正當(dāng)國(guó)美電器控制權(quán)之爭(zhēng)愈演愈烈之際，北京市高級(jí)人民法院對(duì)備受社會(huì)關(guān)注的黃光裕案作出二審判決，認(rèn)定黃光裕犯非法經(jīng)營(yíng)罪、內(nèi)幕交易罪、單位行賄罪，三罪并罰，判處有期徒刑14年，并處罰金6億元、沒(méi)收財(cái)產(chǎn)2億元。黃光裕鋃鐺入獄再次彰顯了政府嚴(yán)打內(nèi)幕交易、堅(jiān)決維護(hù)證券市場(chǎng)“三公”原則的態(tài)度和決心，也對(duì)那些懷抱僥幸心理、企圖利用內(nèi)幕信息牟取非法利益或者進(jìn)行利益輸送的人們敲響了警鐘。那么，什么是內(nèi)幕交易？

　　所謂內(nèi)幕交易，是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，買(mǎi)賣(mài)該證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券的違法行為。通俗地說(shuō)，這是一種證券市場(chǎng)的舞弊行為，類(lèi)似于玩撲克游戲中偷看底牌的作弊活動(dòng)，對(duì)參與市場(chǎng)交易的其他投資者而言是極不公平的。從西方證券市場(chǎng)幾百年發(fā)展歷程看，無(wú)論是在投機(jī)風(fēng)氣盛行的早期，還是在較為發(fā)達(dá)和成熟的今日，內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為一直屢禁不止。從性質(zhì)上看，內(nèi)幕交易不僅僅是內(nèi)幕人士特別是董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等對(duì)其法定義務(wù)的違反，更是對(duì)作為證券市場(chǎng)基石的公開(kāi)、公平、公正原則的侵蝕和破壞，直接妨害了市場(chǎng)參與者公平地獲得信息和據(jù)此進(jìn)行公平的交易。正因如此，內(nèi)幕交易日益成為阻礙證券市場(chǎng)健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展的嚴(yán)重“毒瘤”之一，現(xiàn)代各國(guó)政府無(wú)一例外地對(duì)內(nèi)幕交易采取了“零容忍”的強(qiáng)硬政策。

　　以美國(guó)為例，1933年，為調(diào)查股市大蕭條的原因而舉行的帕克拉聽(tīng)證，徹底揭露了自由放任經(jīng)濟(jì)政策下證券市場(chǎng)充斥著內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假陳述等昭彰罪惡，激起了公眾對(duì)規(guī)制證券市場(chǎng)的強(qiáng)烈支持，從而為證券立法創(chuàng)造了良好的社會(huì)氛圍。第二年，美國(guó)證券交易委員會(huì)成立，專(zhuān)事證券監(jiān)管職責(zé)。相應(yīng)的，《1933年美國(guó)證券法》和《1934年證券交易法》確立了證券反欺詐規(guī)則，嚴(yán)禁內(nèi)幕交易。20世紀(jì)80年代以來(lái)，美國(guó)又接連出臺(tái)了幾部關(guān)于內(nèi)幕交易的法律，進(jìn)一步完善了內(nèi)幕交易法律規(guī)制體系。如《1988年內(nèi)幕交易及證券欺詐制裁法》引入行政罰款制度，即無(wú)須考慮內(nèi)幕交易者是否有利潤(rùn)所得，一律處以高額罰款；《2002年公眾公司會(huì)計(jì)改革和投資者保護(hù)法》更是加強(qiáng)了對(duì)內(nèi)幕交易行為人，特別是違法的注冊(cè)會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)的刑事處罰力度，并延長(zhǎng)了證券欺詐追訴期等。此外，相關(guān)的法律還確立了永久性證券交易禁令制度、以集團(tuán)訴訟為主的投資者損害賠償制度和內(nèi)幕交易線(xiàn)索舉報(bào)鼓勵(lì)政策等。2009年9月，針對(duì)對(duì)沖基金公司帆船集團(tuán)創(chuàng)始人、億萬(wàn)富翁拉杰？拉賈拉特南伙同其他5人因涉嫌從事內(nèi)幕交易獲取暴利2000萬(wàn)美元的行為，美國(guó)聯(lián)邦檢察官提出了犯罪指控。該案不但是華爾街歷史上最大的一起對(duì)沖基金內(nèi)幕交易案，也是聯(lián)邦調(diào)查機(jī)構(gòu)動(dòng)用監(jiān)聽(tīng)手段獲取有關(guān)內(nèi)幕交易證據(jù)的第一案，預(yù)示著美國(guó)政府對(duì)金融犯罪的打擊進(jìn)入了一個(gè)新階段。

　　在我國(guó)，內(nèi)幕交易同樣是一根不可觸碰的“高壓線(xiàn)”�！蹲C券法》第73條規(guī)定：“禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。”《證券法》第74、75條分別對(duì)“證券交易內(nèi)幕信息的知情人”、“內(nèi)幕信息”做了界定，第76條明確了法律所禁止的內(nèi)幕交易的具體行為。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，內(nèi)幕交易行為有三大構(gòu)成要件：從內(nèi)幕信息的范圍看，凡是對(duì)證券價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息均可認(rèn)定為內(nèi)幕信息；從內(nèi)幕人員的范圍看，除了公司內(nèi)部人員外，通過(guò)騙取、套取、偷聽(tīng)、監(jiān)聽(tīng)或私下交易等非法手段獲取內(nèi)幕信息的其他人員也可認(rèn)定為內(nèi)幕交易行為主體；從內(nèi)幕交易的行為方式看，包括利用內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券、泄露內(nèi)幕信息和建議他人買(mǎi)賣(mài)相關(guān)證券等三種情形。

　　對(duì)以身試法、逾越底線(xiàn)的內(nèi)幕交易行為人，按照我國(guó)現(xiàn)行法律，更有民事、行政和刑事三層責(zé)任體系結(jié)網(wǎng)以待：其一，內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)民事賠償責(zé)任；其二，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)還將對(duì)內(nèi)幕交易行為人處以責(zé)令依法處理非法持有的證券、沒(méi)收違法所得、罰款等行政處罰和采取市場(chǎng)禁入等措施；其三，情節(jié)嚴(yán)重、構(gòu)成犯罪的，還會(huì)面臨刑事制裁�！缎谭ā返�180條第一款規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對(duì)證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買(mǎi)入或者賣(mài)出該證券，或者泄露該信息，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

　　近年來(lái)，隨著證券市場(chǎng)的活躍和上市公司并購(gòu)重組等活動(dòng)的增多，我國(guó)內(nèi)幕交易呈現(xiàn)出高發(fā)態(tài)勢(shì)，成為證券市場(chǎng)的“重災(zāi)區(qū)”。為此，國(guó)家不斷完善內(nèi)幕交易的法律規(guī)定，總的趨勢(shì)就是更加嚴(yán)格、更加規(guī)范、更具操作性。例如，新近出臺(tái)的《關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》就明確了證券、期貨內(nèi)幕交易罪的界定標(biāo)準(zhǔn)：(1)證券交易成交額累計(jì)在五十萬(wàn)元以上的；(2)期貨交易占用保證金數(shù)額累計(jì)在三十萬(wàn)元以上的；(3)獲利或者避免損失數(shù)額累計(jì)在十五萬(wàn)元以上的；(4)多次進(jìn)行內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息的；(5)其他情節(jié)嚴(yán)重的情形。該標(biāo)準(zhǔn)的確立對(duì)更加有效地打擊內(nèi)幕交易行為，必將發(fā)揮積極作用。與此同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近年來(lái)切實(shí)加大對(duì)內(nèi)幕交易的打擊力度，重點(diǎn)查處了杭蕭鋼構(gòu)(7.76,0.08,1.04%)、延邊公路、中關(guān)村(9.21,-0.42,-4.36%)、高淳陶瓷(50.82,2.42,5.00%)、中山公用(18.20,-0.12,-0.66%)等一批大要案件，收到了較好的市場(chǎng)反響。前不久，尚福林主席更是明確指出內(nèi)幕交易已經(jīng)成為當(dāng)前市場(chǎng)監(jiān)管的主要矛盾，打擊內(nèi)幕交易是下一階段證券監(jiān)管執(zhí)法的重要工作。

　　法網(wǎng)恢恢、疏而不漏�？梢灶A(yù)見(jiàn)，當(dāng)某些人還認(rèn)為內(nèi)幕交易是在證券市場(chǎng)牟取暴利的制勝法寶，心存僥幸，寄希望于通過(guò)內(nèi)幕交易創(chuàng)造財(cái)富“神話(huà)”時(shí)，最終必然會(huì)發(fā)現(xiàn)，以身試法、觸碰內(nèi)幕交易“高壓線(xiàn)”的后果必將是受到嚴(yán)厲的法律制裁。