工銀瑞信信用添利債券型基金基金經(jīng)理江明波對(duì)《數(shù)字商業(yè)時(shí)代》記者詳細(xì)講述了債券型基金的特點(diǎn)。他表現(xiàn)，與證券市場(chǎng)牛、熊市時(shí)代的股票型投資基金大起大落不同，債券市場(chǎng)無(wú)論是在熊市還是牛市，債券型基金都會(huì)有所收益，特別是在證券市場(chǎng)低迷之時(shí)，債券型基金往往比股票型基金有著更好的表現(xiàn)。

　　據(jù)工銀瑞信基金統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去的15年當(dāng)中，國(guó)債指數(shù)最高年漲幅達(dá)21%，最大跌幅為3%，即收益波動(dòng)區(qū)間很窄。而股市則在同期，上證綜指最大漲幅130%，最大跌幅65%，收益波動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)債券市場(chǎng)。同期，股市有8年上漲，7年下跌；而債券市場(chǎng)則為12年上漲，3年下跌。

　　“從歷史數(shù)據(jù)看，自2002～2003年以來(lái)，債券型基金每年的平均回報(bào)率都有7%～8%（比較大幅超過(guò)存款收益的），且從其波動(dòng)性來(lái)看，也是比較小的。債券市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)固，只是在證券市場(chǎng)牛市時(shí)往往被市場(chǎng)疏忽。”該人士進(jìn)一步說(shuō)明說(shuō)，股市與債市往往有著比較明顯的蹺蹺板效應(yīng)。股市漲，債市可能不漲或者下跌，但債市跌的時(shí)候，股市往往也漲得比較多。不過(guò)，在債市比較低迷的時(shí)候，債券型基金還可以通過(guò)投資與股票相干的一些債券型產(chǎn)品，如可轉(zhuǎn)換債券，又或申購(gòu)新股，從而獲得必定收益。

　　“對(duì)投資者而言，股市的漲幅大，債券的漲幅小。但在股市走熊之時(shí)，債券市場(chǎng)仍有3%～5%的穩(wěn)固收益，如果聯(lián)合目前上證指數(shù)下跌20%，那么相對(duì)收益可能達(dá)到20%，這也是相當(dāng)可觀的�！苯�明波建議說(shuō)。

　　據(jù)江明波統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去的15年中，如果投資人資產(chǎn)配置得當(dāng)，即在股市走牛的時(shí)候，把錢投到股市，在股市走熊的時(shí)候，把錢放到債市，那么，15年后的累積回報(bào)率可達(dá)36倍。即使只做股票，且在牛市時(shí)投資，熊市時(shí)選擇存款，這樣算下來(lái)的回報(bào)率也為28倍。也就是說(shuō)，通過(guò)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，可以讓年收益率并不高的投資累積到高回報(bào)收益。

　　雖然上述情況只是一個(gè)很幻想的狀態(tài)，但江明波以此建議投資者在動(dòng)蕩的市場(chǎng)下適當(dāng)做必定資產(chǎn)配置。比如可將證券市場(chǎng)投資和債券市場(chǎng)投資設(shè)為8：2，進(jìn)而尋求震動(dòng)市場(chǎng)下的混雜回報(bào)率。這種配置下，必定比100%的股票型基金配置收益更好。

　　2010年以來(lái)，相比股市（下跌逾20%），債券市場(chǎng)漲幅可觀（漲幅在3%～6%之間）。截至6月22日，上述基金回報(bào)率為5.3%。與2008年該基金建立之初上證指數(shù)在3300點(diǎn)位高低相比，其相對(duì)于股市的收益率已經(jīng)超過(guò)50%。

　　投資人往往比較關(guān)注入市機(jī)會(huì)。談到債券型基金的投資機(jī)會(huì)，江明波表現(xiàn)，“下半年的機(jī)會(huì)可能沒(méi)有上半年多，但是也可以賺錢，只是幅度不如上半年大�！币粋�(gè)要害因素在于，債券型基金在投資機(jī)會(huì)選擇上，不如股票型基金那么重要。債券市場(chǎng)的波動(dòng)幅度遠(yuǎn)沒(méi)有證券市場(chǎng)那么高。換言之，去年漲了，今年也可以漲；上半年漲了，下半年也還是有機(jī)會(huì)的。

　　談到債券型基金的選擇，江明波表現(xiàn)，債券投資不像股票投資那么一目了然，投資者對(duì)信用債、可轉(zhuǎn)債不甚懂得，進(jìn)而對(duì)債券型基金的資產(chǎn)配比亦缺乏整體概念。這種情況下，投資者可能通過(guò)對(duì)基金公司的市場(chǎng)口碑、經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行初步懂得，再通過(guò)觀察具體基金的歷史表現(xiàn)進(jìn)行甄別和選擇。