10年期美國國債收益率從年初的3.04%降至了2.45%—這一慘淡走勢反映出了未來美國通貨膨脹水平可能偏低的前景。我們究竟應(yīng)該相信哪類信號呢？股票市場還是債券市場？答案是兩者都應(yīng)相信。

　　很多美國個股仍將延續(xù)上行走勢，因有高端市場收入增長和海外銷售的業(yè)績支撐。但美國整體經(jīng)濟(jì)的增長率不太可能突然加速，這正是美國國債收益率維持在如此之低水平的原因。

　　債券市場抓住了很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然未能理解的一個要點(diǎn)。我們生活在一個紛亂的世界里，但表象之下的故事卻非常簡單—美國中產(chǎn)階級不斷被掏空，即便在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長時(shí)也不例外。

　　但中產(chǎn)階級遭遇的危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長的上行空間受到限制。除非中產(chǎn)階級開始實(shí)現(xiàn)健康的收入增長，否則，我們將陷在這種被惱人地命名為“新常態(tài)”的局面里動彈不得。

　　不論是民主黨還是共和黨，抑或絕大多數(shù)歐洲政黨，似乎都沒有一個解決方案。巴拉克·奧巴馬總統(tǒng)(Barack Obama)力主提高最低工資水平，這無疑將對美國勞動力隊(duì)伍中收入最低的群體有利。但此舉對于解決最關(guān)鍵的問題毫無幫助。共和黨人則不斷鼓吹對財(cái)富創(chuàng)造者施行更低的稅率，而此舉同樣于事無補(bǔ)。兩黨之間的爭論使雙方都陷入了停頓狀態(tài)。

　　兩黨或許會發(fā)現(xiàn)，將目光投向北方參考加拿大的經(jīng)驗(yàn)具有啟發(fā)意義。加拿大剛剛經(jīng)歷了近20年來最嚴(yán)酷的冬季。

　　今年第一季度加拿大的經(jīng)濟(jì)增長率為1.2%，而美國則為-1%。加拿大恰巧擁有更具活力的中產(chǎn)階級。對美國令人失望的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來說，中產(chǎn)階級的影響遠(yuǎn)比天氣更為重要。