行業(yè)發(fā)展迅速,下游應(yīng)用廣泛,市場(chǎng)潛力巨大。改革開放以來,我國(guó)塑料包裝工業(yè)發(fā)展迅速,中國(guó)包裝聯(lián)合會(huì)塑料包裝委員會(huì)提出:按7%的速度發(fā)展,到2010 年塑料包裝材料產(chǎn)量達(dá)到1100 萬噸,到2020 年,按5%的速度發(fā)展,產(chǎn)量達(dá)1600 萬噸,占塑料制品總量5000 萬噸的30%,與世界發(fā)達(dá)國(guó)家的應(yīng)用水平相接近。其中我國(guó)的軟包裝彩印行業(yè)總規(guī)模目前列全球第一位。塑料軟包裝產(chǎn)品下游應(yīng)用廣泛,多應(yīng)用于食品、醫(yī)藥、日化、農(nóng)化等眾多行業(yè),隨著宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展,與人民生活水平的提高,下游行業(yè)的快速發(fā)展為包裝產(chǎn)品市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)提供了潛在動(dòng)力,行業(yè)未來發(fā)展空間巨大。
新項(xiàng)目預(yù)示公司不斷做大做強(qiáng)。公司不斷進(jìn)行產(chǎn)品優(yōu)化,擴(kuò)大規(guī)模。隨著今年5000 噸薄膜生產(chǎn)線的投產(chǎn),公司將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)原材料的控制力;而廣州永新的搬遷與引入日本股東也將進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)能,提升公司管理能力,有助于公司開拓海外能力;黃山經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)新購(gòu)的土地足夠公司產(chǎn)能翻番。預(yù)計(jì)公司未來5 年將進(jìn)一步做大做強(qiáng)。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2010、2011 和2012 年的完全攤薄EPS 為0.84 元、1.00 元和1.36 元,對(duì)應(yīng)2010 年9 月7 日收盤價(jià)20.50 元,PE 為24倍,20 倍和15 倍。鑒于公司未來3 年良好的成長(zhǎng)性,以及對(duì)公司未來5 年將進(jìn)一步做大做強(qiáng)的良好預(yù)期,我們給予公司28-32 倍的估值,則目標(biāo)價(jià)為23.5-26.9 元。維持“買入”評(píng)級(jí)。 相關(guān)閱讀