重大利好公告前兩天“潛伏”買入，利好公告當(dāng)日賣出，超短線獲利超過17%，上市公司高管買賣公司股票，是看好公司長期發(fā)展還是內(nèi)幕交易？

　　“精準(zhǔn)”的超短線

　　2007年6月14日，粵富華(11.92,-0.16,-1.32%)發(fā)布重大事項公告稱，公司全資企業(yè)珠海電力集團(tuán)于6月13日收到參股18.18%的廣珠公司董事會決議，決議對廣珠公司2006年度利潤進(jìn)行分配，珠海電力集團(tuán)按持股比例可獲分配股東利潤人民幣12362.4萬元，粵富華據(jù)此確認(rèn)相關(guān)投資收益。同日，粵富華發(fā)布2007年上半年業(yè)績預(yù)增650%-700%公告。

　　利好公告當(dāng)天，粵富華的股價沖擊漲停后回落，最終上漲3.64%。時任粵富華副總經(jīng)理的李際濱選擇在利好公告當(dāng)天賣出他父親賬戶中的粵富華全部股票30014股，平均賣出價格在15.7元左右，這些股票是在兩天前以13.4元左右價格剛剛買入的，短短兩天，收益超過17%。

　　同樣在6月14日借利好賣出粵富華的還有時任粵富華資金部部長黃文峰，他賣出的均價是16.23元，買入股票時間則是6月12日、13日，平均買入成本13.75元。

　　激發(fā)粵富華股價短期上沖的是“現(xiàn)金奶牛”珠海發(fā)電廠，這是廣珠公司的控股子公司�；浉蝗A通過珠海電力、廣珠公司間接持有珠海發(fā)電廠約10%股權(quán)。2006年度，珠海發(fā)電廠利潤為6.7億元。珠海發(fā)電廠分紅多少，何時分紅，將極大影響粵富華的收益和股價表現(xiàn)。

　　高手？貓膩？

　　李際濱主管粵富華公司在貴陽當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)和制藥業(yè)務(wù)。他稱，自己很少參加總裁辦會議，對分紅的具體時間和數(shù)額等細(xì)節(jié)不清楚。買入粵富華股票，是對公司全年業(yè)績的判斷，而不是受電力分紅的影響；賣出股票是因為公司公布了中期業(yè)績預(yù)增的消息，在大勢不穩(wěn)和前期股票漲幅已大的情況下，股價會“見光死”。

　　不過，李際濱雖很少參加總裁辦公會議，但能通過公司秘書了解每周辦公會議的具體內(nèi)容。他也經(jīng)常往返珠海和貴陽兩地。

　　根據(jù)粵富華總裁辦公會議記錄，李際濱在2007年3月12日、4月9日和5月8日出席了總裁辦公會議。

　　在3月12日、4月9日的總裁辦公會議上，粵富華副總經(jīng)理兼珠海電力集團(tuán)董事長、廣珠公司和珠海公司董事梁某多次說明，對于珠海發(fā)電廠2006年底的分紅問題，他一直在跟蹤協(xié)調(diào)股東雙方的意見。5月8日，梁某再次在粵富華總裁辦公會議中稱珠海發(fā)電廠2006年度分紅工作正在處理當(dāng)中，繼續(xù)跟進(jìn)。

　　此后的幾次辦公會議中，梁某陸續(xù)介紹了分紅的進(jìn)展，并透露分紅傾向于將6.8億元全分。每次會議后，會議記錄員通過托人捎帶或直接交付的方式，將經(jīng)過會議討論的公司《每周工作安排》交給李際濱。

　　“請證明自己無罪”

　　本案中，無論從以往年度客觀記錄看，還是從包括李際濱、黃文峰在內(nèi)的粵富華高中級管理層、外界投資者主觀認(rèn)知上看，電廠分紅在粵富華業(yè)績構(gòu)成中均占有相當(dāng)大的比重。因此，分紅方案符合內(nèi)幕信息的“重要性標(biāo)準(zhǔn)”，該信息屬于內(nèi)幕信息。

　　李際濱作為粵富華時任副總經(jīng)理、黃文峰作為粵富華離任不久的董事、時任資金部部長，雖非分紅方案的決策人員或者具體負(fù)責(zé)人員，但是，二人主要通過參加粵富華總裁辦公會議的機(jī)會，知悉了分紅方案的動議、磋商與進(jìn)展的基本過程與總體情況，并且明確了解分紅事項對公司業(yè)績具有舉足輕重的影響，因此，認(rèn)定二人是涉案內(nèi)幕信息的知情人。

　　李際濱提出自己的交易行為沒有利用內(nèi)幕信息，買入粵富華股票是出于對公司全年業(yè)績的判斷，而不是受電力分紅的影響；黃文峰也稱其股票交易行為完全依據(jù)對公開信息的分析和對個股技術(shù)走勢的判斷做出。

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)《證券法》的有關(guān)規(guī)定，內(nèi)幕信息知情人“知悉”內(nèi)幕信息后從事了相關(guān)證券的買入或者賣出，就可以推斷其買賣行為系“利用”了內(nèi)幕信息，除非有充分的理由與證據(jù)排除這種推斷。本案中，雖然不排除二位當(dāng)事人獨(dú)立的“分析判斷”可能會對其交易行為有一定的影響，但由于其交易行為本身已經(jīng)符合《證券法》第二百零二條內(nèi)幕交易違法行為的構(gòu)成要件，且證明其利用內(nèi)幕信息從事內(nèi)幕交易的相關(guān)證據(jù)清楚而又有說服力，當(dāng)事人的辯解不足以推翻對其內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定。

　　證監(jiān)會決定，沒收李際濱的內(nèi)幕交易違法所得69385.26元，并處以69385.26元罰款；沒收黃文峰的內(nèi)幕交易違法所得48819.02元，并處以48819.02元罰款。

　　上述負(fù)責(zé)人表示，上市公司及涉及內(nèi)幕信息形成的相關(guān)各方，應(yīng)進(jìn)一步提高保密意識，加強(qiáng)管理，采取有力措施防止內(nèi)幕信息泄露，防范內(nèi)幕交易發(fā)生。上市公司及其控股股東的高管人員，以及所有內(nèi)幕信息知情人員，應(yīng)嚴(yán)格守法，誠信自律，切實履行對公司和廣大投資者的忠實義務(wù)，自覺維護(hù)市場秩序，對內(nèi)幕信息做到“三不”，即不買賣相關(guān)證券、不泄露內(nèi)幕信息、不建議他人買賣相關(guān)證券。