，“凱迪電力通過協(xié)議向國土部門拿地是不合法的，當時國有土地已經(jīng)實行公開的招牌掛制度。”

　　據(jù)了解，國土資源部早于2002年5月發(fā)布第11號令，頒布實施《招標拍賣掛牌出讓國有土地使用權規(guī)定》，明確規(guī)定包括商業(yè)、旅游、娛樂、商品住宅用地的經(jīng)營性用地必須通過招拍掛方式出讓.2004年，國土資源部頒布第71令，《關于繼續(xù)開展經(jīng)營性土地使用權招標拍賣掛牌出讓情況執(zhí)法監(jiān)察工作的通知》，規(guī)定2004年8月31日以后所有經(jīng)營性用地出讓全部實行招拍掛制度。

　　讓人感到震驚的是，凱迪電力134畝協(xié)議拿地時間為2004年12月30日，早已超過當時所謂的謂的”831”大限，如果凱迪電力是違規(guī)拿地，那么給凱迪控股通過暗中操縱享受的巨額土地增值收益還合法嗎?

　　實際上，這134畝土地只是凱迪控股以上市公司名義為自己圈地的冰山一角，凱迪控股打著上市公司旗號為自己圈下的土地遠不止這些。

　　市值25億土地鵲巢鳩占

　　8月23日，凱迪控股10年期10億企業(yè)債開始發(fā)行，票面年利率6.12%，債券發(fā)行抵押資產(chǎn)為凱迪控股下屬公司長凱物業(yè)擁有的三宗土地使用權。

　　用于凱迪控股企業(yè)債發(fā)行抵押的三宗土地位武漢江夏經(jīng)濟開發(fā)區(qū)江夏大道湯遜湖邊，類型為出讓，用途為住宅，使用權面積合計456,909.80平方米。經(jīng)湖北浩信資產(chǎn)評估有限公司評估，土地使用權價值總計250,249.06萬元(評估基準日為2009年12月31日)。

　　3宗土地的土地權證號分別為夏國用(2005)第066號，土地使用期限2005年～2055年;夏國用(2005)第067號，土地使用期限2005年～2055年;夏國用(2006)第024號，土地使用期限2006年～2056年。

　　據(jù)凱迪控股10億企業(yè)債募集說明書，長凱物業(yè)為凱迪控股全資子公司洋浦清江環(huán)保有限公司和控股子公司(下稱洋浦環(huán)保)和中盈長江國際投資擔保有限公司(下稱中盈長江)的子公司，其中洋浦環(huán)保持有45%的股份，中盈長江持有55%的股份。

　　正是長凱物業(yè)控制人的曖昧變遷，為控股股東凱迪控股鵲巢鳩占上市公司天量土地資源真相敗露埋下了關鍵的伏筆。

　　實際上，長凱物業(yè)成立伊始并不是凱迪控股完全控制的公司，而是凱迪電力參股50%但并未并入合并報表的子公司。

　　據(jù)凱迪電力2000年報，長凱物業(yè)于2000年3月成立，注冊資本1000萬元，凱迪電力出資500萬元。當年的會計報表附注顯示，“由于公司目前對其生產(chǎn)經(jīng)營無實際控制權，故本期未納入合并范圍”。

　　盡管凱迪電力對長凱物業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營沒有實質(zhì)控制權，但長凱物業(yè)卻在當年向凱迪電力借入高達6000萬元的項目開發(fā)資金。長凱物業(yè)名列凱迪電力2000年其他應收款欠款金額前五名之首，欠款時間為半年，欠款原因為暫借項目開發(fā)資金。

　　然而，僅過了一年之后，凱迪電力將長凱物業(yè)的500萬股權對外轉(zhuǎn)讓，至于轉(zhuǎn)讓給何方、股權轉(zhuǎn)讓是否產(chǎn)生投資損益則只字未提。

　　那么，凱迪電力為什么在長凱物業(yè)股權投資尚未焐熱的情況下，便匆匆將500萬元股權拋出呢?這背后到底有什么貓膩?

　　知情人士向記者提供的兩份凱迪電力內(nèi)部歷史文件，為我們揭開了此中的驚天秘密。

　　2003年11月、12月，凱迪電力分別向武漢市委、市政府遞交了《關于土地報批問題的緊急報告》，兩份文件內(nèi)容完全一樣，都是為了在武漢江夏區(qū)鄔樹村、廟山村700余畝土地征地辦證事宜，這兩份文件的編號為凱迪【2003】21號、凱迪【2003】27號。

　　據(jù)凱迪電力的土地報批緊急報告，早在2000年3月，我公司即委托參與投資的企業(yè)長凱物業(yè)與江夏區(qū)土地管理局及廟山小區(qū)管委會簽訂了國有土地使用權出讓協(xié)議，開發(fā)建設凱迪工業(yè)園生活區(qū)綜合項目(立項名稱“湯遜湖外國專家及留學生公寓”，后更名為“長凱康居園”)。

　　長凱物業(yè)根據(jù)協(xié)議在2000年4月26日支付定金280萬元，截至2003年1月7日，長凱物業(yè)先后支付項目土地出讓金2553萬元，至此項目土地出讓金基本支付完畢。由于種種原因，項目使用土地只有200畝于2003年年初獲得武漢市國土規(guī)劃管理局批準，余下的500畝土地仍在待批。

　　凱迪電力呼吁政府有關部門盡快辦妥項目土地使用手續(xù)，拿地理由為“公司迫切需要盡快開發(fā)湯遜湖專家及留學生生活區(qū)綜合項目，為專家們提供優(yōu)良的生活休閑環(huán)境”。

　　當時武漢市領導的批示意見是：“凱迪電力為我市環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點龍頭企業(yè)，市委、政府應對重點傾斜，給予支持。”

　　正是武漢市政府的大力支持，長凱物業(yè)在武漢市江夏區(qū)獲得了700畝土地，然而這700畝土地名義上是支持凱迪電力的，在其向政府部門遞交土地報批緊急報告之時，凱迪電力已經(jīng)不再持有長凱物業(yè)一分錢的股權，凱迪電力此舉顯然有對政府有關部門隱瞞重要事實之嫌，最大的問題在于，凱迪電力費勁九牛二虎之力辦理下來的700畝土地使用權竟然莫名其妙地成了凱迪控股的囊中之物。

　　凱迪控股知情人士告訴記者，“凱迪電力在2001年將長凱物業(yè)股權出讓，是因為長凱物業(yè)在2000年已經(jīng)拿到了200畝土地的有關批文，有了好處，上市公司自然就沒份了。”

　　值得關注的是，長凱物業(yè)的注冊資本只有1000萬元，自2001年起，凱迪電力已經(jīng)將其持有的500萬股權對外出讓，一家小小的物業(yè)公司能夠吞下多達700畝的巨量土地嗎?自2000年—2008年工商年檢盈利持續(xù)虧損的長凱物業(yè)，又是如何將這700畝土地收入帳下的呢?

　　土地出讓款何人買單

　　凱迪控股將原本應掛在上市公司名下的700畝土地收入囊中的過程并不是一帆風順，雖有政府高層支持，但最終將這700畝土地使用權辦至由其實際控制的長凱物業(yè)名下還是費了一番周折。

　　為了解決700畝土地使用權辦理遺留問題，武漢市江夏區(qū)委、區(qū)政府先后召開專題會議，以最終確定項目土地使用權遺留問題解決方案。

　　2004年12月10日，武漢市江夏區(qū)區(qū)委召開長凱康居花園等項目遺留問題專題會議，責成江夏區(qū)國土資源局在2004年12月31日前辦理完畢長凱康居花園200畝土地證。此次會議同時也暴露了長凱物業(yè)700畝土地證辦證遲遲未果的癥結(jié)所在。

　　長凱物業(yè)在2003年3月拿地時的出讓地價僅為3.9萬元/畝，到了2004年12月，重新測算土地成本已升至9.31萬元/畝，會議形成的具體處理意見為：(一)用現(xiàn)金支付土地出讓價格為5.275萬元/畝;(二)按區(qū)實得50%向企業(yè)支付4.035萬元/畝。用6年時間，頭兩年實得的稅金用于廟山開發(fā)區(qū)彌補土地費用的補償，后四年償還土地出讓金，不足部分由凱迪電力墊付;(三)初步測算，每年應向我區(qū)納稅2000萬元以上;(四)凱迪電力辦公樓建設項目，原協(xié)議承諾5年內(nèi)向江夏區(qū)納稅不少于1000萬元，不享受區(qū)財稅優(yōu)惠政策。

　　2005年11月10日，江夏區(qū)政府再次召開專題會會議，就凱迪電力注冊武漢凱迪電力工程有限公司江夏分公司、凱迪電力長凱花園二期土地證辦理事宜進行協(xié)調(diào)，會議明確，力爭在2005年年底前辦理好長凱康居園二期560畝土地使用證。

　　同時會議約定，凱迪電力從2005年開始每年向江夏區(qū)納稅2000萬元的目標，應該包括所有凱迪系列公司在江夏區(qū)的納稅額，對凱迪電力2005年納稅目標尚未完成的余額，凱迪電力要積極采取辦法，認真兌現(xiàn)，確保在2005年前完成目標;凱迪電力子公司——凱迪精細化工公司(下稱凱迪精細化工)預交的稅款可以從新注冊的凱迪分公司中應繳稅收中抵扣，但每年向江夏區(qū)實際納稅2000萬的基數(shù)不變，凱迪精細化工納稅款計入凱迪電力在江夏區(qū)的納稅總額，但其稅收不享受江夏區(qū)給凱迪電力的財政轉(zhuǎn)移支付政策。

　　凱迪精細化工注冊資本1000萬，凱迪電力持股86.4%，自2002年以來，該公司開始陷入連年虧損的窘境。到了2006年， 該公司主營業(yè)務收入 303.74萬元，實現(xiàn)凈利潤-393.97萬元，凈資產(chǎn)-345.53萬元。

　　凱迪電力在2006年年報中披露，根據(jù)公司產(chǎn)業(yè)調(diào)整的需要，董事會年內(nèi)決定處置凱迪精細化工資產(chǎn)，并且在2006年就已經(jīng)停止企業(yè)的經(jīng)營，辭退了相關企業(yè)的員工。

　　但是耐人尋味的是，三年多時間下來，凱迪電力對凱迪精細化工的處置卻始終沒有完成，截至2010年中報發(fā)布，凱迪精細化工依然為凱迪電力納入合并報表的子公司。

　　然而就是這樣一個經(jīng)營不善的公司，每年卻占用了凱迪電力數(shù)千萬的資金。

　　2008年，凱迪電力對凱迪精細化工的其他應收款為3035.98萬元，此時凱迪精細化工已經(jīng)停工兩年;2009年，凱迪電力對凱迪精細化工的其他應收款為3036.3萬元;到了2010年6月30日，凱迪電力對凱迪精細化工的其他應收款金額依然為3036.3萬元，欠款年限為2-3年。

　　至此，投資者或許不難明白凱迪精細化工遲遲不能處置的真實原因，雖然該公司經(jīng)營連年虧損、甚至資不抵債，但必須繼續(xù)堅守，以完成其為凱迪控股768.55畝土地差價補稅的使命。

　　在江夏區(qū)納稅的還有完全由凱迪控股控制的長凱物業(yè)。這家公司與凱迪電力主營業(yè)務沒有任何關聯(lián)關系，但在2007年，長凱物業(yè)卻對凱迪電力欠款8136.2萬元，欠款年限為1-2年，然而凱迪電力對這一關聯(lián)應收款在2006年以前的年報中并未披露，在隨后的年報中亦未披露這筆巨額欠款是否收回、何時收回。

　　記者掌握的有關納稅明細資料顯示，至今沒有任何營業(yè)收入來源的長凱物業(yè)，在2004年—2008年，其向當?shù)卣�府繳納的營業(yè)稅、土地使用稅、城市建設稅累計高達4633.8萬元。

　　那么，長凱物業(yè)的注冊資本只有1000萬元，在沒有營業(yè)收入的情形下卻向當?shù)乩塾嬂U納如此高的稅負，其所動用的巨額資金到底來自何方呢?對此外界無人知曉，或者只有凱迪電力、凱迪控股的高層人士方能解釋清楚。

　　飄搖的凱迪

　　自定向增發(fā)收購凱迪控股旗下生物質(zhì)能發(fā)電項目被否，社會各界開始高度關注凱迪電力的前途和命運。

　　當?shù)厝耸肯蛴浾叻从常?ldquo;大股東凱迪控股向上市公司注入的生物質(zhì)能電廠都不賺錢，甚至是虧損的項目，至于目前盈利的生物質(zhì)能電廠則一個都沒有注入。與其說是推動上市公司朝著新能源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不如說是大股東在將不良資產(chǎn)變相套現(xiàn)。”

　　在2009年，凱迪電力斥資3,801.82萬元從凱迪控股手中收購9個生物質(zhì)能電廠項目，全部于當年納入會計合并報表，9家能源公司當年的凈利潤合計為-83.71萬元。

　　據(jù)有關報道，目前凱迪控股旗下包括福建凱圣，江蘇宿遷，湖北監(jiān)利、京山、蘄春，湖南岳陽、益陽，安徽五河、桐城、望江，江西鄱陽、萬載等12個電廠已經(jīng)建成投產(chǎn)，其中宿遷、監(jiān)利、京山3家生物質(zhì)電廠盈利。

　　然而，凱迪控股旗下的宿遷、監(jiān)利、京山三家盈利生物質(zhì)電廠卻沒有轉(zhuǎn)給凱迪電力。

　　據(jù)知情人士介紹，凱迪控股旗下的生物質(zhì)能發(fā)電之所以大多虧損，主要原因是秸稈、谷殼的生物燃料供應不足，每年搜集的燃料只能支持電廠正常運轉(zhuǎn)一個月至幾個月，其余時間基本上無法發(fā)電。

　　據(jù)了解，導致生物質(zhì)能電廠生物燃料匱乏的主要原因是，國內(nèi)生物質(zhì)能電廠項目扎堆上馬、區(qū)域投資過熱，僅在蘇北地區(qū)200公里半徑范圍內(nèi)就聚集了10家生物質(zhì)電廠，僅宿遷一地就興建了3個生物質(zhì)電廠，當?shù)剡�有幾家生物質(zhì)發(fā)電項目在建或已核準立項。

　　實際上，即使凱迪控股旗下僅有的三個盈利電廠，其經(jīng)營狀況亦不是十分樂觀。

　　據(jù)有關報道，凱迪控股生物質(zhì)能電廠的一線員工認為，凱迪很多領導思想上有誤區(qū)，他們認為一個縣的燃料可以支撐一個電廠，而實際上，5個縣的燃料才能支撐一個電廠。

　　目前秸稈收購價是260元/噸，還不包括運輸和裝卸成本，有些電廠300元/噸也難以收到，但是一噸秸稈遠遠發(fā)不出300元的電。

　　為了解決燃料短缺問題，凱迪控股自己搞林地種樹，自己生產(chǎn)原料，從征地到種樹，凱迪控股的資金非常緊張。為應對時艱，凱迪控股被迫減薪裁員，電廠一線員工要么離職，要么發(fā)800元待崗，燃料公司人員目前基本都離開了。

　　另外，以轉(zhuǎn)型新能源為名，凱迪電力對盈利穩(wěn)定公司參股比例的異常下降，以及將具備較大盈利潛力參股公司股權對外出讓也值得高度警惕。

　　2006年以前，凱迪電力原本有凱迪電力環(huán)保有限公司(下稱凱迪電力環(huán)保)的90%股權，但在當年的2006年9月18日卻與凱迪控股的戰(zhàn)略投資者KD BLUESKY TECHNOLOGIES LIMITED簽訂股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將凱迪環(huán)保電力70%的股權出讓。該股權轉(zhuǎn)讓于2007年5月31日完成。

　　凱迪電力持股比例從90%下降至20%后，凱迪電力環(huán)保的2007年實現(xiàn)凈利達9,808.73萬元，2008年實現(xiàn)凈利1.19億元。

　　凱迪電力對武漢凱迪電力工程有限公司(下稱凱迪電力工程)持股比例原為45%，

　　到了2007年12月29日，因其他股東增加對其投資，凱迪電力對其持股比例驟降至4.5%，到了2008年，凱迪電力將持有凱迪電力工程僅有的4.5%股權轉(zhuǎn)讓給凱迪控股，形成的股權轉(zhuǎn)讓投資收益居然為-2219.4萬元。

　　2010年7月19日，凱迪電力發(fā)布關聯(lián)交易公告，稱擬以40,000萬元的股權轉(zhuǎn)讓價格向控股股東凱迪控股轉(zhuǎn)讓所持聯(lián)營公司中盈長江25%的股權。

　　而中盈長江則為凱迪電力的重要投資收益來源，2010年上半年，公司投資收益較上年同期增加6,872.37萬元，增長比例為2906.13%，主要是由于被投資單位中盈長江盈利大幅增加所致。

　　一旦這筆股權再次被成功轉(zhuǎn)出，則凱迪電力的重要聯(lián)營公司只剩下了持股20%的凱迪電力環(huán)保，能夠繼續(xù)為公司帶來穩(wěn)定收益來源的則只剩下了楊河煤業(yè)有限公司，余下的均為盈利前景短期無法預判的生物質(zhì)能發(fā)電公司。

　　據(jù)知情人士透露，不止凱迪控股生物質(zhì)能電廠基層員工人心浮動，高層也開始動蕩。目前凱迪控股有5名高管出走，凱迪電力工程的一名總經(jīng)理、兩名副總相繼離職，凱迪工程技術研究院的院長也在前不久掛冠而去。

　　據(jù)悉，凱迪電力、凱迪控股人心浮動，除了與生物質(zhì)能發(fā)電盈利目前遇到困難有關外，還與凱迪電力未兌現(xiàn)股權分置改革對高管激勵的承諾有關。

　　2008年6月6日，凱迪電力發(fā)布《關于武漢凱迪控股投資有限公司在股權分置改革中追送對價安排承諾履行情況的公告》，稱根據(jù)公司2006年8月23日召開的股權分置改革相關股東會議通過的股權分置改革方案，公司控股股東凱迪控股安排中的“追送股份”承諾條件未被觸發(fā)，而“管理層激勵”承諾條件被觸發(fā)，凱迪控股應于凱迪電力2007年年度股東大會通過公司2007年年度報告(2008年5月22日)后10個工作日內(nèi)，將凱迪控股用于追加對價安排的11,237,520股轉(zhuǎn)送給公司董事會確定的激勵對象，激勵對象為江海、唐宏明、程堅等18名凱迪電力的中高層。

　　凱迪電力2009年年報披露，截至2009年12月31日，高管持股數(shù)量1,011,273萬股，流通股占比0.7%。

　　然而，上述18名高管并沒有真正從大股東對管理層的激勵中獲得實惠，而是在把各自名下的股份賣出后悉數(shù)轉(zhuǎn)贈給了凱迪控股工會。

　　在2008年9月至2008年10月間，18名高管相繼在市場上將賬上的股權賣出，扣除交易費用所得共計7829.44萬元。這筆巨額款項被悉數(shù)劃轉(zhuǎn)至凱迪控股工會賬戶名下。其間，不少激勵對象紛紛自嘲，說自己被激勵、被公告。

　　據(jù)內(nèi)部人士透露，在實行股權激勵時，公司上下都知道股改設定的管理層激勵觸發(fā)條件會達到，對激勵對象而言近乎餡餅突然從天而降，于是事先約定，激勵對象名下的股票賣出后，要大家利益均沾，放在工會名下搞大福利。但此舉卻把管理層、投資者全部蒙在鼓里。

　　那些被激勵的高管之所以對此有所怨言，是因為賣出股票款項全部要轉(zhuǎn)給凱迪控股的工會，凱迪控股工會是沒有依法選舉的工會，工會負責人為一名已經(jīng)退休的61歲的女士，該女士與凱迪控股實際控制人陳義龍關系密切。如此一來，所謂的大福利也就隨之成了泡影。

　　由從股票賬戶、銀行賬戶開戶到股票變賣后的資金劃轉(zhuǎn)，均需當事人跑前跑后配合，為了安撫情緒，凱迪控股向這18名激勵對象每人支付2萬左右的辛苦費。

　　另外由于凱迪控股資金緊張，大規(guī)模減薪裁員已經(jīng)激起了勞資糾紛，凱迪貌似平靜的背后或許還有新的波瀾掀起。